章源鎢業(yè):鎢價“春天”不遠,公司“寒冬”將過
2016年08月25日 8:35 10960次瀏覽 來源： 興業(yè)證券 分類： 鎢
公司生產(chǎn)體系成熟,覆蓋從鎢上游采礦—選礦—中游冶煉—下游精深加工的完整一體化全流程。公司是國內(nèi)鎢行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完整的少數(shù)廠商之一,上游鎢資源豐富,原料供應有保障;中游APT冶煉技術(shù)和下游精深加工技術(shù)均處于國內(nèi)領先水平。公司致力于做強做大鎢產(chǎn)業(yè)鏈,未來依托完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,在鎢行業(yè)將會有更大的市場份額和定價影響力。
低谷中布局,靜待春天到來。雖然鎢精礦跌破成本價加之鎢產(chǎn)品價格持續(xù)下滑,目前全行業(yè)仍處于虧損的狀態(tài),公司2015年以及2016年半年度業(yè)績也均處于虧損狀態(tài),但公司注重創(chuàng)新研發(fā),產(chǎn)品銷量逆勢上升。同時公司嚴格控制三項費用開支,實施大客戶銷售戰(zhàn)略,增強客戶的黏性,做好低谷期的準備工作,靜待春天到來。
行業(yè)主動減產(chǎn)、環(huán)保風暴和國家收儲等一系列事件,有望使鎢供給端收縮,促使鎢價反彈。中國鎢協(xié)倡議控制產(chǎn)能、降低產(chǎn)量,重點骨干企業(yè)預計今年減產(chǎn)1萬噸。國家收儲也將導致供應收縮。6月堿煮渣(鎢渣)正式列入危廢,目前環(huán)保督察組進駐贛州使得當?shù)?0%APT行業(yè)停產(chǎn)。若環(huán)保部進行全國范圍內(nèi)專項督查,那么意味著全行業(yè)將面臨停產(chǎn)的壓力,屆時APT供給將嚴重受限。諸多事件均將促使鎢供給收縮,鎢價反彈可期。
預計公司2016-2018年EPS為0.05元、0.17元和0.23元,對應目前PE分別為230倍、67倍和48倍,維持公司“增持”評級。
風險提示:供給收縮不及預期;鎢價持續(xù)低迷;下游需求持續(xù)低迷
責任編輯：周大偉
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