中金嶺南二季度環(huán)比大幅改善 鋅價(jià)繼續(xù)上漲推動(dòng)股價(jià)補(bǔ)漲
2016年08月29日 10:53 11380次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 上市公司
中金嶺南公布1H16 業(yè)績：營業(yè)收入59 億元，同比下降12%；歸屬母公司凈利潤4355 萬元，同比下降73%，對(duì)應(yīng)每股盈利0.02元，與業(yè)績預(yù)告一致，同比大幅下滑主要是由于鉛鋅價(jià)格下跌。
其中，二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤9646 萬元，折合每股收益0.04 元，同比-5%，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧。
評(píng)論：1）鉛鋅產(chǎn)量同比持平。上半年礦產(chǎn)鉛鋅16.3 萬噸，同比持平，其中國內(nèi)產(chǎn)量9.5 萬噸，海外產(chǎn)量6.8 萬噸。2）上半年精礦產(chǎn)品毛利率同比下降11ppt 至17%，主要是由于LME 鋅/鉛均價(jià)同比下跌16%/8%。但二季度鋅均價(jià)環(huán)比回升14%，帶動(dòng)綜合毛利率上升9ppt 至14%。3）澳洲子公司佩利雅虧損2709 萬元。
發(fā)展趨勢(shì)
鋅的股價(jià)滯后于鋅價(jià)，表明市場對(duì)價(jià)格上漲可持續(xù)性的擔(dān)憂。年初以來，LME 鋅價(jià)累計(jì)上漲45%，但A 股相關(guān)標(biāo)的平均漲幅僅為4%，表明市場對(duì)于價(jià)格上漲的可持續(xù)性存在擔(dān)憂。首先，在目前價(jià)格水平下，大部分礦山都能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，市場擔(dān)心嘉能可復(fù)產(chǎn)改變現(xiàn)有供給不足的局面。其次，5 月份以來國內(nèi)投資增速放緩，鋅下游70%的用途與經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，需求可能不及預(yù)期。
嘉能可短期未必復(fù)產(chǎn)，價(jià)格仍有上漲空間。嘉能可于2015 年底宣布暫時(shí)關(guān)停旗下50 萬噸鋅礦產(chǎn)能，并非出于成本的考慮，而是為了提振疲弱的鋅市場。在鋅基本面初現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象的情況下，嘉能可大規(guī)模復(fù)產(chǎn)打擊鋅價(jià)的概率較低。我們認(rèn)為鋅供應(yīng)緊張的局面短期難以扭轉(zhuǎn)，價(jià)格仍有上漲動(dòng)力，上調(diào)2016/17 年LME 鋅價(jià)預(yù)測5%/20%至2050/2400 美元/噸。
責(zé)任編輯：李錚
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