投資要點(diǎn)
　　公司近期公布了2016 年中期業(yè)績(jī),報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入74.39 億元,同比增長(zhǎng)了16.7%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.41 億元,同比增長(zhǎng)19.43%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.02億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.95 億元,同比增長(zhǎng)了10.3%,EPS 為0.18 元,公司預(yù)測(cè)1-9 月是實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)3.32-4.53 億元,同比增長(zhǎng)10-50%。
　　公司銅管產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增加,公司銅加工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。上半年公司實(shí)現(xiàn)銅加工產(chǎn)品銷(xiāo)量20.36 萬(wàn)噸,較上年同期增長(zhǎng)了64.86%,主要是由于公司委托金龍股份三個(gè)基地加工產(chǎn)品的銷(xiāo)量增加7.05 萬(wàn)噸所致,報(bào)告期內(nèi)公司銅加工業(yè)務(wù)收入同比大增45.84%至71.31 億元,毛利率小幅上升了0.14%。
　　收購(gòu)河南金龍終止,不改公司外延步伐。公司已終止收購(gòu)河南金龍100%股權(quán),但在銅加工業(yè)務(wù)市場(chǎng)逐漸飽和,SCR 環(huán)保業(yè)務(wù)高峰期已過(guò)等因素,我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)仍將積極外延,尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為165.1、181.3 和195.2 億元,分別同比增長(zhǎng)了21.28%、9.8%和7.63%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)5.56、6.83 和7.99 億元,同比增長(zhǎng)了21.7%、22.8%和7.0%,EPS 分別為0.33、0.41 和0.48 元,對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PE 分別為23、19 和16 倍?？紤]到公司股權(quán)激勵(lì)方案將大幅提升公司管理層積極性,同時(shí)公司未來(lái)外延預(yù)期明確,我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.銅價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。