當(dāng)?shù)貢r間8月25日，市場的目光全部聚焦在美聯(lián)儲主席耶倫身上，因為在當(dāng)天開啟的杰克遜霍爾全球央行年會上耶倫發(fā)表了演講，而這是市場判斷9月美聯(lián)儲是否會選擇加息或維持加息預(yù)期最關(guān)鍵的依據(jù)。
　　耶倫自然也了解自己的演講內(nèi)容對市場的重要性，謹慎的態(tài)度令其在演講中維持了一貫的“太極”風(fēng)范?？上б畟惖闹v話指向越含糊，供市場猜測的余地就越大，直到之后美聯(lián)儲副主席費希爾在講話中進一步肯定了對美聯(lián)儲執(zhí)行加息行為的預(yù)期，并強調(diào)了9月加息的可能性，市場才稍稍穩(wěn)定下來，走出了一波過山車式的行情。
　　加不加息
　　耶倫究竟說了什么？
　　據(jù)外媒報道，在演講中，就美聯(lián)儲未來的貨幣政策問題，耶倫稱：“美國經(jīng)濟的表現(xiàn)以及通脹前景給美聯(lián)儲加息提供了更多的空間。美國勞動力市場改善，經(jīng)濟適度增長的預(yù)期增強了加息可能性。”不過，在作出上述表態(tài)后，耶倫補充稱：“收緊貨幣政策的過程將會是漸進式的。”
　　如果沒有后一句的補充，高盛表示，耶倫的言論緊隨過去兩周其他美聯(lián)儲官員發(fā)表的講話，可以推斷決策者認為經(jīng)濟情況已經(jīng)改善，有理由考慮在短期內(nèi)實施加息?？墒羌由涎a充后，則使得市場重新回到此前關(guān)于美聯(lián)儲會否在9月或是短期內(nèi)加息的猜測中。正如澳大利亞投行麥格理所言：“其實耶倫什么都沒說，而且此次講話可能沒有改變市場的任何原有預(yù)期。”
　　在市場還糾結(jié)于耶倫含糊的表態(tài)時，美聯(lián)儲二號人物副主席費希爾登場了。相比耶倫，他的立場似乎更為明確，在接受美國全球性財經(jīng)有線電視衛(wèi)星新聞臺CNBC采訪時直接表示，9月加息以及今年年底前加息超過1次都是有可能的。同時他指出，美聯(lián)儲仍然可能在年底前加息兩次，至于會否最快在9月加息，需要看最新發(fā)布的非農(nóng)數(shù)據(jù)是否顯示就業(yè)情況穩(wěn)步增長。
　　直到此時，市場才看清了美聯(lián)儲傳達出的信號。費希爾講話后，聯(lián)邦基金利率期貨市場顯示，美聯(lián)儲9月加息的概率升至38%，12月加息的概率升至62.3%。
　　中國民生銀行研究院研究人員張雨陶告訴國際商報記者，耶倫在本次會議上釋放出了“加息可能性在最近數(shù)月增強”的信息：一方面，在就業(yè)和通脹向好的前提下，加息條件不斷完備；另一方面，為了在未來經(jīng)濟下行時能有更大的降低利率的余地，當(dāng)前美聯(lián)儲需要通過加息以退出極低的利率水平，進而使貨幣政策工具效力延續(xù)。今年美聯(lián)儲還剩下9月、11月和12月三次議息會議，從利率期貨價格顯示來看，12月加息的概率相對更大。
　　市場膽戰(zhàn)心驚
　　張雨陶認為，此次美聯(lián)儲兩大掌門人在年會上的講話對市場具有較強的指示意義，加之此前美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派論調(diào)頻現(xiàn)，多位美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢表示樂觀，因此市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期大幅升溫。那么市場又是如何反應(yīng)的呢？
　　美股方面，當(dāng)耶倫講話增強升息預(yù)期卻沒有暗示美聯(lián)儲何時行動后，標普500指數(shù)一度上漲；但在費希爾發(fā)表鷹派言論，令早至下月就將升息的可能性增大后，股市掉頭轉(zhuǎn)跌，截至當(dāng)日收盤，美國股市大多收低。
　　美元方面則先是下挫，后又掉頭向上。數(shù)據(jù)顯示，全球央行年會當(dāng)前，彭博美元即期匯率指數(shù)收盤升0.8%，盤中觸及自8月9日以來的最高點。但耶倫講話后最多一度下挫0.6%。
　　黃金方面同樣以耶倫和費希爾講話為節(jié)點，先從四周低位強勢反彈，短線一度拉升17美元，美市盤中最高上探至1341.40美元/盎司，之后反彈勢頭減弱，短線下挫，幾乎抹去日內(nèi)漲幅。
　　非美貨幣方面，歐元對美元跳水60點至1.1242后，急升百點至1.1342；英鎊對美元跳水80點至1.3143，急升120點至1.3265；美元對日元飆升70點至100.90，跳水90點至100.07；澳元對美元急挫50點至0.7608后，飆升80點至0.7691。
　　那么市場后期會有怎樣的行情？按經(jīng)濟學(xué)原理，美國加息會引發(fā)資金回流，美股、美元等資產(chǎn)應(yīng)該同時得到上漲助力，而以美元計價的商品將會出現(xiàn)跌勢，新興市場也會因為美元資本的回流出現(xiàn)下行。
　　這的確是現(xiàn)階段市場上的一部分觀點，同時另一部分人認為，美股反而會面臨下行行情。富拓市場分析師認為，市場對美聯(lián)儲9月或年底加息的預(yù)期上升，將利好美元和美國國債收益率的上升，但不利于股市。風(fēng)險厭惡情緒上升將打壓風(fēng)險資產(chǎn)，包括股市和商品市場，非美貨幣也將承壓。