在今年6月份，稀土國(guó)儲(chǔ)9個(gè)稀土品種全部流標(biāo)后，市場(chǎng)回歸平淡。但是近期，稀土國(guó)儲(chǔ)的消息再次“喧囂至上”。
　　8月26日，國(guó)家物質(zhì)儲(chǔ)備調(diào)節(jié)中心（簡(jiǎn)稱“國(guó)儲(chǔ)中心”）與四大稀土集團(tuán)（即中鋁稀土、南方稀土、廣東稀土和廈門(mén)鎢業(yè)）高層進(jìn)行非正式會(huì)談，大致確定優(yōu)先收儲(chǔ)6種重稀土氧化物方案；8月31日，國(guó)家發(fā)改委及國(guó)儲(chǔ)中心同國(guó)家財(cái)政部就國(guó)儲(chǔ)款項(xiàng)及結(jié)算進(jìn)行商談。業(yè)內(nèi)人士表示，今年稀土國(guó)儲(chǔ)在政府層面已基本無(wú)障礙，加之政府部門(mén)涉及國(guó)儲(chǔ)問(wèn)責(zé)，稀土國(guó)儲(chǔ)將進(jìn)入快車(chē)軌道。正是在這樣的背景下，稀土業(yè)界樂(lè)觀估計(jì)，稀土招標(biāo)會(huì)議將于9月召開(kāi)。
　　近日，一位不愿署名的稀土業(yè)內(nèi)人士就表示：“據(jù)我所知，目前國(guó)儲(chǔ)中心已向財(cái)政部發(fā)出‘要款報(bào)告’，稀土國(guó)儲(chǔ)在政府層面已無(wú)障礙，且國(guó)儲(chǔ)付款周期將縮短至1個(gè)月左右。今年稀土國(guó)儲(chǔ)也將類似商儲(chǔ)分三批進(jìn)行，屆時(shí)，國(guó)儲(chǔ)將分批結(jié)算以調(diào)動(dòng)企業(yè)積極性。”同時(shí)，他也指出，這批稀土招標(biāo)量尚不明確，招標(biāo)價(jià)格方面也仍存爭(zhēng)議。他表示，一方面，企業(yè)界要求在當(dāng)前市場(chǎng)平均價(jià)格基礎(chǔ)上再上調(diào)10%~15%，例如氧化鏑99.5%min招標(biāo)價(jià)格將上調(diào)至1400元/千克左右；另一方面，國(guó)儲(chǔ)中心將按照稀土協(xié)會(huì)、亞洲金屬網(wǎng)等多家平臺(tái)的6個(gè)月均價(jià)進(jìn)行招標(biāo)收儲(chǔ)，調(diào)節(jié)幅度將主要考慮付款周期、收儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)等成本。
　　另一來(lái)自六大稀土集團(tuán)的消息人士確認(rèn)以上招標(biāo)價(jià)格分歧，“根據(jù)測(cè)算，按照前期亞洲金屬等6家平臺(tái)或網(wǎng)站過(guò)去6個(gè)月的平均價(jià)作為定價(jià)的概率較大。那么，本次招標(biāo)標(biāo)價(jià)將比今年6月初流標(biāo)價(jià)格還低。”他表示。但同時(shí)強(qiáng)調(diào)，釔、銪、鉺、镥產(chǎn)品撮成概率較大，鋱、鏑和鐠釹還得再商討。他認(rèn)為，今年國(guó)儲(chǔ)將可能遵循“先易后難”的思路進(jìn)行收儲(chǔ)。
　　自今年8月15日北方稀土集團(tuán)下調(diào)鐠釹價(jià)格以來(lái)，鐠釹、鏑等產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)人士心理由最初的堅(jiān)挺提價(jià)轉(zhuǎn)至消極待市，部分業(yè)內(nèi)人士甚至看空后市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進(jìn)入9月份以來(lái)，因歐美夏休陸續(xù)結(jié)束，中國(guó)稀土市場(chǎng)將受?chē)?guó)外需求刺激趨于回暖。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，盡管今年釹鐵硼磁材受風(fēng)電行業(yè)需求降低影響較去年疲軟，但總體上仍呈緩慢復(fù)蘇跡象。假使稀土國(guó)儲(chǔ)能先易后難形成示范，那么市場(chǎng)人士將重拾信心，相應(yīng)的，主要稀土產(chǎn)品價(jià)格勢(shì)必將順勢(shì)反彈。
　　經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下
　　虛擬金融強(qiáng)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)
　　從日前央行發(fā)的數(shù)據(jù)顯示，2016年7月，廣義貨幣（M2）同比增速下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至10.2%，狹義貨幣(M1)同比增速進(jìn)一步加快至25.4%，為7年半以來(lái)最高，M1-M2增速剪刀差創(chuàng)歷史新高。
　　綜合M1和股市的波動(dòng)特性，可以得出一個(gè)大致的規(guī)律：M1增速一般領(lǐng)先于股市。M1-M2的剪刀差向上攀升，股指同期也會(huì)向上，一旦剪刀差向下回落，股市同期也將出現(xiàn)回落。從8月中旬發(fā)改委公布的《價(jià)格運(yùn)行總體平穩(wěn) 價(jià)格改革向縱深邁進(jìn)》一篇文章中提到：從貨幣環(huán)境看，英國(guó)“脫歐”使得包括大宗商品在內(nèi)的資產(chǎn)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加，英鎊和歐元面臨貶值壓力，美元被迫走強(qiáng)，使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格承壓。國(guó)內(nèi)盡管新增社會(huì)融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，但大量貨幣并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，新增融資很大部分用于償還債務(wù)，社會(huì)資金主要進(jìn)入金融屬性強(qiáng)的部分商品。也可以佐證資本流向金融性商品或虛擬經(jīng)濟(jì)體。
　　稀土供給側(cè)改革不盡人意
　　稀土是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵材料，戰(zhàn)略意義巨大；中國(guó)稀土資源儲(chǔ)量最為豐富，重稀土絕對(duì)壟斷。但是，中國(guó)憑借23%的資源儲(chǔ)量，為全球提供90%的產(chǎn)量供應(yīng)，戰(zhàn)略資源賤賣(mài)外流難以接受，控制供給、建立國(guó)際定價(jià)權(quán)已經(jīng)迫在眉睫。稀土行業(yè)目前呈現(xiàn)四大特點(diǎn)：一是稀土價(jià)格跌入歷史大底；二是稀土行業(yè)集中度已經(jīng)出現(xiàn)明顯提升，六大集團(tuán)(中國(guó)五礦、中國(guó)鋁業(yè)、北方稀土、廈門(mén)鎢業(yè)、南方稀土、廣東稀土)占比高達(dá)90%以上；三是稀土企業(yè)的盈利能力自2015年起以來(lái)卻出現(xiàn)了快速惡化；四是出口配合和關(guān)稅已于去年下半年取消，稀土資源賤價(jià)外流加劇。
　　“黑稀土”“劣幣驅(qū)逐良幣”導(dǎo)致市場(chǎng)失靈，供給側(cè)改革雖一直在推進(jìn)，但實(shí)際效果不盡人意。稀土由于其天然的賦存狀況和萃取分離方法，極易被私采盜采和走私。相比于正規(guī)稀土，“黑稀土”成本低且產(chǎn)量對(duì)于價(jià)格的彈性極大，這導(dǎo)致“黑稀土”“劣幣驅(qū)逐良幣”，正規(guī)企業(yè)難以生存，正常的商業(yè)化行為難以維系，真正具有戰(zhàn)略意義的稀土深加工產(chǎn)業(yè)難以發(fā)展，資源賤價(jià)外流嚴(yán)重。針對(duì)這種市場(chǎng)失靈，政策必須強(qiáng)力干預(yù)才能使稀土市場(chǎng)回到正軌，但2011年以來(lái)，雖供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷，但囿于既有利益鏈條難以打破，改革效果不盡人意。
　　預(yù)期底、價(jià)格底
　　稀土板塊自4月初開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，并在5月份第一輪商儲(chǔ)過(guò)程中高歌猛進(jìn)連創(chuàng)新高。但由于6月7日第一輪國(guó)儲(chǔ)流標(biāo)而見(jiàn)頂，再加上接下來(lái)國(guó)儲(chǔ)進(jìn)程持續(xù)低于預(yù)期、稀土價(jià)格下跌而持續(xù)震蕩回落，至今已調(diào)整兩個(gè)月，強(qiáng)勢(shì)個(gè)股如廣晟有色、廈門(mén)鎢業(yè)、盛和資源較前期高點(diǎn)都已調(diào)整20%~30%。目前，市場(chǎng)對(duì)稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的希望已損失殆盡，對(duì)國(guó)儲(chǔ)、打私、包交所定價(jià)權(quán)貫徹落實(shí)的信心已極度低迷。
　　稀土價(jià)格在去年四季度隨著全球大宗商品集體探底并逐步回升，在今年年初到4月份走平，仍然維持在接近2011年時(shí)的歷史低位。5月初，第一輪商儲(chǔ)啟動(dòng)，稀土價(jià)格聞風(fēng)而動(dòng)，不同品種出現(xiàn)了5%~20%左右的漲幅，但隨著6月初第一輪國(guó)儲(chǔ)流標(biāo)而掉頭下跌，目前大部分品種已基本跌回年初水平（其中，氧化鋱比年初價(jià)格高出11%）。而目前市場(chǎng)上的黑色系以及基本金屬均已重回年初上漲的高位，目前，稀土價(jià)格已整體企穩(wěn)，尤其是重稀土價(jià)格已出現(xiàn)微幅上漲，總體看市場(chǎng)觀望情緒濃厚，對(duì)接下來(lái)收儲(chǔ)產(chǎn)生些許期待。
　　政策兌現(xiàn)助力稀土價(jià)格穩(wěn)定回升
　　2015年7月1日，稀土出口配額、關(guān)稅取消后，稀土出口“價(jià)跌量增”的現(xiàn)實(shí)沒(méi)有改變，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不改不行。截至2016年6月，海關(guān)統(tǒng)計(jì)的稀土出口量累計(jì)同比增加67%，出口平均單價(jià)同比下降23%，今年上半年的出口量基本相當(dāng)于2015年全年出口量的70%，稀土賤價(jià)外流如果持續(xù)下去，再過(guò)15年國(guó)內(nèi)的重稀土資源就會(huì)流失殆盡，而由于“黑稀土”“劣幣驅(qū)逐良幣”打壓稀土價(jià)格，稀土產(chǎn)業(yè)沒(méi)有正常的商業(yè)利潤(rùn)的局面也會(huì)嚴(yán)重阻滯稀土深加工的投資和研發(fā)進(jìn)程。
　　面對(duì)這種日益嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)，中國(guó)在WTO訴訟敗訴之后，已無(wú)配額、關(guān)稅這種簡(jiǎn)單易行的抓手來(lái)進(jìn)行管控，唯有推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革才能徹底改變現(xiàn)狀，可以說(shuō)稀土供改已無(wú)退路，已到不改不行的地步。
　　稀土供改的推進(jìn)此前雖持續(xù)低于預(yù)期，但一定會(huì)越挫越強(qiáng)。今年以來(lái)，政策層關(guān)注度已提升到前所未有的高度，供改預(yù)期逐漸升溫。但稀土產(chǎn)業(yè)積弊已久，冰凍三尺非一日之寒，在推進(jìn)供給側(cè)改革的實(shí)際工作中，勢(shì)必會(huì)遇到各種利益矛盾的糾結(jié)和阻滯，這也是前期供改低于預(yù)期的現(xiàn)實(shí)原因。但我們認(rèn)為，稀土供改一定會(huì)越挫越強(qiáng)。一是國(guó)家意志面對(duì)日益嚴(yán)峻的稀土賤價(jià)外流的現(xiàn)實(shí)不會(huì)減弱，而會(huì)加強(qiáng)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大方向大勢(shì)所趨；二是在政策推進(jìn)過(guò)程中，越是遇到困難反而越會(huì)加強(qiáng)政策高層的關(guān)注度，激發(fā)行業(yè)共識(shí)，積聚解決問(wèn)題的正能量。三是今年以來(lái)稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革其實(shí)已經(jīng)取得可喜突破。比如第一次商儲(chǔ)成功完成，發(fā)改委國(guó)儲(chǔ)協(xié)調(diào)會(huì)凝聚共識(shí)，“打黑”行動(dòng)在廣西、廣東、海南等地都有所突破。
　　稀土未來(lái)前景廣闊。稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大勢(shì)所趨，可能遲到但絕不會(huì)缺席，稀土價(jià)格的正反饋機(jī)制有望開(kāi)啟。其原因就在于，第一，第一輪國(guó)儲(chǔ)工作正在逐步理順，商儲(chǔ)在5月份成功完成第一輪收儲(chǔ)，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，前期發(fā)改委的國(guó)儲(chǔ)協(xié)調(diào)會(huì)成果樂(lè)觀，行業(yè)共識(shí)基本達(dá)成，第一輪國(guó)儲(chǔ)有望在9月底之前啟動(dòng)，第二輪商儲(chǔ)也有望隨后迅速執(zhí)行。第二，工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司司長(zhǎng)周長(zhǎng)益曾表示，未來(lái)稀土行業(yè)有五項(xiàng)重點(diǎn)工作，有望進(jìn)一步強(qiáng)化稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，貫徹落實(shí)國(guó)家意志。第三，環(huán)保部第一批環(huán)保督查進(jìn)駐江西、廣西等稀土重鎮(zhèn)，督查工作將持續(xù)至8月底，大批冶煉分離企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)核查，進(jìn)一步抽緊稀土供給，加速庫(kù)存去化，提高環(huán)保成本。即使8月底督查結(jié)束，工廠逐步復(fù)產(chǎn)，但前期的庫(kù)存去化以及9月份旺季來(lái)臨也會(huì)使得產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)價(jià)格形成拉動(dòng)。第四，稀土現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)價(jià)格止跌企穩(wěn)，政策預(yù)期升溫的局面，確定性的稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策一旦獲得突破，稀土價(jià)格的正反饋機(jī)制發(fā)揮作用。