南山鋁業(yè):定增過會開啟新篇章,鋁深加工構筑大空間
2016年09月19日 15:55 4342次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
鋁價回升,公司下半年業(yè)績有望回暖。去年在鋁價單邊大幅下滑的大背景下,公司仍然能夠逆勢盈利5.6億,體現(xiàn)出公司強大的競爭力。隨著鋁價去年年底觸底,今年開始出現(xiàn)顯著反彈。雖然今年上半年業(yè)績同比下降(因為一季度鋁價仍處修復期),但是下半年良好的供需格局支撐鋁價現(xiàn)價震蕩乃至繼續(xù)上行,因此今年下半年公司業(yè)績回暖有望。
定增收購怡力電業(yè)已過會,公司業(yè)績將大幅增厚。公司定增收購怡力電業(yè)資產(chǎn)包已于日前順利過會,未來一旦拿到批文即可啟動定增,怡力電業(yè)承諾2016-2018年凈利潤總數(shù)不低于18億元,這將大幅增厚公司業(yè)績。定增之后,公司電解鋁產(chǎn)能將大幅上升至81.6萬噸,意味著鋁價每反彈1000元,公司利潤總額可以增厚8個億,業(yè)績彈性巨大。此外,公司5月初上調定增價至1倍凈資產(chǎn),而且是大股東一家全拿,大幅溢價拿增發(fā),彰顯大股東對公司未來發(fā)展充滿信心。
布局高端鋁材加工是未來亮點。公司高端鋁材深加工(汽車輕量化、軌道交通、航空航天)正在快速推進,預計將建成超過100萬噸的鋁深加工能力,主要著力點在汽車板,用于汽車輕量化。汽車板方面目前國內還是以進口為主,價格在4-5萬元/噸,進口替代空間大。未來鋁深加工業(yè)務的推進將使公司充滿成長性,對業(yè)績也將產(chǎn)生巨大的推動作用。
預計公司2016-2018年EPS為0.08元、0.14元和0.18元(不考慮增發(fā)),對應目前PE為36倍、22倍和17倍;EPS為0.13元、0.17元和0.22元(考慮增發(fā)),對應PE為23倍、18倍和14倍,維持公司“增持”評級。
風險提示:鋁價持續(xù)下行;公司項目產(chǎn)能投放慢于預期;行業(yè)競爭加劇。
責任編輯：王慧
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