關(guān)注HUI黃金股價(jià)指數(shù)
　　截至2016年8月1日， HUI黃金股價(jià)指數(shù)已經(jīng)從13年半以來(lái)1月中旬的長(zhǎng)期低點(diǎn)飆升181.7%。2000年11月至2011年9月，HUI黃金股價(jià)指數(shù)飆升至令人震驚的1664.4%。平均來(lái)說(shuō)，在牛市期間，黃金類(lèi)股票7月下旬季節(jié)性觸底，然后都爆發(fā)了大規(guī)模的“金秋季”行情。
　　平均而言，在黃金牛市近幾年中的7月下旬至9月下旬，HUI黃金股價(jià)指數(shù)比其他時(shí)期高出15.0%。正如我們8月初之所見(jiàn)，類(lèi)似的行情不久還將發(fā)生。正因?yàn)辄S金和黃金類(lèi)股票今年享有超級(jí)異常的夏季行情，所以投資者很可能過(guò)度看好“金秋季”，于是選擇在夏季提前出手。
　　如果黃金遭受期貨投機(jī)者被迫迅速平倉(cāng)多頭頭寸的威脅，黃金類(lèi)股票同樣將放大金價(jià)下跌的損失?？紤]到HUI黃金股價(jià)指數(shù)短短半年的驚人收益，一個(gè)健康牛市的正常調(diào)整不應(yīng)該令人驚訝。未來(lái)數(shù)月，金價(jià)應(yīng)該與可能到來(lái)的亞洲黃金巨大需求相對(duì)應(yīng)，錄得一定的上升。黃金類(lèi)股票也將水漲船高，市場(chǎng)上黃金類(lèi)股票有些制勝的特性，這可能導(dǎo)致投資需求實(shí)際加速。
　　股市中沒(méi)有其他板塊可以接近或者挑戰(zhàn)今年黃金類(lèi)股票的絕佳表現(xiàn)。專(zhuān)業(yè)投資者包括對(duì)沖基金經(jīng)理非常關(guān)注這個(gè)行情，他們今年很難在那些令人沮喪的銀行板塊中取得滿(mǎn)意的投資收益。他們需要很快找到一些能夠挽救虧損的贏家策略，該策略的動(dòng)力就在黃金類(lèi)股票。
　　在破紀(jì)錄的夏季行情之后，市場(chǎng)投資黃金和黃金類(lèi)股票的熱情越來(lái)越盛。黃金強(qiáng)勁的秋季行情眾所周知，所以在今年秋天，很可能要有比平時(shí)更多的資本涌入黃金和黃金類(lèi)股票。不過(guò)，當(dāng)股票市場(chǎng)不可避免發(fā)生波動(dòng)時(shí)，這些資金轉(zhuǎn)而流入黃金市場(chǎng)的速度將大大加快。因?yàn)辄S金與黃金類(lèi)股票相比，仍然是投資多元化的一種手段，所以屆時(shí)股市資金將加速轉(zhuǎn)向黃金市場(chǎng)。
　　與此同時(shí)，黃金期貨創(chuàng)紀(jì)錄的拋售、黃金儲(chǔ)備過(guò)剩及黃金類(lèi)股票價(jià)格下行的威脅很可能減少甚至抵消今秋黃金的投資需求。投資者興奮地投資于黃金和黃金類(lèi)股票已經(jīng)有差不多一年了，最近市場(chǎng)關(guān)于黃金牛市的評(píng)論非常多，這些評(píng)論把上述投資行為視作牛市的證據(jù)。今年秋天，上述投資行為也可能演變?yōu)榕Ｊ兄械膭×艺袷?。就像背后的主要?qū)動(dòng)因素黃金一樣，黃金類(lèi)股票收益的最佳月份也是8月和9月。
　　在2001—2012年間，黃金類(lèi)股票在8月和9月享受大牛市高額的平均收益，這兩個(gè)月平均收益分別是6.7%和4.8%。9月收益是黃金股年度收益的第二名，8月是第四名! 這些比較相似的排名正是黃金牛市中季節(jié)性特性在月度上的體現(xiàn)。但與歷史不相符的是：今年黃金類(lèi)股票沒(méi)有其他時(shí)間收益更高。
　　如此大規(guī)模的季節(jié)性順風(fēng)開(kāi)始吹起，這時(shí)很容易忽視金價(jià)到底能漲到哪里見(jiàn)頂，于是出現(xiàn)盲目做多。今年黃金類(lèi)股票演繹了史詩(shī)般的行情，贏得主流投資者和投機(jī)者競(jìng)相追捧。對(duì)新入場(chǎng)資金來(lái)說(shuō)，沒(méi)有比夏末秋初涌入黃金市場(chǎng)更佳的時(shí)機(jī)了。
　　但重要的是，要記住季節(jié)性?xún)H僅是傾向，它并非確定的行情。就像天氣，長(zhǎng)期的平均水平可以掩蓋意外的極端情況。今年已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)黃金股季節(jié)性暴漲而破壞往年常態(tài)的現(xiàn)象。往年走勢(shì)相對(duì)較弱的4月， HUI黃金股價(jià)指數(shù)在牛市年份平均下跌0.5%，然而今年4月，黃金類(lèi)股票卻一反常態(tài)猛漲了31.0%。
　　緊隨4月弱勢(shì)行情之后的5月，根據(jù)往年的季節(jié)性特性，5月是黃金股季節(jié)性行情中最強(qiáng)勁的月份。在2001年到2012年8月之間，HUI黃金股價(jià)指數(shù)錄得6.9%的收益率，比8月的6.7%更高。而今年5月，HUI黃金股價(jià)指數(shù)卻暴跌13.8%。個(gè)中原委可能是回吐4月那些不可思議的收益。所以必須認(rèn)識(shí)到，黃金類(lèi)股票最近數(shù)月的行情顯然不完全符合季節(jié)性規(guī)范。
　　今年7月，HUI黃金股價(jià)指數(shù)上漲11.2%創(chuàng)出新高，遠(yuǎn)勝于牛市年平均1.9%的下跌。雖然沒(méi)有4月的極端行情， 但7月的良好收益卻降低了8月的表現(xiàn)，使8月偏離了正常年份的平均收益。雖然季節(jié)性是重要因素，但實(shí)際上它只是對(duì)情緒面、技術(shù)面和基本面影響因素的一種量化。
　　未來(lái)由于黃金期貨的大量拋售，同樣使黃金類(lèi)股票面臨比正常時(shí)期更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。但投資者的情緒、黃金的技術(shù)面和基本面仍預(yù)示著一個(gè)出色的秋收行情。主流投資者和投機(jī)者越來(lái)越興奮，加大對(duì)黃金的配置。
　　從技術(shù)面看，黃金類(lèi)股票似乎超級(jí)樂(lè)觀， 夏季超預(yù)期的投資力度甚至令人難以置信。從根本上講，相對(duì)于主導(dǎo)因素黃金而言，黃金類(lèi)股票價(jià)格還處于非常低的水平。在2009年到2012年間，通過(guò)HUI黃金股價(jià)指數(shù)，可以最簡(jiǎn)單地表達(dá)黃金板塊股價(jià)水平。相比之前的最后一個(gè)正常年份，由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策催生了“黃金熊”，現(xiàn)行的HanGEr股票指數(shù)平均僅為0.346。
　　即使近期黃金股攀升至新的牛市紀(jì)錄，獨(dú)立編制的HUI黃金股價(jià)指數(shù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的283.7，現(xiàn)行的Hanger股票指數(shù)仍?xún)H為0.206，尚處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期的心理恐慌階段。相對(duì)于目前1350美元/盎司的黃金價(jià)格來(lái)說(shuō)，HUI黃金股價(jià)指數(shù)在正常年份的平均水平上仍有68%甚至更高的反彈空間。這意味著哪怕在HUI黃金股價(jià)指數(shù)470點(diǎn)附近進(jìn)行交易，仍有巨大的獲利空間。
　　像往常一樣，投資者和投機(jī)者可以通過(guò)金礦指數(shù)和黃金股票類(lèi)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，參與到“金秋季”行情中來(lái)。如果HUI黃金股價(jià)指數(shù)加上精心挑選擁有出色基本面的優(yōu)質(zhì)金礦組合，則勝算將會(huì)更大。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“金秋季”的贏家們花費(fèi)了大量的時(shí)間、精力和專(zhuān)業(yè)知識(shí)來(lái)研究黃金和涉金企業(yè)的基本面，但相比由此產(chǎn)生的收益，那都是完全值得的。
　　黃金和黃金類(lèi)股票價(jià)格的歷史走勢(shì)確認(rèn)了市場(chǎng)存在“金秋季”，該季節(jié)特性在8月和9月得到最佳展示。受巨大的亞洲需求影響，黃金之秋絢麗多彩，黃金類(lèi)股票更因?yàn)橐欢ǔ潭鹊母芨芎褪杏剩M(jìn)一步放大了投資黃金的利潤(rùn)。
　　2016年“金秋季”行情并非一如既往，但黃金類(lèi)股票未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)仍有巨大的上漲潛力。期貨投機(jī)者推動(dòng)金價(jià)在夏天疊創(chuàng)新高，創(chuàng)紀(jì)錄的黃金拋售隨時(shí)會(huì)拖累金價(jià)繼續(xù)上行。然而隨著央行等主流投資者日益熾熱的黃金儲(chǔ)備需求，很可能引發(fā)更大的資本流入，投資黃金沒(méi)有比“金秋季”更好的時(shí)間點(diǎn)了。