近年來，國內(nèi)外輿論不斷強化一種觀點，即過去一段時期，中國礦業(yè)海外投資有著非常高的失敗率。如有國外機構(gòu)指出，中國企業(yè)海外礦業(yè)投資的失敗率為42%，相比之下全球的平均水平為32%；一些報道稱中國企業(yè)海外礦業(yè)投資失敗率高達80%甚至95%，還說中國金屬行業(yè)占全部境外投資失敗項目金額的27%，僅次于能源和電力行業(yè)。

這一觀點及基于此衍生出的各種解讀，已對支持中國礦業(yè)“走出去”的政策產(chǎn)生了消極影響，國有礦業(yè)企業(yè)海外投資積極性在下降，地勘單位投資幾乎停滯，金融機構(gòu)和合作伙伴對相關(guān)企業(yè)的信譽評價和估值下降，投資溢價增加。

盡管少數(shù)中國礦業(yè)企業(yè)加大了境外礦業(yè)投資的力度，但總體看，中國海外礦業(yè)投資所占的份額在減少。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2015年中國礦業(yè)對外投資占對外非金融類直接投資的8%，而2016年上半年僅占4.7%。中國礦業(yè)全球化步伐在放慢，這對進口依賴程度居高不下的我國礦業(yè)來說，是不利的。要改變這一局面，只有客觀認識中國礦業(yè)“走出去”的現(xiàn)狀與未來。

海外礦業(yè)投資項目不宜早下定論

評判礦業(yè)項目成敗，時間尺度上，至少要觀察一個礦業(yè)周期，甚至需要整個礦山壽命期后方可蓋棺定論

目前關(guān)于中國礦業(yè)“走出去”失敗原因的探究，大多先入為主地認同了上述投資失敗率高的觀點，且側(cè)重于對具體原因就事論事的分析，而對于這一觀點本身的正確性缺乏反思，找出了諸如后發(fā)劣勢、惡性競爭、對象國政策多變、遭遇勞工、環(huán)保、社區(qū)問題等眾多原因，卻仍然無法就如何改變這一局面給出充分解答。我們認為：

海外風險勘查項目的高失敗率，推高了海外礦業(yè)投資總體失敗率。鑒于中國境外礦業(yè)投資數(shù)據(jù)的不透明，加之統(tǒng)計時點和統(tǒng)計事項，如項目數(shù)、公司數(shù)、涉案價值等，統(tǒng)計階段，如勘查、開發(fā)和并購等以及失敗的評判標準等口徑的差異，很難確切計算出中國海外礦業(yè)投資的失敗率。但是，我們認為目前所估算的極高的失敗率，主要是在統(tǒng)計中計入了海外風險勘查項目的失敗率所致。

全球風險勘查項目的成功率只有1%左右。而每1000個找礦靶區(qū)，只有一個會成為礦山。近十年來，風險勘查項目失敗率呈上升趨勢。2005年以前，勘查支出與發(fā)現(xiàn)呈同比例變化，但2005年以來，勘查投入增加了10倍，但勘查發(fā)現(xiàn)一直保持平穩(wěn)水平，說明單位勘查支出的發(fā)現(xiàn)率在下降。全球范圍內(nèi)，勘查公司都有較高的失敗率。過去十年來，澳大利亞初級勘查公司有80%是虧損的。將勘查項目與采礦和并購項目一并計算中國海外礦業(yè)投資的失敗率，必然得出中國海外礦業(yè)投資絕大多數(shù)都失敗的結(jié)論，這顯然是不客觀的。

海外礦業(yè)投資項目不能以一時論成敗。簡單截取某一時點評判一個礦業(yè)項目的成敗，是不客觀的。以中國首鋼秘魯鐵礦為例，1992年首鋼總公司以高出底價近6倍的出價，購買了秘魯鐵礦股份有限公司98.4%的股份及其所屬670.7萬平方公里礦區(qū)的永久性開采權(quán)、勘探權(quán)和經(jīng)營權(quán)。該項目此后因社區(qū)、勞工等問題深陷困境。經(jīng)過多年在國內(nèi)外各種壓力下的堅持，2005年以來，鐵礦石價格大幅上漲后，首鋼秘鐵開始走出困境。在收購13年以后，2006年開始向總公司返利。1993年以來形成的各類財務(wù)欠賬余額942萬美元于同年處理完畢，成為首鋼總公司主要利潤來源之一。

一個礦業(yè)周期通常十余年。發(fā)現(xiàn)礦山并進入開采階段（前導期）通常需要15年左右。礦業(yè)項目還需要幾年進入盈虧平衡期。大型礦山通?？砷_采幾十年甚至上百年。評價礦業(yè)項目成功與否通常有四個標準：實施和啟動過程中安全運行；項目達到商業(yè)目標，按時和按預算交接；符合客戶和股東預期；和全球同業(yè)相比，資本成本和計劃執(zhí)行具有競爭力。若以此標準評判礦業(yè)項目成敗，時間尺度上，至少要觀察一個礦業(yè)周期，甚至需要整個礦山壽命期后方可蓋棺定論。如今，全球礦業(yè)整體處于低谷期，大量礦山在虧損或暫時關(guān)閉。截至2015年年底，全球超過65%的煤礦處于非盈利狀態(tài)；印度近半數(shù)礦山處于關(guān)閉狀態(tài)；美國明尼蘇達州鐵礦石帶上11個鐵礦關(guān)閉了7個。對中國境外諸多仍在艱苦掙扎的各類礦業(yè)項目，只要一息尚存，就不該下失敗的結(jié)論。

礦業(yè)投資客觀上確有高風險

即便是澳大利亞最大礦企必和必拓這樣的全球礦業(yè)公司，也避免不了礦業(yè)項目與生俱來的系統(tǒng)性高風險;近年來，隨著礦業(yè)項目投資額越來越高帶來的強對抗也進一步推高了風險

礦業(yè)投資具有系統(tǒng)性高風險。礦業(yè)項目面臨全球治理、主權(quán)風險、政府政策調(diào)整、技術(shù)進步、礦種替代等多種風險，是企業(yè)無法完全預見的。以礦種選擇為例。2008年前后，中國有些“走出去”企業(yè)將煤炭、鐵礦石等大宗礦產(chǎn)作為重點礦產(chǎn)，僅僅不到十年，全球氣候變化協(xié)定導致煤炭生產(chǎn)和使用在部分國家受到限制，一些金融機構(gòu)停止給煤炭融資，鋰礦、地熱等能源成為熱點。2016年8月，澳大利亞最大礦企必和必拓公布，對礦層價值誤判、巴西潰壩及大宗商品價格下跌等原因，截至今年6月底的上一財政年度，該公司年度虧損達64億美元的歷史高點，比市場預期虧損58億美元。即便是這樣的全球礦業(yè)公司，也避免不了礦業(yè)項目與生俱來的系統(tǒng)性高風險。

高投入帶來強對抗，進一步推高風險。近年來，隨著采礦項目投資額的增加，涉及利益主體和利益對抗性增加，對管理層要求也就越高。礦業(yè)項目投資額越高，失敗率越高。根據(jù)澳大利亞商會對該國650個礦產(chǎn)、油氣以及化工項目過去15年來運行情況的調(diào)查，2007年以前，很少有成本在20億澳元以上的項目，但2012年至少10個項目的資本支出超出100億澳元。超過20億澳元的資本投資項目，失敗率超過60%。這類項目不僅給項目本身帶來風險，也給整個國家的產(chǎn)業(yè)帶來風險。加拿大為此2007年特地設(shè)立了重大項目管理辦公室，促進項目在政府機構(gòu)間的協(xié)調(diào)。另外，中國企業(yè)境外礦業(yè)投資扎堆，也導致了較高的對抗性，進而帶來高風險。

全球礦業(yè)正在遭遇共同的不利現(xiàn)狀

以全球視野來看，礦業(yè)尚存在很多非市場因素,例如地緣政治因素、信息不充分、不對稱、礦產(chǎn)儲量的集中和壟斷等；這些因素絕大多數(shù)是個別企業(yè)無法處置的，需要國家支持乃至全球礦業(yè)治理層面解決

非市場因素阻礙普遍存在。全球礦業(yè)投資環(huán)境中有諸多非市場環(huán)境，非個別礦業(yè)企業(yè)能駕馭。人們通常以純經(jīng)濟標準評價礦業(yè)項目的成敗，這在自由市場環(huán)境下無可厚非。但以全球視野來看，礦業(yè)尚存在很多非市場因素。例如，地緣政治因素；信息不充分和不對稱；礦產(chǎn)儲量的集中和壟斷等。這些因素絕大多數(shù)是個別企業(yè)無法處置的，需要國家支持乃至全球礦業(yè)治理層面解決，對在國際規(guī)則上處于被動及信息研究公共產(chǎn)品明顯處于比較劣勢的中國來說，用市場邏輯評判企業(yè)成敗，尤其是對國有企業(yè)，至少是不全面。

資源民族主義普遍抬頭。全球礦業(yè)國際化經(jīng)歷了殖民、國有、開放等歷史時期后，2005年，進入資源民族主義抬頭和發(fā)展與資源全球化并行的歷史時期。很多西方的跨國礦業(yè)公司，是在要素市場充分發(fā)育的前提下，上世紀末開放時期迅速發(fā)展，占據(jù)了優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)地。而中國則在第四個時期到來后大規(guī)模走出去，其阻力和困難相對較大。

資源價值認知的多元化推高了成本和風險。一方面，過去二十年來，全球生態(tài)環(huán)境保護主義乃至極端生態(tài)環(huán)境保護主義、人權(quán)保護主義、文化保護主義等越來越多的價值訴求介入礦業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)責任負擔明顯加重。另一方面，各國并未因此給予礦業(yè)項目諸如降低礦業(yè)稅費等制度補償，礦業(yè)公司在一定程度上成為弱勢群體。據(jù)統(tǒng)計，資本投資30億美元～50億美元的礦業(yè)項目，每周因采掘業(yè)社區(qū)沖突發(fā)生的成本高達2000萬美元。這在其他行業(yè)是難以想象的。這是全世界礦企共同面對的問題，遠非礦業(yè)公司一己之力、投資者母國一國之力所能駕馭。

中國礦業(yè)海外投資仍處于學習期

中國礦業(yè)大規(guī)模“走出去”的歷史只有十年左右，而且是在處于“后發(fā)劣勢”的環(huán)境下走出這一步的；全球最大40家礦業(yè)公司中，中國占12家，至少在規(guī)模上中國礦業(yè)企業(yè)已取得了不錯的成績

盡管部分企業(yè)海外發(fā)展很快，中國礦業(yè)企業(yè)“走出去”總體仍處初級階段，是礦業(yè)國際投資的后來者。

中國礦業(yè)的跨國經(jīng)營剛在“后發(fā)劣勢”中起步。加拿大、澳大利亞、美國、英國等國家的跨國礦業(yè)公司已有上百年的跨國經(jīng)營歷史，中國礦業(yè)大規(guī)模“走出去”的歷史只有十年左右，而且是在處于“后發(fā)劣勢”的環(huán)境下走出這一步的。即便和日本、印度、南非、俄羅斯等國家的跨國礦業(yè)公司相比，中國礦業(yè)的跨國經(jīng)營也處于學習階段。普華永道最新的研究報告顯示，全球最大40家礦業(yè)公司中，中國占12家。至少在規(guī)模上，中國礦業(yè)企業(yè)已取得了不錯的成績。

文化與制度差異帶來的困難需要時間來克服。例如，在使用勞工方面，中國人按照習慣，更愿意使用任勞任怨、勤勞隱忍、生產(chǎn)率高的員工，而在當?shù)?，低薪、勞動條件差，會被認為是不重視對當?shù)鼐蜆I(yè)的貢獻，甚至違法；中企的利潤指標分解管理法，被認為短視且手段僵化；中國的注重硬件設(shè)施建設(shè)的社區(qū)貢獻方式，被認為面子工程；中企談判中的含蓄語言，被認為思路不清晰。凡此種種文化和制度上的差異，都需要時間去化解。事實上，中國無論政府和企業(yè)，都在逐漸了解對方文化，加強溝通和進行適當調(diào)整。國外對中國海外礦業(yè)投資也有相當積極評論，甚至有西方媒體開始推崇中國礦企獲得社區(qū)支持方面的經(jīng)驗。

礦業(yè)治理的國際規(guī)則需要逐步熟悉。中國礦企“走出去”要融入礦業(yè)治理氛圍，可大部分中國礦企還不熟悉國際涉及礦業(yè)的治理規(guī)則，比如國際勞工、國際人權(quán)、國際環(huán)境、國際反腐敗、國際反恐等標準。比如中國礦企同國際上非政府機構(gòu)接觸的歷史相對比較短，大多沒有加入采掘業(yè)透明度行動計劃（EITI）、國際采礦與金屬協(xié)會（ICMM）等。這些短板都需要中國礦企逐漸熟悉和調(diào)整。

未來仍需繼續(xù)支持礦業(yè)“走出去”

下一個礦業(yè)周期，中國可能還將面臨其他的挑戰(zhàn)，我們?nèi)孕枰扇《嘣氖侄伪Ｕ腺Y源安全；“走出去”且保障“走出去”的多樣化，是必然的選擇

上一輪礦業(yè)繁榮期，中國為高價鐵礦石等礦產(chǎn)品付出了沉重代價。中國礦業(yè)“走出去”，很大程度上從資源安全的角度考慮的。其意義在于使中國在全球勘查、采礦等各階段的活動中有合理安全的投資份額，資源低價時享受低成本發(fā)展的利益，資源高價時礦業(yè)企業(yè)受益，進而保障中國資源的總體安全。這是礦業(yè)“走出去”的初心。

盡管今天中國經(jīng)濟發(fā)展速度放緩，但從礦產(chǎn)品對外依存度和資源儲采比的角度看，資源安全問題仍很突出。況且，下一個礦業(yè)周期，中國可能還將面臨其他的挑戰(zhàn)，我們?nèi)孕枰扇《嘣氖侄伪Ｕ腺Y源安全。“走出去”且保障“走出去”的多樣化，是必然的選擇。

我們需要從戰(zhàn)略的角度，用更寬廣的視野支持中國礦業(yè)走出去。上一輪中國礦業(yè)企業(yè)大規(guī)模“走出去”，得到了包括外交、財政、金融、信息服務(wù)等多層面的支持。今天，中國礦業(yè)仍然面臨著類似的世情國情。同時，和上一個周期比，中國礦業(yè)走出去，還面臨一些新的挑戰(zhàn)。比如，生態(tài)利益、土地多用途與資源開發(fā)的競爭；非洲等發(fā)展中國家和地區(qū)日益增多的貿(mào)易和投資壁壘；具有絕對資源優(yōu)勢的國家從本國利益出發(fā)進行的變相全球市場操控等。

加拿大、澳大利亞、美國等國家仍在持續(xù)不斷地給予礦業(yè)補貼，或補貼國內(nèi)礦業(yè)，增強企業(yè)實力，或直接支持海外礦業(yè)投資。以澳大利亞為例，每年聯(lián)邦政府、州政府對礦業(yè)補貼累計高達數(shù)10億澳元；加拿大除對國內(nèi)勘查采礦有優(yōu)惠的支持政策以外，對礦業(yè)企業(yè)境外投資采取了金融、保險、外交等直接措施，以及通過財政資金支持介入發(fā)展中國家礦業(yè)法改革、通過雙邊多邊協(xié)議保護企業(yè)投資、國家投入進行盡職調(diào)查等多種方式。

在這種情況下，如果中國政府不扶持礦業(yè)企業(yè)，尤其是勘查企業(yè)，企業(yè)將很難為續(xù)。而最近兩年，中國海外礦業(yè)投資的支持無論是多樣性上還是力度上，都無法與其他競爭對手的母國相比。

同時，我們有必要對上一輪礦業(yè)“走出去”的支持方式進行反思。當時缺乏監(jiān)管問責制度，加之企業(yè)能力、經(jīng)驗不足等因素，導致大量盲目、低質(zhì)及高支付的海外礦業(yè)項目投資。經(jīng)過這么多年中國礦業(yè)“走出去”的豐富經(jīng)歷，使我們已有資本進行反思。

總之，中國海外礦業(yè)項目的現(xiàn)狀和未來，需要超越成敗論，站在戰(zhàn)略高度、利用多維視角，以歷史的眼光，結(jié)合礦業(yè)特殊性加以全面認識和把握，唯有如此，才能讓各方面重新認識中國礦業(yè)走出去的意義，讓礦業(yè)企業(yè)拋開包袱和世俗觀點，穩(wěn)步前行。

（作者單位：國土資源部信息中心）