世貿(mào)組織（WTO）公布其爭端解決機構(gòu)的專家組審查報告，支持中國主要訴訟請求，裁定美國對華發(fā)起的13 項反傾銷措施在目標傾銷（針對特定產(chǎn)品傾銷認定和傾銷幅度計算）、分別稅率（歧視性的拒絕給予中國出口企業(yè)分別稅率）等做法方面違反世貿(mào)規(guī)則。
    此次裁定所涉及的金屬產(chǎn)品為油井管及鋁材，我們點評如下：
    評論
    反補貼、反傾銷雙重壓制，對美油井管出口競爭力下降。2009 年之前，美國為中國無縫鋼管第一大出口目的地。美國統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006 年，美國從中國進口油井管總量為72.5 萬噸，2008 年增加到220 萬噸。2009 年12 月，美國商務部決定對進口自中國的油井管征收10.36~15.78%的反補貼稅；次年4 月，進一步?jīng)Q定征收29.94~99.14%的反傾銷稅，涉案金額超過10 億美元。基于不同規(guī)格，一噸油井管出口價在800~2000 美元，以最低反補貼和反傾銷稅率計算，單位售價將被推升322~806 美元，出口競爭力大幅下降。2009 年，包括油井管在內(nèi)的無縫管出口至美國的數(shù)量降至40.6 萬噸。
    反傾銷稅高筑貿(mào)易壁壘，鋁材出口占比承壓。我國與美國的鋁材貿(mào)易摩擦由來已久，2010 年4 月美國對原產(chǎn)于中國的鋁型材進行反傾銷和反補貼立案調(diào)查，并于次年4 月做出仲裁：分別對中國涉案鋁型材出口企業(yè)征收32.79~33.28%的反傾銷稅。然而事實上，我國出口美國的鋁材占比中國鋁材總出口并不高，過去三年均控制在10~11%左右；而反傾銷調(diào)查之前的占比為19%（2009年）。2015 年中國鋁型材總出口量為118.9 萬噸，總出口金額累計42.2 億美元。我們估計，鋁型材銷至美國的出口金額在4~5億美元左右。
    勝訴后出口壓力有望緩解，潛在利好海外銷售份額較高的個股。勝訴后，美國相關(guān)反傾銷稅或有望調(diào)整，油井管、鋁材對美國的出口壓力將得到緩解。A 股久立特材、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)及銀邦股份（ 未覆蓋） 的海外銷售份額較高， 分別為34.0%/32.7%/23.4%/21.5%，有望優(yōu)先受益對美出口恢復。
    但是，考慮到中方將13 件反傾銷案件“打包”起訴皆因傾銷幅度被美方“錯誤的計算方法”夸大，美國如何修改并不明朗，并且美方60 天內(nèi)還有上訴的機會，耗時可能很長，因此我們認為本次勝訴短期內(nèi)對這兩類產(chǎn)品出口的利好有限。