近日以鐵礦石、焦煤為代表的大宗商品掀起漲停潮，期貨市場(chǎng)的投資熱情再度被點(diǎn)燃。A股市場(chǎng)上，煤炭股扛起領(lǐng)漲大旗，有色金屬、鋼鐵等強(qiáng)周期品種亦受到帶動(dòng)，“煤飛色舞”刮起的“周期風(fēng)”成為市場(chǎng)中最大亮點(diǎn)?？紤]到三季報(bào)逐步披露，對(duì)于鋁、鋅、鐵礦石等均價(jià)漲幅較大的產(chǎn)品，上市公司業(yè)績(jī)同比將會(huì)明顯增長(zhǎng)，因此漲價(jià)主題值得投資者關(guān)注。
　　大宗商品集體走高
　　昨日滬深股市表現(xiàn)平淡，主要指數(shù)依然維持窄幅波動(dòng)。與之相比，期貨市場(chǎng)卻是熱火朝天，黑色系更是全線上漲，焦炭上漲6.97%，錳硅上漲6.01%，鐵礦石上漲5.96%，焦煤上漲5.05%，滬鋅上漲4.8%。其中，鐵礦石價(jià)格創(chuàng)一年半新高，焦炭創(chuàng)三年半新高，實(shí)現(xiàn)十五連陽(yáng)。
　　多家機(jī)構(gòu)紛紛唱多大宗商品市場(chǎng)前景。本月，全球最大的礦業(yè)公司必和必拓表示，大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)接近完成再平衡的早期跡象。該公司首席執(zhí)行官麥安哲認(rèn)為，盡管短期內(nèi)供給增長(zhǎng)將更快于需求增長(zhǎng)，鐵礦石和煉焦煤價(jià)格已經(jīng)高于預(yù)期，但基本面的情況說明，在未來12個(gè)月到18個(gè)月中，油價(jià)和天然氣市場(chǎng)將改善。出于對(duì)未來前景的樂觀看法，必和必拓還表示，該公司2017財(cái)年的鐵礦石有望實(shí)現(xiàn)2.65億至2.75億噸的生產(chǎn)目標(biāo)，超過去年的2.57億噸。
　　一方面，在經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)近3年的“探底”之后，大宗商品價(jià)格已經(jīng)跌至底部區(qū)域，下跌空間不大。相對(duì)于其他資產(chǎn)，大宗商品市場(chǎng)可謂是洼地所在。另一方面，最近一段時(shí)間全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)缺乏亮點(diǎn)，但日本、歐洲等國(guó)負(fù)利率政策橫行，資金涌入大宗商品市場(chǎng)，這也將成為助推大宗商品價(jià)格反彈的重要原因之一。
　　漲價(jià)主題惹關(guān)注
　　進(jìn)入三季報(bào)披露期，由于各類大宗商品價(jià)格較去年下半年有明顯提升，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比將會(huì)明顯改善。對(duì)于鋁、鋅、鐵礦石等均價(jià)漲幅較大的產(chǎn)品，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)同比將會(huì)明顯增長(zhǎng)，因此漲價(jià)主題亦會(huì)有業(yè)績(jī)支撐。建議投資者從三個(gè)方向去把握漲價(jià)主題。
　　煤炭方面，根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，目前我國(guó)在產(chǎn)產(chǎn)能39億噸，停產(chǎn)產(chǎn)能3億噸，合計(jì)能生產(chǎn)的產(chǎn)能42億噸，此外還有在建產(chǎn)能15億噸。如果今年去掉產(chǎn)能2.8億噸，則還剩39.2億噸的可生產(chǎn)產(chǎn)能，按照276天重新核定產(chǎn)能后是32.93億噸。在建產(chǎn)能方面，由于供改政策要求新建產(chǎn)能投產(chǎn)必須與化解過剩產(chǎn)能掛鉤，且新建煤礦用地等手續(xù)已經(jīng)停止辦理，在建煤礦今年很難投產(chǎn)。未來一年煤炭產(chǎn)量最高只能達(dá)到33億噸，較2015年的37.5億噸下降12.2%。煤炭產(chǎn)能收縮程度和速度遠(yuǎn)超預(yù)期。從風(fēng)險(xiǎn)收益角度考慮，目前買入風(fēng)險(xiǎn)小收益大。
　　鋼鐵方面，各地紛紛上報(bào)了淘汰過剩鋼鐵產(chǎn)能的目標(biāo)及配套政策，供給側(cè)改革進(jìn)入快車道。隨著過剩產(chǎn)能的退出，鋼鐵供求有望恢復(fù)總體平衡，鋼鐵行業(yè)有望迎來景氣度的持續(xù)回升。預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)上半年總體經(jīng)營(yíng)情況將環(huán)比改善。細(xì)分品種方面，高溫合金子領(lǐng)域有望獲得高速發(fā)展。此外，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，未來五年擬補(bǔ)充3200架以上的航空器，未來20年我國(guó)每年高溫合金的年平均需求量將會(huì)達(dá)到3.5萬噸，年產(chǎn)值有望超過100億人民幣，高溫合金領(lǐng)域有望獲得高速發(fā)展，值得投資者關(guān)注。
　　從有色金屬行業(yè)角度來看，基本金屬焦點(diǎn)重回供給側(cè)，鋅的基本面仍較好。目前減產(chǎn)依然有序進(jìn)行，預(yù)計(jì)2016年全球鋅缺口35萬噸，庫(kù)存處于低位，預(yù)計(jì)鋅均衡價(jià)格在2200美元/噸附近。