針對特朗普可能當選美國總統(tǒng)的黑天鵝事件，華爾街還打出了避險組合拳。它主要分成三部分，一是直接增持黃金；二是買入看跌標普500指數(shù)ETF的期權(quán)，對沖美股頭寸下跌風(fēng)險；三是買入VIX看漲期權(quán)。
　　美聯(lián)儲最新利率決議暗示12月份加息，卻沒有影響金價的逆襲行情。
　　截至北京時間11月3日22時，COMEX黃金期貨價格徘徊在1295美元/盎司附近。此前，黃金期貨價格順利突破1300美元/盎司整數(shù)關(guān)口，隔夜盤中一度創(chuàng)下10月5日以來的最高值——1309.3美元/盎司。
　　“美國總統(tǒng)大選變局刺激了黃金的避險需求。”法國外貿(mào)銀行（Natixis）分析師Bernard DaHDah向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，原先市場普遍認為希拉里當選美國總統(tǒng)板上釘釘，如今隨著最新民調(diào)顯示特朗普支持率提升，各路投資機構(gòu)爭相買入黃金應(yīng)對美國總統(tǒng)大選的黑天鵝事件。
　　在他看來，這背后，是各路投資資本都吸取了英國脫歐的教訓(xùn)——與其樂觀押寶希拉里獲勝，不如雙面押注避險。
　　然而，美國總統(tǒng)大選變局引發(fā)的避險投資潮，究竟能讓金價逆襲上漲行情延續(xù)多久，依然是一個未知數(shù)。
　　在一家美國對沖基金經(jīng)理看來，支撐黃金價格持續(xù)上漲的最大驅(qū)動力，未必是美國總統(tǒng)大選衍生的避險投資情緒，而是10月以來的美元上漲格局是否已經(jīng)出現(xiàn)拐點——尤其是美聯(lián)儲在12月加息后，何時啟動下一輪加息，成為金融機構(gòu)買漲黃金套利的博弈焦點。
　　美大選前夕避險投資潮涌
　　“這將是年底最大的黑天鵝事件。”一家美國對沖基金經(jīng)理調(diào)侃說。
　　他所說的黑天鵝事件，就是在美國總統(tǒng)大選前夕，F(xiàn)BI突然重啟希拉里郵件調(diào)查，可能正在改變下一屆美國總統(tǒng)的最終結(jié)果。
　　此前，市場普遍認為希拉里將輕松勝出，但在郵件門事件重新被FBI調(diào)查后，最新的一些民意調(diào)查顯示特朗普支持率接近，個別甚至悄然領(lǐng)先希拉里，美國大選因此平添變數(shù)。
　　“華爾街不喜歡特朗普當選美國總統(tǒng)。”他直言，隨著特朗普勝算驟增，華爾街開始慌了手腳。有著華爾街恐慌指數(shù)之稱的VIX周一飆升8.79%，周二一度上漲12%至19.16，創(chuàng)下英國退歐以來的最高值。隨之而來的，是整個華爾街避險情緒迅速升溫，令各家對沖基金與資管機構(gòu)紛紛買入黃金。
　　CFTC最新數(shù)據(jù)顯示，僅在10月25日當周，以對沖基金為主的資產(chǎn)管理機構(gòu)持有的黃金凈多頭頭寸較前一周驟增約129萬盎司，約占對沖基金持有黃金凈多頭總頭寸的10%。
　　21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到，針對特朗普可能當選美國總統(tǒng)的黑天鵝事件，華爾街還打出了避險組合拳。它主要分成三部分，一是直接增持黃金；二是買入看跌標普500指數(shù)ETF的期權(quán)，對沖美股頭寸下跌風(fēng)險；三是買入VIX看漲期權(quán)。
　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，未平倉VIX看漲期權(quán)合約數(shù)量與看跌期權(quán)合約數(shù)量之比達到3.5：1，創(chuàng)下過去六個月以來最高值。
　　“考慮到期權(quán)合約交易缺乏流動性，對沖基金的核心避險策略，還是增加黃金頭寸。”華僑銀行（OCBC BAnk）分析師Barnabas Gan對21世紀經(jīng)濟報道記者指出。 “事實上，對沖基金的雙面押注，看似風(fēng)險性較弱，能幫助華爾街金融機構(gòu)抵御特朗普當選美國總統(tǒng)所引發(fā)的金融市場劇烈動蕩風(fēng)險。
　　在蘇格蘭皇家銀行策略師Brian DainGErfield看來，對沖基金增持黃金頭寸應(yīng)對美國總統(tǒng)大選變局，也是吸取此前英國脫歐的教訓(xùn)——當時華爾街不少對沖基金認定英國不會脫歐而紛紛買漲英鎊，導(dǎo)致?lián)p失慘重。此次他們寧愿先做好最壞情況的風(fēng)險應(yīng)對，也不能漏過任何一個市場風(fēng)險。
　　“對沖，實則是在做一個不會虧損的買賣。”上述對沖基金經(jīng)理直言。究其原因，包括匯豐銀行等多家投資銀行認為，無論是希拉里，還是特朗普贏得美國大選，黃金都將是受益者。
　　匯豐首席貴金屬分析師James Steel發(fā)布最新報告指出，如果希拉里當選，美國貿(mào)易保護主義很可能抬頭。如果民主黨同時控制了國會，那么美國將轉(zhuǎn)向更為擴張的財政政策。這都有利于金價上漲；年底金價將上漲至1400美元，12月后金價則達到1440美元。若特朗普獲勝，其反對全球化的態(tài)度將進一步提高黃金的避險價值，令黃金價格可能很快沖上1500美元，明年底甚至達到1575美元。
　　“這也是對沖基金敢于在美聯(lián)儲加息前夕，逆勢追漲黃金的最大投資邏輯之一。”這位對沖基金經(jīng)理指出。
　　美元漲勢見頂？
　　盡管對沖基金買漲黃金熱情高漲，但11月3日美聯(lián)儲最新利率決議暗示12月加息，依然讓金價出現(xiàn)一波跳水下跌行情。
　　在美聯(lián)儲發(fā)布最新利率決議后，金價從日內(nèi)高點1309.3美元/盎司迅速跌至1297.7美元/盎司方才企穩(wěn)反彈。
　　市場咨詢機構(gòu)RW Market Advisory首席市場策略師Ron William對此向21世紀經(jīng)濟報道記者分析說，金價短暫跳水主要是量化高頻交易操作導(dǎo)致——通常不少投資機構(gòu)設(shè)計的量化投資模型都有圍繞美元與黃金的負相關(guān)性進行價差套利，即電腦一旦發(fā)現(xiàn)美元年內(nèi)加息預(yù)期升溫蹤跡，就會自動買漲美元、買跌黃金獲利。
　　在他看來，在當前美國總統(tǒng)大選變局左右金融市場情緒的環(huán)境下，量化高頻交易已經(jīng)很難對金價構(gòu)成實質(zhì)性壓制效應(yīng)。一方面是越來越多對沖基金更多采取人工操作方式應(yīng)對特朗普當選總統(tǒng)的黑天鵝事件，確保交易不會出錯；另一方面美國總統(tǒng)大選變局已經(jīng)破壞了美元與黃金的負相關(guān)性——即便市場預(yù)期12月份美元加息幾率超過80%，也難以扭轉(zhuǎn)避險情緒高漲引發(fā)的金價逆襲上漲行情。
　　21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到，對沖基金之所以無視美聯(lián)儲加息預(yù)期而大舉買漲黃金，還在于他們認為美聯(lián)儲年內(nèi)加息對美元帶來的升值效應(yīng)已經(jīng)被提前消化。
　　投資銀行JP Morgan認為，10月美元指數(shù)上漲3%，就是市場對12月加息的提前消化。若美元匯率進一步上漲，則需要更加強勁的通脹數(shù)據(jù)作為支撐，令市場預(yù)計美聯(lián)儲下一次加息步伐比市場預(yù)期要快，才能持續(xù)推高美元匯率。但是，美國10月底發(fā)布的PCE和ECI數(shù)據(jù)均表明通脹壓力上升速度將會非常緩慢。尤其是美聯(lián)儲最青睞的物價指標——核心PCE物價指數(shù)（1.7%）保持穩(wěn)定，低于美聯(lián)儲2%通脹目標，無法對美元持續(xù)升值構(gòu)成有力支撐。
　　事實上，美聯(lián)儲最新利率決議也表示，盡管通脹壓力有所上升，但整體而言通脹水平還處于低位。
　　多位對沖基金經(jīng)理告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，不少同行正在評估過去一個月非美貨幣兌美元大幅貶值所衍生的多米諾效應(yīng)，包括非美貨幣貶值令美國進口商品變得更加便宜，倒逼美國通縮壓力驟增，最終令美聯(lián)儲不敢貿(mào)然持續(xù)加息，令美元上漲失去最重要的支撐。其實，早在10月初，就有對沖基金意識到這個問題，開始抄底黃金，如今美國總統(tǒng)大選變局引發(fā)的避險投資潮涌，反而令對沖基金的這個投資邏輯變得更加隱蔽。
　　全球最大債券基金管理公司全球經(jīng)濟顧問Joachim Fels對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，對于美元在12月加息后能否持續(xù)走強，可能還需站在全球宏觀經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境下考量——若美元持續(xù)走強，全球金融市場很可能再度出現(xiàn)新興市場國家資本外流加劇，各國貨幣競爭性貶值的局面，這是很多國家政府不愿看到的。
　　因此他預(yù)計美聯(lián)儲在12月加息后，可能在下一次加息時間的表述方面采取極其謹慎的措辭，間接遏制美元持續(xù)上漲趨勢，緩和各國對資本外流與經(jīng)濟發(fā)展風(fēng)險加重的擔心。
　　“這讓越來越多對沖基金與資產(chǎn)管理機構(gòu)意識到，美元此次上漲趨勢似乎已經(jīng)出現(xiàn)拐點，恰恰是買漲黃金提前應(yīng)對美國總統(tǒng)大選變局、英國退歐進程等風(fēng)險事件的好機會。”他分析說。
　　Ron William甚至認為，目前黃金已經(jīng)擺脫超買狀況，隨著越來越多機構(gòu)認為美元漲幅見頂而爭相增持黃金避險，未來一段時間金價可能觸及1500美元/盎司。