今日商品市場忽如一夜牛市到，自11月23日夜盤開盤商品便全線暴漲，有色金屬漲勢強(qiáng)勁，直至今日早盤滬鉛、滬銅、滬鋅盤中一度漲停，滬鎳漲幅近3%。黑色系漲跌互現(xiàn)，鐵礦石延續(xù)上漲行情漲幅達(dá)2.4%，螺紋漲逾1.3%，熱卷漲逾1%。截至收盤，滬銅報收48210元/噸，漲幅達(dá)5.4%。
　　從庫存方面，上海期貨交易所11月23日上海地區(qū)銅庫存合計20213噸，較上日持平；廣東地區(qū)銅庫存合計2056噸，較上日跌200噸；江蘇地區(qū)銅庫存合計6229噸，較上日價格漲275噸；浙江地區(qū)銅庫存合計450噸，較上日價格持平；總共合計29148噸，較上日跌200噸。
　　“從庫存數(shù)據(jù)來看，其實(shí)市場不缺貨的，只是今年人民幣貶值導(dǎo)致國內(nèi)貨少。而且三四季度進(jìn)口量明顯降太多，少進(jìn)口的量部分體現(xiàn)至LME庫存上。與此同時，前期外貿(mào)溢價長高的時候，有不少融資成本低的企業(yè)去注銷倉單（不知道是拉到國內(nèi)還是隱形化掉，應(yīng)該都有）。因此，可以確定有些貨被藏起來了。”招商期貨分析師劉光智接受《華夏時報》記者采訪時表示。
　　由于需求預(yù)期起了較大作用，尤其銅價這么狂拉之后，一旦所有產(chǎn)業(yè)投資人的預(yù)期發(fā)生改變，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游稍補(bǔ)庫，本來就不太過剩，庫存也不高的商品很容易暴漲，只不過商品基金反應(yīng)提前，先把預(yù)期打足了。從綜合情況來看，銅庫存不算高，顯性庫存三大交易所加起來50萬噸，也就夠10來天用的。
　　國內(nèi)保稅區(qū)庫存去年息差套利收窄之后去了部分庫存導(dǎo)致銅價出現(xiàn)大跌，未來保稅區(qū)估計充當(dāng)供給屬性的驅(qū)動少了，但是保稅區(qū)出現(xiàn)大幅補(bǔ)庫的可能性估計也不高，因此就是充當(dāng)產(chǎn)業(yè)媒介作用。而且，銅在熊市周期中產(chǎn)業(yè)鏈庫存太低，稍微拉高逼產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫，到時候產(chǎn)業(yè)買貨，貨就都出來了。
　　在需求預(yù)期改善的大背景下，金屬期貨價格回調(diào)或?qū)影鍓K短期回調(diào)，有色板塊迎來較佳配置時點(diǎn)。據(jù)國際鉛鋅研究小組（ILZSG）本周一公布，全球9月鋅市供應(yīng)短缺量縮窄至19900噸，8月上修至短缺26000噸。2016年前9個月，全球鋅市短缺25.1萬噸，去年同期為過剩25萬噸。
　　鋅精礦加工費(fèi)仍在下滑，南方礦加工費(fèi)已下跌至 4000-4100 元/噸，北方礦加工費(fèi)4100-4400元/噸，進(jìn)口TC跌至60-80美元/噸，均已跌至10年期最低水平，顯示精礦采購難度仍在增加，且預(yù)期仍在下滑。目前鋅冶煉廠的原料庫存約為30-40天水平，2017年春節(jié)前，天氣、運(yùn)輸?shù)炔淮_定因素都有望加劇精礦短缺程度。
　　此外，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近年來銅價一直處于低位徘徊，這是由于部分商品基金一直把銅作為空頭配置，而每次的反彈都是產(chǎn)業(yè)逼基金，而未來供應(yīng)端收縮，較多商品基金開始平空頭轉(zhuǎn)多頭，導(dǎo)致市場出現(xiàn)大幅反彈。因此，近期銅價上漲，部分原因可能是商品基金逼產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫行為，一旦產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫完成，銅價會有所回落。