產(chǎn)能利用率快速提升，主業(yè)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)16年公司整體主業(yè)增速超過40%。橫縱發(fā)展構(gòu)建多元化產(chǎn)品體系，橫向收購(gòu)四維爾、縱向延伸整車企業(yè)，在客戶資源形成互補(bǔ)協(xié)同，并加快鋁合金車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)展。持股計(jì)劃與限制性股票環(huán)環(huán)相扣，目前股價(jià)接近持股成本價(jià)。公司作為粵科金融唯一上市公司平臺(tái)，有望承接大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

產(chǎn)能利用率提升，助力國(guó)內(nèi)鋁合金壓鑄龍頭業(yè)績(jī)釋放。公司是國(guó)內(nèi)壓鑄行業(yè)的龍頭企業(yè)，華南地區(qū)規(guī)模最大的精密鋁合金壓鑄件專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)有高要、南通、武漢三個(gè)工廠，高要工廠訂單飽滿，南通工廠15年開始扭虧為盈，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.5億元，歸母凈利1812萬元，我們預(yù)計(jì)下半年南通工廠將會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年?duì)I收8億元左右，增速40%，明年?duì)I收增速在25-30%，武漢工廠上半年虧損1520萬元，渡過試產(chǎn)調(diào)試階段后，我們預(yù)計(jì)明年開始實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

橫縱發(fā)展構(gòu)建多元化產(chǎn)品體系，橫向收購(gòu)四維爾，其客戶主要以歐系車為主，鴻圖主業(yè)客戶以克萊斯勒、通用、日產(chǎn)、本田等美系、日系車廠為主，收購(gòu)?fù)瓿珊螅p方在客戶資源方面形成互補(bǔ)協(xié)同優(yōu)勢(shì)；縱向延伸下游整車企業(yè)，將加快公司鋁合金車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)展。

持股計(jì)劃與限制性股票環(huán)環(huán)相扣，員工激勵(lì)落實(shí)到位，公司第一期員工持股計(jì)劃成本價(jià)23.56元，2017年4月份解鎖，限制性股票激勵(lì)有望2017年5月開始實(shí)施。唯一上市公司平臺(tái)承接大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，大股東粵科金融資源豐富，投資實(shí)力卓越，公司作為粵科金融唯一控股的A股上市公司，我們認(rèn)為上市公司將作為粵科金融做大做強(qiáng)的重要支點(diǎn)，承接優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.77元、1.58元、1.81元，收購(gòu)四維爾攤薄后EPS分別為0.77元、1.11元和1.27元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為32倍、22倍和19倍，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。