作為全球最大的電解鋁生產(chǎn)商，中國(guó)宏橋（01378.HK）正在計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)\*ST魯豐(002379.SZ），做大鋁產(chǎn)業(yè)精深加工板塊。
    12月6日，中國(guó)宏橋發(fā)布公告稱，擬斥資近100億元認(rèn)購(gòu)*ST魯豐約16.05億股非公開(kāi)發(fā)行A股，每股作價(jià)為6.23元，連同此前宣布認(rèn)購(gòu)的股份，將持有后者約73.72%股權(quán)。
    今年5月16日，*ST魯豐實(shí)際控制人、控股股東于榮強(qiáng)與中國(guó)宏橋旗下的山東宏橋簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，于榮強(qiáng)擬將持有的2.61億股公司股份，以約9億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給山東宏橋。如這一協(xié)議最終實(shí)施，山東宏橋?qū)⒊钟?ST魯豐28.18%股份，實(shí)際控制人也隨即變更為山東宏橋控制人張士平。
    山東宏橋成立于1994年7月，主營(yíng)鋁礦砂（鋁礬土）貿(mào)易，鋁錠、鋁板、鋁制品和鋁型材的加工及銷售等，產(chǎn)業(yè)鏈主要集中在鋁土礦、氧化鋁和電解鋁等上游端。
    此次認(rèn)購(gòu)的*ST魯豐則處于山東宏橋的主業(yè)下游。作為一家主要從事高品質(zhì)鋁板帶和鋁箔產(chǎn)品加工、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，魯豐經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)自2010年以來(lái)逐年下滑，2014年、2015年分別虧損3.46億元和1.18億元。主業(yè)不振、凈利連續(xù)兩年虧損的魯豐在今年4月22日還被深圳證券交易所予以“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。
    同日，*ST魯豐與濱州亨旺訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購(gòu)后者旗下的山東創(chuàng)新金屬科技股份有限公司（下稱創(chuàng)新金屬）的全部股權(quán)，預(yù)估代價(jià)約為70.16億元。
    收購(gòu)?fù)瓿珊螅?ST魯豐與創(chuàng)新金屬將成為中國(guó)宏橋的附屬公司。
    創(chuàng)新金屬擁有200萬(wàn)噸的鋁產(chǎn)品初級(jí)加工能力，市場(chǎng)占有率較高，中國(guó)忠旺、華建鋁業(yè)、金橋鋁材等是其大客戶。創(chuàng)新金屬2014年、2015年未經(jīng)審核凈利潤(rùn)分別為1.2億元和3.23億元。
    中國(guó)宏橋表示，此次收購(gòu)可提升產(chǎn)業(yè)整合力度、完善產(chǎn)品組合及延伸產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步鞏固其在鋁行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
    中國(guó)宏橋和魏橋紡織（02698.HK）是山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱魏橋集團(tuán)）旗下的兩大上市平臺(tái)。魏橋集團(tuán)為張士平創(chuàng)辦，2003年任山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)，在胡潤(rùn)富豪榜中，張士平在2011年、2012年、2015年三次被評(píng)為“山東首富”。
    盡管近年鋁產(chǎn)品行業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困難，鋁價(jià)格較2011年以來(lái)下跌了1/3，但中國(guó)宏橋卻保持了盈利。自2011年在登陸港股以來(lái)，中國(guó)宏橋均實(shí)現(xiàn)盈利，而該公司在中國(guó)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司（601600.SH/02600.HK，下稱中國(guó)鋁業(yè)）同期兩度發(fā)生虧損。
    過(guò)去五年，中國(guó)宏橋的平均營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率達(dá)27%，中國(guó)鋁業(yè)同期則為-1.7%。2016年上半年，中國(guó)宏橋凈利潤(rùn)約33億元，較去年同期增長(zhǎng)約20.7%。
    中國(guó)宏橋此前將出色的利潤(rùn)率歸因于自己生產(chǎn)電力和氧化鋁。在鋁生產(chǎn)成本中，這兩項(xiàng)投入約占70%。在上游形成巨大優(yōu)勢(shì)后，中國(guó)宏橋后期發(fā)展的重點(diǎn)將向鋁產(chǎn)業(yè)精深加工方向傾斜，打通“上游鋁土礦——鋁——鋁制品加工”的全產(chǎn)業(yè)鏈條，這是其入主*ST魯豐的重要因素。
    而對(duì)于*ST魯豐來(lái)說(shuō)，鋁業(yè)巨頭——中國(guó)宏橋的入主無(wú)疑會(huì)對(duì)公司保殼產(chǎn)生積極影響。*ST魯豐方面曾表示，如上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議最終實(shí)施，有利于公司快速發(fā)展，進(jìn)一步提升公司價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力。