美聯(lián)儲(chǔ)如期扣動(dòng)加息扳機(jī)，美元指數(shù)如期上攻并接近14年來高點(diǎn)。然而，大宗商品市場表現(xiàn)既有意料之中，也有意料之外：黃金逆轉(zhuǎn)漲勢觸及十個(gè)月新低；美油布油雙雙跳水，均刷新4個(gè)交易日以來新低；有色金屬表現(xiàn)持穩(wěn)，因投資者對中國經(jīng)濟(jì)前景仍感到樂觀；農(nóng)產(chǎn)品我行我素，美豆更是觸及三周低點(diǎn)。
　　“加息誘發(fā)巨震，但絕非洪水猛獸。”有市場人士表示，通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)對大宗商品的影響主要是通過美元來實(shí)現(xiàn)。如果美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢會(huì)對商品市場產(chǎn)生壓力，黃金價(jià)格迅速走軟，而有色金屬以及原油等大宗商品也將承壓。不過還應(yīng)該看到，除了貴金屬這類金融屬性較強(qiáng)的商品外，其他商品走勢的主驅(qū)動(dòng)仍為供需關(guān)系，美元因素僅是其他影響因素之一。

　　美元上漲或是主旋律
　　美元指數(shù)周四如期攀升，并觸及升至14年高點(diǎn)附近。市場人士介紹，美元在美聯(lián)儲(chǔ)提高2017年預(yù)計(jì)加息次數(shù)后獲得極大提振，從而為特朗普勝選后持續(xù)一個(gè)月的漲勢再添新動(dòng)能，并打壓新興市場貨幣。
　　美聯(lián)儲(chǔ)周三加息25個(gè)基點(diǎn)，這一行動(dòng)符合金融市場的廣泛預(yù)期。但美聯(lián)儲(chǔ)還暗示明年將加快加息步伐，從9月會(huì)議上暗示的2017年升息2次提高到升息3次，這讓投資者感到些許意外。
　　針對美聯(lián)儲(chǔ)舉措及會(huì)后聲明，有權(quán)威人士向記者分析，其要點(diǎn)在于五個(gè)方面：首先是加息頻率加快。美聯(lián)儲(chǔ)決策者的最新預(yù)期顯示，2017年加息步伐將有所加快。其次是通脹將在未來數(shù)年內(nèi)達(dá)到2%。FOMC承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)取得的大進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)正向著美聯(lián)儲(chǔ)的通脹、就業(yè)雙重目標(biāo)邁進(jìn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示勞動(dòng)力市場將進(jìn)一步走強(qiáng)，通脹將在未來數(shù)年內(nèi)達(dá)到2%的目標(biāo)。第三是勞動(dòng)力市場并無跡象表明存在“會(huì)迅速推高通脹率的”嚴(yán)重的勞動(dòng)力短缺。勞動(dòng)力市場閑置問題已經(jīng)消退。在重拾充分就業(yè)狀態(tài)上顯然無需財(cái)政政策的支持。第四是堅(jiān)決信奉美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性。最后是傾向于運(yùn)行“高壓”經(jīng)濟(jì)，加息乃是對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的信心所做的“投票”。
　　“因擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能在最新的政策聲明中對美元漲勢過度表示憂慮，美元指數(shù)一度出現(xiàn)調(diào)整。”寶城期貨研究所所長助理程小勇說，美聯(lián)儲(chǔ)果斷加息并且釋放出“明年加息3次”的信號，這樣鷹派立場較為少見，打消了市場的憂慮，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美元仍將保持強(qiáng)勢。
　　不過也有市場人士認(rèn)為，如果消息被充分消化，加息落地后美元走弱概率增大，去年就是最好的例子。但應(yīng)看到，當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)狀態(tài)與目前不可同日而語，市場也普遍對明年美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏以及特朗普增加基建投資、減稅和放松管制等計(jì)劃抱有期待，因此美元繼續(xù)上漲或是主旋律。

　　大宗商品影響幾何
　　市場人士表示，通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)對大宗商品的影響主要是通過美元來實(shí)現(xiàn)。如果美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢會(huì)對商品市場產(chǎn)生壓力，黃金價(jià)格或持續(xù)走軟，而有色金屬以及原油等大宗商品也將承壓。不過仍應(yīng)看到，除了貴金屬這類金融屬性較強(qiáng)的商品外，其他商品走勢的主驅(qū)動(dòng)仍為供需關(guān)系，美元因素僅是次要影響因素之一。OPCE與非OPCE均達(dá)成歷史性的減產(chǎn)協(xié)議后，目前原油市場關(guān)注的焦點(diǎn)是減產(chǎn)能否真正落實(shí)以及美國原油的產(chǎn)量。作為最大的消費(fèi)國——中國經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)依舊是影響基本金屬市場的主要因素。
　　從美聯(lián)儲(chǔ)加息后的表現(xiàn)來看，全球商品市場一片哀嚎，但昨日國內(nèi)期市表現(xiàn)則較為淡定，“絕代雙焦”強(qiáng)勢歸來，帶動(dòng)諸多品種午間即開始收紅。不過，加息對國內(nèi)商品影響的差異性明顯：黑色系整體走強(qiáng)但強(qiáng)弱分化明顯，焦煤焦炭強(qiáng)勢漲逾3%，而鐵礦依舊飄綠。有色金屬集體回暖，滬鋅升逾2%。農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)各異，三大油脂相對偏強(qiáng)，兩粕承壓收低。
　　金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息對黑色板塊、農(nóng)產(chǎn)品板塊的影響有限，對能化、有色類資產(chǎn)等受外部影響較大的資產(chǎn)影響略大，但并不處于決定性之列。唯獨(dú)貴金屬受其影響較大。他說，今年以來在供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力、中國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)以及國內(nèi)出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”等多重因素的推動(dòng)下，國內(nèi)黑色商品大幅上漲，帶動(dòng)各大板塊全線反彈，數(shù)個(gè)品種觸及歷史高位，文華商品指數(shù)自年初反彈達(dá)50%。目前，雖然國內(nèi)商品漲勢已經(jīng)誘發(fā)了管理層出臺了相應(yīng)的限制措施，但供給側(cè)改革仍將繼續(xù)，中國經(jīng)濟(jì)也走在逐步企穩(wěn)的路上，短期不存在大幅度調(diào)整的基礎(chǔ)。

　　黃金或陷入“黑暗時(shí)代”
　　“雖然加息符合預(yù)期，但是偏‘鷹派’的聲明引發(fā)了貴金屬市場的大量拋盤，金銀遭遇重挫。”國信期貨相關(guān)人士表示，由于市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)對美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇持樂觀態(tài)度，因此金銀在美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃明年加息三次的情況下，短期內(nèi)還將繼續(xù)承壓下行。
　　程小勇認(rèn)為，從美聯(lián)儲(chǔ)加息角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收緊再次進(jìn)入一個(gè)新的階段，而驅(qū)動(dòng)貨幣收緊的主要因素是美國經(jīng)濟(jì)增長符合預(yù)期、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下降和下一屆政府政策走向的綜合結(jié)果。對于大類資產(chǎn)而言，其影響不在于此次加息，而是后期加息的過程。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)在2017年加息次數(shù)已經(jīng)由原先的兩次變?yōu)槿危袌鰧τ诿缆?lián)儲(chǔ)在2017年緊縮預(yù)期再度強(qiáng)化。從這個(gè)層面來看，如果美國通脹無法跑贏加息的步伐，那對貴金屬而言是一個(gè)很嚴(yán)重的、比較長期的利空。從貴金屬驅(qū)動(dòng)因素來看，美元無風(fēng)險(xiǎn)利率上升意味著貴金屬進(jìn)入下跌通道。而美元無風(fēng)險(xiǎn)利率取決于通脹和名義利率，目前名義利率因加息而上升從而對貴金屬形成打壓。如果特朗普執(zhí)政通脹回升超預(yù)期，那么貴金屬面臨的下行壓力可能逆轉(zhuǎn)，這是因?yàn)槊涝獰o風(fēng)險(xiǎn)利率并沒有因加息而上行反而是下降的，伴隨對沖通脹的需求，貴金屬可能是先抑后揚(yáng)走勢。
　　對于黑色等以中國定價(jià)權(quán)為基準(zhǔn)的產(chǎn)品而言，程小勇認(rèn)為，這需要看經(jīng)濟(jì)增長情況、中國通脹和貨幣周期，目前市場一致看法是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹回升和貨幣回歸穩(wěn)健，因此加息對黑色金屬并沒有明顯沖擊。不過，市場關(guān)注的是隨著下游溫和補(bǔ)庫的結(jié)束，全球再通脹下的貨幣收緊，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息可能引發(fā)潛在的資本外流和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)不穩(wěn)的沖擊。值得注意的是，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)整下需求可能出現(xiàn)超預(yù)期回落的風(fēng)險(xiǎn)。
　　對于原油和有色金屬而言，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響尚不明朗，短期沖擊尚未出現(xiàn)。程小勇說，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快，美元指數(shù)繼續(xù)上沖的可能性較大，這對于國際上以美元計(jì)價(jià)的商品是不利的。不過，從中期來看，還是需要看美聯(lián)儲(chǔ)加息是否對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國等新興市場產(chǎn)生沖擊。總體而言原油和有色金屬所受影響尚不明朗。
　　農(nóng)產(chǎn)品市場波動(dòng)不大。美聯(lián)儲(chǔ)加息在歷史上對應(yīng)的往往是通脹的回升，此次加息周期是否是歷史再現(xiàn)還存在不確定性。而2016年農(nóng)產(chǎn)品低位反彈并非供不應(yīng)求，而是部分農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸遲滯和機(jī)構(gòu)對沖通脹的資產(chǎn)配置需求。程小勇說，目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的影響可能偏中性。如果通脹如預(yù)期回升，那么農(nóng)產(chǎn)品中期可能存在商品輪動(dòng)上漲的利好支撐。