中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。
　　短期邏輯：上周，精煉銅進口繼續(xù)維持虧損，并且進口虧損較此前一周變化不大，維持在400-600元/噸。銅精礦現(xiàn)貨加工費價格較此前有所抬升至85-90美元/噸，11月智利銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示出智利銅供應(yīng)的確呈現(xiàn)了一定的彈性。據(jù)smm報道，CSPT成員內(nèi)部會議確定2017年一季度加工費底線為95美元/噸。
　　走勢分析：
　　當(dāng)日走勢：1月5日，銅價格總體沖高回落，貨幣波動導(dǎo)致的套利機會是此前變動的主導(dǎo)。
　　消息面上，除去贊比亞KOnkola銅礦傳出罷工之外，工會領(lǐng)導(dǎo)人周三警告稱，智利Escondida礦的勞資談判異常艱辛，如果雙方不能就集體薪資合同達(dá)成一致，工會工人可能在2月份舉行罷工。
　　此前，資方的消息稱已經(jīng)和工人達(dá)成共識，但是，工會工人稱，此前該公司已經(jīng)拒絕了工會要求的所有薪資相關(guān)的要求且資方提出的薪資方案居然還要削減工人的福利。“資方能這么干，明擺著就是要打開雙方?jīng)_突的大門，要知道，工會提出的薪資要求可是工人們都認(rèn)可的。”
　　總體上，目前礦山和工人沖突的根源在于銅價格帶來的利潤不足以使得滿足雙方的要求，礦山整體仍然是以降低成本來控制風(fēng)險為主。由于Escondida礦薪資談判具有標(biāo)桿意義，銅礦罷工風(fēng)險隱患并未排除。
　　不過，短期市場暫時并不缺乏銅現(xiàn)貨，特別是國內(nèi)市場，由于12月銅產(chǎn)量環(huán)比增加較多，并且主要消費下游銅桿行業(yè)開工率環(huán)比下降較多，因此現(xiàn)貨市場存在一定的富余，這部分富余供應(yīng)需要被打掉，市場才能對可能的礦山罷工有敏感度。
　　綜合情況來看，由于銅價格上沖會導(dǎo)致供應(yīng)的彈性，因此，短期上方空間比較難以尋找，LME價格雖然提升，主要是套利盤子導(dǎo)致，難以過度持續(xù)。而國內(nèi)銅市面臨現(xiàn)貨供應(yīng)充足和人民幣回升的雙重壓力，預(yù)計后市偏弱運行。