2017年銅礦產(chǎn)量很可能負(fù)增長(zhǎng)
2017年01月16日 8:59 2420次瀏覽 來源： 海通研究 分類： 期貨 作者： 施毅
近期兩個(gè)大事，一是川普發(fā)言，并未提及美國(guó)基建，但基本金屬價(jià)格仍舊上漲；二是印尼可能禁止原礦出口。
關(guān)于印尼禁礦事情，早在2014年當(dāng)?shù)卣鸵杨C布礦石出口禁令，目的在推動(dòng)礦業(yè)公司直接投資冶煉廠。此次話題重談，可見在金屬價(jià)格長(zhǎng)期低迷的背景下，政府尋求GDP增長(zhǎng)的迫切。具體的影響：2015年印尼產(chǎn)銅大約40-60萬(wàn)噸，出口大致占總產(chǎn)量的一半，大約20萬(wàn)噸。而全球2015年的總供給量過剩在50萬(wàn)噸。一旦全面禁止出口，對(duì)供需邊際影響很大。
另一個(gè)關(guān)于供給端的例子就是鈷，剛果金在野黨和執(zhí)政黨的交鋒也成為此輪價(jià)格上漲的重要推手，政局不穩(wěn)定也影響市場(chǎng)對(duì)于供給預(yù)期。
不難看出，當(dāng)價(jià)格過低、盤整夠久的背景下，供給端就會(huì)出現(xiàn)這樣或那樣的問題。這也是不斷有主流的海外咨詢機(jī)構(gòu)下修2017年銅產(chǎn)量預(yù)測(cè)的原因，如果與2016年比對(duì)，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)同比持平甚至下降的觀點(diǎn)。而我們認(rèn)為以后“印尼”、“剛果金”的例子還會(huì)不斷出現(xiàn)，這也是周期的本質(zhì)。
供給不斷低于預(yù)期，而需求端反而沒有預(yù)期的差，兩者綜合預(yù)期差明顯。堅(jiān)定看好2017年銅、鈷價(jià)表現(xiàn)，供需敏感之際，需要多關(guān)注利好因子。
責(zé)任編輯：李錚
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