政策面方面：春節(jié)期間特朗普繼續(xù)簽署令人震驚的政令，如禁止所有難民入境和炮轟德國、日本和中國稱這三個國家讓本幣貶值，傷害到美國企業(yè)。此外，周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國1月非農(nóng)就業(yè)人口勁增22.7萬，創(chuàng)下四個月以來的新高，不過薪資增速意外趨緩。受這些不利因素影響，美元指數(shù)連續(xù)下跌，后市關(guān)注99.5一線的支撐，若失守恐繼續(xù)回落。中國方面：2017農(nóng)歷雞年的首個交易日，中國央行就做出了驚人之舉：出人意料的“加息”，還是兩次。第一次“加息”：央行全面上調(diào)了逆回購的中標利率--7天期逆回購操作中標利率2.35%，此前為2.25%；14天期逆回購操作中標利率2.5%，此前為2.4%；28天期逆回購操作中標利率2.65%，此前為2.55%。第二次“加息”：周五央行還上調(diào)SLF利率，隔夜品種上調(diào)35個基點至3.1%；7天和1個月品種均上調(diào)10個基點，分別至3.35%和3.7%。經(jīng)過此次加息后，市場普遍認為央行的貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，2017年貨幣政策將偏緊。
　　供應(yīng)面：春節(jié)長假各大冶煉廠均維持正常生產(chǎn)，但受制于運輸影響，其產(chǎn)成品多數(shù)仍滯留在廠區(qū)，我們預(yù)計節(jié)后回來，該部分庫存降逐步轉(zhuǎn)為顯性庫存。據(jù)我們統(tǒng)計上海2016年春節(jié)期間累庫存量為1.1305萬噸，2017年為1.2928萬噸，今年較2016年增加1623噸。廣東2016年春節(jié)期間累庫存量為5852噸，2017年為5409噸，今年較2016年減少443噸?？傮w來看，今年春節(jié)期間累庫存量與往年差別不大。此外，我們統(tǒng)計了近幾年節(jié)后全國庫存最高峰出現(xiàn)的時間，多出現(xiàn)在春節(jié)后第23個自然日。預(yù)計2017年全國庫存高峰將出現(xiàn)在2月27日左右。
　　需求面：據(jù)我們了解下游加工企業(yè)普遍于2月6日正式開工，料節(jié)后需求將逐步提升。具體到各子行業(yè)，大型銅桿廠普遍于2月4日復(fù)產(chǎn)；銅管企業(yè)因處于生產(chǎn)旺季，其春節(jié)假期只放4-5天，多數(shù)大型企業(yè)已于2月1日左右便復(fù)產(chǎn)。其他子行業(yè)如銅板帶，銅箔，銅棒企業(yè)則多于2月6日復(fù)產(chǎn)。而電線電纜企業(yè)則普遍在2月4日復(fù)產(chǎn)；漆包線企業(yè)則因生產(chǎn)旺季，早在2月2日左右便復(fù)產(chǎn)。而據(jù)之前我們了解，銅管企業(yè)和漆包線企業(yè)節(jié)后訂單尚可；但電纜電纜企業(yè)節(jié)后訂單未見起色，若其訂單好轉(zhuǎn)則有利銅價反彈。
　　技術(shù)面：倫銅方面，從周k線來看，雖然其屢次想突破前期重要阻力位6045美元，但仍未成功；料未來仍在5420-6045這個區(qū)間中震蕩，只有突破該區(qū)間后銅價才有新的趨勢。節(jié)后滬銅連續(xù)回落，目前在60日均線附近即46100附近獲得支撐，后市關(guān)注位置的得失情況。
　　總體來看，春節(jié)過后央行突然收緊貨幣政策，關(guān)注后續(xù)措施，若繼續(xù)收緊將不利銅價。另外，節(jié)后下游需求如何將決定銅價能否進一步走高，因此，我們應(yīng)保持謹慎態(tài)度，待政策面和基本面較為明朗后，再入場。