深剖“智利銅礦工人罷工”事件 銅價(jià)或?qū)⒁?/h4>
2017年02月10日 8:29 9707次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 期貨
1、智利銅礦工人罷工，主要問題在薪資問題上分歧比較大，這種協(xié)議是難以達(dá)成的。像Escondida銅礦占比是在全球占6%，在關(guān)鍵銅礦出現(xiàn)供應(yīng)中斷的時(shí)候，會(huì)產(chǎn)生很大的影響。這么大的銅礦一旦出現(xiàn)罷工，或者勞動(dòng)糾紛，其他銅礦會(huì)紛紛響應(yīng)，采取類似行動(dòng)。這種行動(dòng)一旦出現(xiàn)，會(huì)引發(fā)全球的銅供應(yīng)量的銳減。從總體上看這個(gè)消息和未來(lái)所蔓延開來(lái)對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，會(huì)帶來(lái)支撐作用，這有利于銅價(jià)的上升。
2、如果沒有罷工事件以及未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)新的影響供需的關(guān)系事件發(fā)生，今年還是維持小幅過剩的格局。未來(lái)幾個(gè)月時(shí)間是否會(huì)發(fā)生供應(yīng)缺口，主要有這幾方面需要關(guān)注：必和必拓的罷工事件；自由港印尼分公司銅金礦出口；力拓在蒙古的金礦公司以及秘魯產(chǎn)量的增幅。
3、從銅價(jià)來(lái)看，今年的主要需求亮點(diǎn)還是中國(guó)因素。中國(guó)的銅在全球消費(fèi)占一半，中國(guó)因素仍然是主導(dǎo)地位。作為全球最大的銅需求國(guó)，銅下游需求主要來(lái)自于電網(wǎng)、房地產(chǎn)、家電、汽車等等這些行業(yè)。
4、上半年市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行或振蕩上行的格局應(yīng)該會(huì)維持；下半年隨著貨幣政策和一些不確定因素發(fā)生變化，可能在下半年會(huì)出現(xiàn)一些變數(shù)。
5、就綜合的宏觀面以及供需基本面情況看，建議在近期市場(chǎng)回落過程中可以適當(dāng)?shù)慕槿攵囝^，保持一定量多頭，可以在上半年采取這種策略。
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受訪專家
景川 | 中大期貨有限公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
期貨從業(yè)20多年，多年來(lái)從事有色行業(yè)的研究與實(shí)踐，各主流網(wǎng)站均設(shè)有固定專欄；新華社、路透通信社、國(guó)際文傳通訊社以及國(guó)內(nèi)主要咨詢平臺(tái)聯(lián)絡(luò)員；大連財(cái)經(jīng)、財(cái)富天下電視臺(tái)以及中央電視臺(tái)證券期貨頻道欄目常年嘉賓；北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院特聘講師。
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大宗內(nèi)參：銅價(jià)這段時(shí)間一直處于波動(dòng)之中，您是怎么看的呢？
景川：自今年年初以來(lái)，銅價(jià)總體呈現(xiàn)一種振蕩中有所回升的總體態(tài)勢(shì)。在中國(guó)傳統(tǒng)的春節(jié)假期之后，內(nèi)外銅價(jià)也呈現(xiàn)了先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。主要原因，有一些影響它的因素，在供需面上，看到必和必拓治理的銅礦出現(xiàn)罷工事件，自由港邁克墨倫印尼分公司銅金礦出口受損，這樣對(duì)于短期內(nèi)供需關(guān)系產(chǎn)生一定的影響，所以看到價(jià)格受到支撐。但是同時(shí)看到在春節(jié)前后，銅有色企業(yè)或者銅下游企業(yè)基本處于休假之中，所以沒有出現(xiàn)大面積開工。加工費(fèi)出現(xiàn)探底回升的總體狀況，在幾方面對(duì)市場(chǎng)施加一些影響。宏觀面上，比較有利的是中美歐的三大經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)出現(xiàn)持續(xù)的回升，這對(duì)于提振市場(chǎng)樂觀情緒非常明顯，所以銅價(jià)在這種情況下獲得支撐。另外，中國(guó)和美國(guó)的貨幣政策出現(xiàn)收緊態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性收緊對(duì)于以流動(dòng)性為支撐的市場(chǎng)，因?yàn)槿ツ甑浇衲?，流?dòng)性支撐對(duì)商品的牛市占比比較高，在流動(dòng)性出現(xiàn)收緊狀況下，銅價(jià)會(huì)受到一定壓力，整體上銅價(jià)的波動(dòng)出現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)，這種區(qū)間波動(dòng)是底部不斷抬高，呈現(xiàn)一種振蕩上行的態(tài)勢(shì)。
大宗內(nèi)參：智利銅礦工人可能會(huì)宣布罷工，這對(duì)全球銅供應(yīng)將產(chǎn)生什么影響？
景川：雖然我們看到必和必拓通過位于安托法加斯塔的勞動(dòng)當(dāng)局提出調(diào)停的狀態(tài)，也在最后時(shí)刻達(dá)成一定的諒解或者和解。主要問題在薪資問題上分歧比較大，這種協(xié)議是難以達(dá)成的。工會(huì)要求2500萬(wàn)美元獎(jiǎng)金和7%的加薪幅度，必和必拓只同意800萬(wàn)美元獎(jiǎng)金，并且沒有加薪。在這種情況下，西方的工會(huì)和勞方的矛盾會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，這次依然也會(huì)重現(xiàn)一種蔓延的態(tài)勢(shì)。所以工會(huì)決定在2月9號(hào)進(jìn)行罷工，其中比較大的銅礦，像Escondida銅礦可能會(huì)面臨著全面關(guān)停的厄運(yùn)，這對(duì)銅價(jià)應(yīng)該會(huì)產(chǎn)生非常潛在的支撐，在一定程度上提升銅價(jià)，這是必然結(jié)果。因?yàn)檫@個(gè)銅礦占比是在全球占6%，在關(guān)鍵的銅礦出現(xiàn)供應(yīng)中斷的時(shí)候，會(huì)產(chǎn)生很大的影響。同時(shí)另外一個(gè)問題，在全球的銅礦行業(yè)里有一個(gè)特征，像這么大的銅礦一旦出現(xiàn)罷工，或者勞動(dòng)糾紛，其他銅礦會(huì)紛紛響應(yīng)，會(huì)采取類似的行動(dòng)。這種行動(dòng)一旦出現(xiàn)，在歷史上出現(xiàn)多次，一旦出現(xiàn)的時(shí)候，會(huì)引發(fā)全球的銅供應(yīng)量的銳減。這樣使得當(dāng)期我們看到，銅的供需關(guān)系既有可能從過剩轉(zhuǎn)為短期的短缺或者發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這個(gè)是未來(lái)最大的不確定性因素，所以從總體上看這個(gè)消息和未來(lái)所蔓延開來(lái)對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，會(huì)帶來(lái)支撐作用，這有利于銅價(jià)的上升。
大宗內(nèi)參：目前銅的市場(chǎng)供需情況如何？
景川：從目前全球的銅的總體變化來(lái)看，如果沒有罷工事件以及未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)新的影響供需的關(guān)系事件發(fā)生，今年還是維持小幅過剩的格局。未來(lái)幾個(gè)月時(shí)間是否會(huì)發(fā)生供應(yīng)缺口，這主要是像必和必拓的罷工事件以及自由港的印尼分公司，銅金礦出口的這些事件進(jìn)一步的演變。另外，像力拓在蒙古的金礦公司以及秘魯產(chǎn)量的增幅，這在未來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生一些壓力的主要原因，這些都是不確定因素。當(dāng)這些因素發(fā)生變化的時(shí)候，會(huì)對(duì)這種供需關(guān)系做一些相應(yīng)的調(diào)整。
大宗內(nèi)參：您認(rèn)為未來(lái)需求亮點(diǎn)可能出現(xiàn)在哪？
景川：從銅價(jià)來(lái)看，今年的主要需求亮點(diǎn)還是中國(guó)因素。畢竟中國(guó)的銅在全球消費(fèi)占一半，中國(guó)因素仍然是主導(dǎo)地位。作為全球最大的銅的需求國(guó)，銅的下游需求主要來(lái)自于電網(wǎng)、房地產(chǎn)、家電、汽車等等這些行業(yè)。當(dāng)前房地產(chǎn)增幅放緩的情況下，我們看到新開工和竣工面積、銷售面積、庫(kù)存回升其他出現(xiàn)回落，這樣格局的情況下，房地產(chǎn)對(duì)它的貢獻(xiàn)不是很大。但是必須要注意一點(diǎn)，銅下游主要的亮點(diǎn)，去年到今年都有這個(gè)問題，國(guó)家電網(wǎng)。電網(wǎng)改造是占比是非常大的增量，另外，汽車產(chǎn)銷還是呈現(xiàn)一種不確定因素。電網(wǎng)改造，“十三五”規(guī)劃里對(duì)電網(wǎng)改造提出非常明確的發(fā)展前景，這在“十三五”過程中在不同的年份里投入不太一樣的比例，去年電網(wǎng)投資占比比較大，所以去年的亮點(diǎn)在電網(wǎng)投資，今年仍然電網(wǎng)投資是比較明顯的亮點(diǎn)。同時(shí)，在汽車方面，有很大的不確定的因素，像重卡和SUV汽車的銷售。去年重卡消費(fèi)非常好，由于運(yùn)費(fèi)的變化或者運(yùn)輸政策的變化，所以對(duì)重卡的消費(fèi)比較明顯出現(xiàn)增量，而SUV的增量比較明顯。2017年是不是延續(xù)去年重卡和SUV的增量，這需要我們根據(jù)數(shù)據(jù)解讀，現(xiàn)在目前沒有看到進(jìn)一步數(shù)據(jù)，或者需要等待一段時(shí)間看到數(shù)據(jù)以后再去做研判。注意新能源汽車，新能源汽車相當(dāng)于重新發(fā)力，因?yàn)檎咭龑?dǎo)，重新發(fā)力，它的影響力會(huì)大于傳統(tǒng)汽車的銷量。這種情況下，我們?cè)谶@三個(gè)方面，是今年整個(gè)需求的亮點(diǎn)或者說(shuō)是焦點(diǎn)。
大宗內(nèi)參：您對(duì)銅價(jià)未來(lái)的走勢(shì)預(yù)期如何？
景川：目前來(lái)看，基于當(dāng)前智利銅礦的罷工和自由港邁克墨倫公司印尼分公司銅金礦出口受損的情況，另外可能還有加工費(fèi)在經(jīng)過回落之后再度回升，對(duì)基本面的影響，像中國(guó)和美國(guó)的貨幣政策，前景基本維持收緊狀態(tài)，這種狀態(tài)會(huì)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一定影響。所以我們總體上認(rèn)為，上半年市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行，或者振蕩上行的格局應(yīng)該會(huì)維持；下半年隨著貨幣政策和一些不確定因素發(fā)生變化的時(shí)候，可能在下半年會(huì)出現(xiàn)一些變數(shù)。
大宗內(nèi)參：您對(duì)投資者有什么操作建議嗎？
景川：目前我們的判斷來(lái)說(shuō)，由于目前的供需關(guān)系的演變以及整體上的流動(dòng)性在收緊過程中還是有一定量的資金流向商品市場(chǎng)，這對(duì)于商品市場(chǎng)，整體上受到支撐還是持續(xù)性的。所以我們認(rèn)為，就綜合的宏觀面以及供需的基本面的情況來(lái)看，我們還是建議在近期，市場(chǎng)在回落過程中可以適當(dāng)?shù)慕槿攵囝^部位，保持一定量的多頭，可以在上半年采取這種策略。
責(zé)任編輯：葉倩
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