本周以來(lái)，有色金屬期貨整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，多品種攀升至節(jié)前盤整區(qū)間的上沿。
　　截至昨日收盤，有色金屬期貨主力合約全部收漲，滬錫以1.3%的漲幅領(lǐng)漲。其余品種方面，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鉛和滬鎳期貨主力1703合約終盤分別收漲0.51%、0.62%、0.35%、0.86%。除滬錫外，其余幾大品種價(jià)格均處于近期區(qū)間上沿，有突破勢(shì)頭。
　　A股題材板塊方面，同花順軟件有色冶煉加工板塊全天收漲0.58%。自1月17日以來(lái)，該板塊不斷抬升，截至昨日，板塊漲幅約7%。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，有色金屬自春節(jié)假期開市以來(lái)先抑后揚(yáng)，近期表現(xiàn)均較強(qiáng)勢(shì)，其中較為突出的是銅和鎳，兩大金屬在供給端出現(xiàn)一定“問(wèn)題”，支撐著期市價(jià)格。

　　滬銅多頭暫現(xiàn)撤退跡象
　　近日，全球兩大礦產(chǎn)商必和必拓和Freeport分別由于工人罷工、許可證推遲等因素減產(chǎn)的消息給銅市帶來(lái)提振，市場(chǎng)預(yù)計(jì)他們的減產(chǎn)將造成全球供應(yīng)減少。其中，必和必拓稱，旗下位于智利北部的全球最大銅礦Escondida銅礦工人開始罷工后將暫停生產(chǎn)。而作為全球最大的上市銅礦商，美國(guó)Freeport表示，如果在2月中旬之前不能獲得一項(xiàng)新的出口許可，將削減其在印尼的產(chǎn)能。
　　美爾雅期貨有色金屬分析師王艷紅解釋說(shuō)，市場(chǎng)目前對(duì)銅供需的關(guān)注點(diǎn)主要集中在智利銅礦的罷工和Freeport稱將減少旗下印尼銅礦開采作業(yè)上，智利于昨日早上正式罷工，智利Escondida銅礦是目前全球最大的銅礦，2015年產(chǎn)出115萬(wàn)噸，約占智利20%，約占到全球總產(chǎn)量的6%。
　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者觀察，持倉(cāng)方面，昨日盤后，國(guó)內(nèi)滬銅期貨前20席位多頭共減倉(cāng)213手，主力多頭減倉(cāng)明顯；空頭方面，增持419手，空頭主力持倉(cāng)變化較小。
　　“對(duì)于我國(guó)大型冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō)，從智利進(jìn)口占比在28%左右，一旦智利Escondida銅礦罷工一個(gè)月，意味著企業(yè)將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，罷工時(shí)間越長(zhǎng)影響越大。因此在罷工事件結(jié)束前建議以逢低備庫(kù)為主，但不建議大舉趨勢(shì)性做多，上方48500-49000元/噸一帶壓力重重，而且消費(fèi)還沒(méi)完全恢復(fù)，等待實(shí)質(zhì)有效的需求端利多還需時(shí)間。”王艷紅表示。

　　基本金屬集體走強(qiáng)背后
　　鎳價(jià)方面，目前的關(guān)注點(diǎn)集中在菲律賓禁礦問(wèn)題上。中國(guó)春節(jié)假期期間，有消息人士稱，菲律賓因環(huán)保問(wèn)題關(guān)停21家鎳礦礦山。這極大沖擊了我國(guó)鎳市。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)進(jìn)口鎳礦共計(jì)3190多萬(wàn)噸，其中95.81%來(lái)自菲律賓。
　　王艷紅表示，按照2016年菲律賓鎳礦出貨情況估算，這些被要求關(guān)停鎳礦企業(yè)2016年合計(jì)出貨量1985萬(wàn)濕噸，折合金屬量14.19-14.92萬(wàn)噸，意味著2017年菲律賓可發(fā)運(yùn)鎳礦將影響約14.5萬(wàn)金屬量噸，占比36%左右。但菲律賓礦業(yè)協(xié)會(huì)表示關(guān)閉逾一半礦場(chǎng)的決定非法且有失公允?？傮w上，建議鎳以做多為主，不輕易做空。
　　鋅價(jià)方面，相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，一季度中國(guó)鋅礦和精煉鋅供應(yīng)偏緊，進(jìn)口精煉鋅下降而表觀消費(fèi)累計(jì)同比下降趨勢(shì)意味著實(shí)際供應(yīng)仍處于收縮趨勢(shì)中。較低的庫(kù)存水平體現(xiàn)在鋅礦和鋅錠上，推動(dòng)現(xiàn)貨升水走強(qiáng)。美、歐、日及中國(guó)的制造業(yè)數(shù)據(jù)已維持了半年升勢(shì)，雖然2月份是需求淡季，不過(guò)即將到來(lái)的中國(guó)季節(jié)性消費(fèi)仍可以期待。王艷紅認(rèn)為，滬鋅1704、1705合約下跌至22000元/噸以下意味著買入機(jī)會(huì)。
　　此外，值得注意的是，滬鉛走出四連漲，昨日向上突破了區(qū)間整理平臺(tái)。截至昨日收盤，滬鉛1703合約報(bào)19245元/噸，處近一個(gè)多月以來(lái)高位?，F(xiàn)貨方面，目前1號(hào)鉛報(bào)價(jià)在19000元/噸附近，處于漲價(jià)通道。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極，下游詢價(jià)增加。加工費(fèi)方面，短期下降趨勢(shì)出現(xiàn)緩解。供應(yīng)方面，嘉能可2015年10月暫停的產(chǎn)能仍未開工，公司稱將持續(xù)到需求出現(xiàn)起色。2月下旬之后，國(guó)內(nèi)下游廠商全線復(fù)產(chǎn)或?qū)⒋蠓嵘枨螅饲捌趦r(jià)或維持盤整。
　　安信證券有色研究指出，在金屬表現(xiàn)方面，2月份最看好黃金，其次是有色，有色金屬中銅表現(xiàn)料最好。中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控、汽車購(gòu)置稅減半等政策可能會(huì)令需求熱度下降，但是由于今年過(guò)年早，去年年底價(jià)格快速回落使得業(yè)內(nèi)冬季補(bǔ)庫(kù)并不完全，需求不會(huì)下降太快，3月和4月地產(chǎn)庫(kù)存去化可能比想象中要快，因此即使地產(chǎn)銷售下滑，新開工、施工這些真正帶動(dòng)有色需求的數(shù)據(jù)并沒(méi)有那么差，可能會(huì)超預(yù)期。更進(jìn)一步，如果二季度發(fā)現(xiàn)需求下降壓力增大，政策取向也可能從防風(fēng)險(xiǎn)適度轉(zhuǎn)型穩(wěn)增長(zhǎng)。此外，特朗普效應(yīng)可能重新反轉(zhuǎn)，一旦切實(shí)推行財(cái)政刺激，仍可提振通脹和增長(zhǎng)預(yù)期。另外，工業(yè)金屬的銅、鋁、鋅在供給收縮方面都有大邏輯，且需求前景整體向好。
　　值得注意的是，近期特朗普行情消退，美元回落也被市場(chǎng)人士指為提振有色金屬的一大原因。

　　供給端收縮 “銅博士”或帶頭走強(qiáng)
　　統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2016年12月全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量為473萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.8%，2016年全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量合計(jì)5283萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%。分品種來(lái)看，2016年全國(guó)精煉銅、原鋁、鉛、鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度分別為6.0%、1.3%、5.7%、2.0%。相關(guān)分析人士介紹，2016年有色金屬行業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革政策下，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)。去年國(guó)內(nèi)銅、鋁、鉛、鋅市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格漲幅分別在30%、25%、50%、70%的水平。
　　工信部副部長(zhǎng)徐樂(lè)江日前在調(diào)研中指出，要充分發(fā)揮科技創(chuàng)新和模式創(chuàng)新在產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化中的引領(lǐng)作用，加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，持續(xù)推進(jìn)有色金屬新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　供給側(cè)改革是2016年我國(guó)有色金屬行業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的一個(gè)關(guān)鍵詞，去年年底霧霾等環(huán)保問(wèn)題再次引發(fā)相關(guān)討論，市場(chǎng)人士認(rèn)為，有色金屬各細(xì)分行業(yè)將被波及，部分落后產(chǎn)能面臨減產(chǎn)甚至關(guān)停壓力，從而支持價(jià)格。
　　從有色金屬帶頭品種銅來(lái)看，許多機(jī)構(gòu)看好其在2017年的表現(xiàn)。
　　廣發(fā)證券研究認(rèn)為，供給側(cè)改革推進(jìn)和美國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)投資，形成供給有效控制、消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。綜合國(guó)內(nèi)外多方因素，預(yù)計(jì)隨著基本面不斷改善和政策不斷催化，銅市拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)，價(jià)格穩(wěn)步上升。
　　該機(jī)構(gòu)還指出，銅精礦供給趨緊，精銅產(chǎn)量增速明顯下滑，銅消費(fèi)增長(zhǎng)穩(wěn)健有亮點(diǎn)。全球精銅供需處于弱平衡狀態(tài)。2017年至2020年全球精銅產(chǎn)量增速逐漸降低，年均增長(zhǎng)2.8%，而消費(fèi)量增速則有較大幅度提升，年均增長(zhǎng)3.3%，預(yù)計(jì)到2020年全球精銅供需達(dá)到平衡。