雖然全球最大的兩個(gè)銅礦停產(chǎn)，然而亞洲交易商卻因庫(kù)存自1月底以來(lái)增長(zhǎng)近三分之二而十分淡定。不過(guò)有分析師認(rèn)為，罷工可能形成漣漪效應(yīng)，亞洲市場(chǎng)或低估了當(dāng)前罷工的沖擊。
　　數(shù)據(jù)顯示，上海期貨交易所銅庫(kù)存自1月20日當(dāng)周以來(lái)飆漲了61%至277659噸，創(chuàng)2016年5月以來(lái)的最高水平。另?yè)?jù)咨詢公司CRU集團(tuán)（CRU Group），中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存已經(jīng)從去年11月的45萬(wàn)噸提高到了50萬(wàn)噸以上。
　　在這個(gè)背景下，雖然必和必拓（BHP Billiton）上周對(duì)智利埃斯孔迪達(dá)（Escondida）銅礦的船貨宣布了不可抗力，而自由港邁克墨倫銅金礦公司（Freeport-McMoRan Inc）旗下的全球第二大的銅礦印尼格拉斯伯格（Grasberg）也于本周停工，供應(yīng)中斷并沒(méi)有引起太大的波瀾，中國(guó)保稅區(qū)電解銅相對(duì)國(guó)際銅價(jià)的溢價(jià)依然維持于75美元/噸。
　　除精煉銅庫(kù)存很高意外，銅礦石和銅精礦的進(jìn)口也在前幾個(gè)月大漲。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)去年11月的進(jìn)口量創(chuàng)下了176萬(wàn)噸的紀(jì)錄，而12月也達(dá)到了167萬(wàn)噸。必和必拓的一家上?？蛻舯硎?，雖然2月船貨交割被推遲，但是也并不擔(dān)心：
　　“中國(guó)保稅區(qū)市場(chǎng)還有大量的庫(kù)存供應(yīng)，因此我們現(xiàn)在對(duì)不可抗力還不太緊張。”
　　“倉(cāng)中有糧、心中不慌”，絕大多數(shù)中國(guó)煉廠都不急于開(kāi)拓新的供應(yīng)來(lái)源。上海的一個(gè)交易公司人士表示：
　　“接下來(lái)的兩、三個(gè)月，絕大多數(shù)煉廠還有充足的原料持續(xù)生產(chǎn)。它們?cè)谵r(nóng)歷新年前儲(chǔ)備了銅精礦的庫(kù)存，因此現(xiàn)在很安心。”
　　此外，日本最大的銅煉廠、捷信控股（JX HoldinGS Inc）的金屬業(yè)務(wù)部門也表示，除非埃斯孔迪達(dá)的罷工能持續(xù)數(shù)月之久，否則預(yù)計(jì)不會(huì)受到?jīng)_擊。
　　在供應(yīng)側(cè)，高盛的分析師估測(cè)稱產(chǎn)量沖擊會(huì)將銅精礦供應(yīng)量減少5400噸/日，如果埃斯孔迪達(dá)的罷工持續(xù)20天以上，全球第一季度供應(yīng)量將下跌1.8%。根據(jù)路透社的調(diào)研，分析師認(rèn)為理論上這將導(dǎo)致現(xiàn)存的8萬(wàn)噸精煉銅庫(kù)存基本消耗完畢。
　　所以雖然中國(guó)市場(chǎng)的溢價(jià)保持了穩(wěn)定，國(guó)際銅價(jià)已經(jīng)上漲了，其中倫敦金屬交易所的三個(gè)月期貨價(jià)格在周一觸及了去年5月25日以來(lái)高點(diǎn)的6204美元/噸。渣打銀行的分析師認(rèn)為，兩個(gè)礦場(chǎng)的停擺是一個(gè)“合理的”看多因素，但是也要注意庫(kù)存的問(wèn)題：
　　“如果罷工持續(xù)到2月底以后，那么電解銅供求將開(kāi)始趨緊。目前來(lái)看，我們依然處于供應(yīng)過(guò)剩的階段。”
　　實(shí)際上，CRU的數(shù)據(jù)顯示，煉廠向礦商支付的精礦處理費(fèi)用上周已經(jīng)從1月中旬的接近90美元/噸回落到了85美元/噸附近，這意味著現(xiàn)在依然是供大于求的。
　　不過(guò)，因?yàn)榱ν卦诿绹?guó)猶他州肯尼科特（Kennecott）的礦也在進(jìn)行勞資談判，因此埃斯孔迪達(dá)的罷工可能影響深遠(yuǎn)。埃斯孔迪達(dá)停產(chǎn)是因?yàn)榱T工，而格拉斯伯格是由于礦石唯一買家的煉廠因罷工而停產(chǎn)，在礦上爆倉(cāng)后不得不緊接著停產(chǎn)。一家北美的交易商認(rèn)為，中國(guó)乃至亞洲低估了罷工的影響：
　　“現(xiàn)在有很多接洽的，有的客戶甚至?xí)?duì)2月船貨進(jìn)行詢價(jià)，且市場(chǎng)對(duì)于2-3月的船貨需求不錯(cuò)。”