湖南黃金：金銻鎢穩(wěn)健發(fā)展,降本增效持續(xù)改善
2017年03月21日 8:15 15070次瀏覽 來源： 國聯(lián)證券股份有限公司 分類： 鎢
事件:
2016年,公司實現(xiàn)銷售收入678,113.52萬元,同比增長17.07%;實現(xiàn)利潤總額15,451.66萬元,同比增長831.71%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤14,350.25萬元,同比增長482.30%;實現(xiàn)每股收益0.12元。
投資要點:
黃金量價齊升是公司業(yè)績大幅增加的主要原因。
2016年公司共生產(chǎn)黃金20,720千克,同比增長5.46%,銷售黃金20856千克,同比增長8.7%;黃金售價259.29元/克,同比上升13.4%,黃金業(yè)務(wù)貢獻營收增量10.2億,是營收增長的主要原因。
降本增效顯著,業(yè)績大幅提升。
公司堅決貫徹的降本增效在2016年收貨頗豐,金、銻、鎢三大主營的各個細(xì)分產(chǎn)品毛利率均呈顯著上升。綜合來看,公司的采礦業(yè)毛利率47.56%,同比增加0.61個百分點;冶煉業(yè)毛利率2.67%,同比增加4.54個百分點。隨著公司治理改善的持續(xù)推進,成本有望維持低位。
定增加碼主業(yè),公司穩(wěn)健發(fā)展。
公司兩個金礦的提質(zhì)擴能預(yù)計2018年底建成投產(chǎn)。沃溪坑口的金銻鎢礦技改工程預(yù)計2018年3月建成投產(chǎn),而精煉銻的工藝革新項目2017年底即可投入使用。在全球經(jīng)濟回暖的大背景下,公司的銻和鎢制品有望迎來價格回暖。隨著美國加息對于黃金利空的釋放,金價也已經(jīng)逐步企穩(wěn)。
投資建議。
預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.24、0.29和0.45元,對應(yīng)PE分別為50.9X、41.4X和26.9X,看好公司作為黃金礦企和銻業(yè)龍頭的長期發(fā)展,維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示。
產(chǎn)品價格下跌;公司定增項目建設(shè)進度不達預(yù)期;
責(zé)任編輯：周大偉
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