“供給側(cè)改革做減法再生銅產(chǎn)量難回暖”，在2017年3月23-24日，由上海有色網(wǎng)(SMM)、上海有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦的《第十二屆上海銅鋁峰會(huì)》上，銅陵有色金屬集團(tuán)上海公司高級(jí)分析師張志朝先生表示。
　　精煉銅冶煉產(chǎn)能的變化及發(fā)展趨勢(shì)
　　國外冶煉項(xiàng)目較少：
　　近幾年國外精煉項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)主要集中在2016年，計(jì)劃精煉產(chǎn)能投放為45萬噸，實(shí)際產(chǎn)能比計(jì)劃更低。從公開數(shù)據(jù)信息來看，2017年新增的冶煉產(chǎn)能增速大幅放緩，不足6萬噸，2018年僅有四個(gè)新建項(xiàng)目，總體產(chǎn)能較小。
　　整體來看，新建項(xiàng)目主要以冶煉為主，遠(yuǎn)期來看，智利國家銅冶煉精煉項(xiàng)目較大，2024年新增20萬噸，但是因智利銅業(yè)資本開支的收縮，該項(xiàng)目存在較強(qiáng)的不確定性。
　　國內(nèi)銅冶煉項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)或已過高峰期：
　　中國冶煉產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)于金融危機(jī)之后的2009年開始，隨著2010年新增的產(chǎn)能投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能高峰期出現(xiàn)在2013年左右，2011-2013年中國新增銅冶煉和精煉產(chǎn)能平均在60萬噸/年和110萬噸/年的水平，2014年之后產(chǎn)能趨勢(shì)就放緩了。

　　2016年新增粗煉和精煉產(chǎn)能各28萬噸/年，年末總產(chǎn)能將分別達(dá)到650萬噸/年和1087萬噸/年。2017-2018年期間新增產(chǎn)能還將維持在較低水平，預(yù)計(jì)2017年新增粗煉和精煉產(chǎn)能各30萬噸，總產(chǎn)能分別能達(dá)到680萬噸/年和1117萬噸/年。在無法確定現(xiàn)有項(xiàng)目能否完成預(yù)計(jì)產(chǎn)能的情況下，保守預(yù)估2018年粗煉和精煉產(chǎn)能分別能達(dá)到710萬噸/年和1160萬噸/年。

　　反觀過去幾年的新增產(chǎn)能量，新增的產(chǎn)能趨勢(shì)和實(shí)際增加的量有很大差距，尤其在2012年、2013年。當(dāng)然一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行新投產(chǎn)，需要一到兩年的運(yùn)行周期，因此在2014年、2015年這些新增產(chǎn)能逐步體現(xiàn)出來。而2016年的差距一方面受一些項(xiàng)目延遲的影響，但同時(shí)也因整個(gè)大環(huán)境下中國產(chǎn)能要做一個(gè)減法的考慮。實(shí)際上一些冶煉廠的項(xiàng)目面臨升級(jí)改造，項(xiàng)目要遷廠、遷址，導(dǎo)致其2016年的產(chǎn)能均處于停止?fàn)顟B(tài)。
　　所以預(yù)計(jì)2017年新增30萬噸，做完減法之后，2017年就處于持平狀態(tài)，2017年比2018年相比水平較低，遠(yuǎn)期來看，2019年中鋁、黑龍江齊齊哈爾等潛在項(xiàng)目的投產(chǎn)，使得2019年會(huì)迎來小高峰期?？傮w上，從國外冶煉項(xiàng)目和國內(nèi)金融業(yè)拓展兩方面來看，中國投資產(chǎn)能的高峰期已過，增速放緩的趨勢(shì)明顯。
　　供給側(cè)改革對(duì)銅冶煉行業(yè)帶來的影響
　　供給側(cè)改革的效果顯現(xiàn)：
　　2016年大宗商品價(jià)格漲幅比較驚人，一方面，與房地產(chǎn)需求、基建項(xiàng)目的刺激導(dǎo)致需求的回暖有很大的關(guān)系，同時(shí)又跟供給側(cè)改革密不可分的。去年商品經(jīng)歷了上下游的錯(cuò)位，上游去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的過程，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲，企業(yè)盈利有一定改善。下游房地產(chǎn)、基建、家電、汽車行業(yè)的超預(yù)期表現(xiàn)，推動(dòng)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)狀況，工業(yè)增加值包括PPI和年底公布GDP數(shù)據(jù)均整體超預(yù)期。供給側(cè)改革效果主要顯現(xiàn)在三個(gè)方面：
　　產(chǎn)量：據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，銅產(chǎn)量一年增加6%至844萬噸，鋁產(chǎn)量增幅不大，約1.3%，鋅增產(chǎn)2%，鉛增產(chǎn)5.7%，黑色系受影響更大，粗鋼增長1.2%，焦炭增0.6%。
　　價(jià)格：從各商品指數(shù)來看，截至去年，工業(yè)指數(shù)銅上漲24.6%，全年銅指數(shù)最低在三萬四千元附近，12月底達(dá)到四萬五千左右。鋁上漲18.6%，鋅上漲56.3%，鉛上漲34.3%，鎳上漲21.6%，黑色系中螺紋鋼價(jià)上漲60.4%，焦炭上漲139.5%。
　　上市公司業(yè)績(jī)：整個(gè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債表均有明顯修復(fù)，資產(chǎn)的負(fù)債率出現(xiàn)了不同程度的下降，股價(jià)處于上漲趨勢(shì)，整體效果非常明顯。
　　供給側(cè)改革對(duì)于銅冶煉規(guī)模的影響相對(duì)較小：
　　供給改革是是習(xí)近平對(duì)于中國結(jié)構(gòu)性問題提出去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、補(bǔ)短板的共性，它對(duì)于鋼材、煤炭、玻璃等過剩庫存行業(yè)的影響是非常明顯，這些行業(yè)對(duì)應(yīng)的大宗商品漲幅也相當(dāng)驚人。有色行業(yè)中，供給側(cè)改革最大受影響者是鋁，其次從環(huán)保角度，鉛產(chǎn)量也受較大影響。銅冶煉工藝和回收技術(shù)較高，供給側(cè)對(duì)其影響較小，同時(shí)因我國銅資源匱乏，銅進(jìn)口量較大。
　　從減產(chǎn)方面來看，2015年整個(gè)大宗商品呈現(xiàn)疲弱、低迷狀態(tài)，在這之前國內(nèi)已經(jīng)倡議減產(chǎn)，但各冶煉廠實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃的同時(shí)，卻未對(duì)全國新增產(chǎn)能形成阻礙。宏觀政策環(huán)境下，發(fā)改委在“十三五”規(guī)劃中，關(guān)注銅產(chǎn)能快速擴(kuò)張的問題或者潛在問題，并在政策上采取約束措施。所以預(yù)計(jì)2019年之后，整個(gè)中國銅冶煉產(chǎn)能大幅增長趨勢(shì)即將結(jié)束，可能在2020年或者不遠(yuǎn)的幾年，銅業(yè)將達(dá)到一個(gè)峰值。
　　深化供給側(cè)改革路徑共享：
　　淘汰落后產(chǎn)能，提升工藝效率;供給側(cè)改革的核心就是降成本、增收益，因?yàn)榻党杀局饕w現(xiàn)降低各種社會(huì)融資成本、交易成本，包括稅費(fèi)成本以及社會(huì)保障成本。成本降低之后，才能激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新能力與生產(chǎn)效益，所以供給側(cè)改革的方向還是提供有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長，就銅冶煉行業(yè)舉例，落后產(chǎn)能一般產(chǎn)能較小，總體運(yùn)營成本較高，工藝較為落后，其以賺取加工費(fèi)為效益劣勢(shì)逐漸明顯，被淘汰已是必然趨勢(shì)。而具有公共效益的企業(yè)則需要跟進(jìn)新的節(jié)能技術(shù)以提高生產(chǎn)效益。
　　減少中端無效的供給，擴(kuò)大中高端供給;從銅加工環(huán)節(jié)來看，我國有色金屬發(fā)展的初級(jí)產(chǎn)品過剩，中高端產(chǎn)品緊缺，因中低端的產(chǎn)值較低，對(duì)于地方政府短期利益較為明顯，容易得到政府支持，而中高端產(chǎn)品，特別是高科技領(lǐng)域主要受制于技術(shù)不過關(guān)，中高端產(chǎn)品依然靠進(jìn)口，整個(gè)國際市場(chǎng)情況并未改善。
　　積極探索“混改”試點(diǎn)，推行員工激勵(lì)計(jì)劃;借助供給側(cè)改革推出的計(jì)劃，推進(jìn)激勵(lì)的機(jī)制，提高公司的凝聚力、競(jìng)爭(zhēng)力。混改方面，2016年央企率先在民航、電力、電信、石油、鐵路等積極進(jìn)行體制改革，打出了改革的突破口，今年的政策鼓勵(lì)民營資本參與公共領(lǐng)域投資，這對(duì)于國企的過剩產(chǎn)能減輕，或者緩解資金壓力，以及分擔(dān)金融的風(fēng)險(xiǎn)有很大幫助，同時(shí)也推動(dòng)了整個(gè)國際企業(yè)產(chǎn)能升級(jí)的契機(jī)。
　　再生銅市場(chǎng)變化及產(chǎn)能發(fā)展趨勢(shì)
　　再生銅市場(chǎng)難有明顯回暖：
　　首先，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量增速加快，而再生銅產(chǎn)量增速相對(duì)較慢。未來2-3年新增冶煉產(chǎn)能中幾乎沒有廢雜銅為原料的項(xiàng)目，再生銅產(chǎn)量還難有明顯的回暖趨勢(shì)。

　　其次，電解銅與廢銅的替代優(yōu)勢(shì)方面。2017年銅價(jià)大步攀升之后，內(nèi)外的比價(jià)也是出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，進(jìn)口商也看到了電解銅和廢銅之間的價(jià)差替代的優(yōu)勢(shì)，由SMM定期跟蹤的消費(fèi)優(yōu)勢(shì)對(duì)比可發(fā)現(xiàn)，從2016年11月到2017年2月價(jià)差逐漸擴(kuò)大，下游生產(chǎn)銅桿或者銅加工材料的企業(yè)開始以廢銅進(jìn)行替代，廢銅的替代優(yōu)勢(shì)增加了。
　　3月以來，價(jià)差逐漸回落之后，這種優(yōu)勢(shì)開始消失，這也是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，同時(shí)，比價(jià)好時(shí)進(jìn)口商也會(huì)增加廢銅進(jìn)口，所以2017年廢銅進(jìn)口量比2016年會(huì)有很好的改善。
　　最后，展望整個(gè)再生銅市場(chǎng)，短期來看，兩到三年中國再生的原料增幅有限，加之全球再生銅面臨老化及回收率的問題，硫的比例上升，明顯的回升有點(diǎn)困難。但再長遠(yuǎn)點(diǎn)看，銅精礦采礦的成本上升是大勢(shì)所趨，廢銅市場(chǎng)替代優(yōu)勢(shì)會(huì)出現(xiàn)，所以我們判斷未來五到十年再生銅的市場(chǎng)還是可預(yù)期的，特別是中國的汽車市場(chǎng)經(jīng)過十幾年的高速發(fā)展，其報(bào)廢預(yù)期及回收率會(huì)周期性地顯現(xiàn)。