公司2016年歸母凈利1.1億元，同增276.03%；2017第一季度歸母凈利1.16億元，同增381.97%。
    公司2016年?duì)I業(yè)收入155.43億元，同減1.95%;基本每股收益0.05元，同增150%。2017年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.3億元，同增57.47%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.16億元，一季度實(shí)現(xiàn)2016全年盈利水平。
    2016業(yè)績大漲主要受益于鋁價(jià)格上漲與公司成本下降。
    受益于國家供給側(cè)改革，2016年鋁價(jià)不斷回升，2016年12月電解鋁均價(jià)13163元，較2015年12月上漲24.6%。另一方面，公司不斷降低生產(chǎn)成本，利用能源降本，綜合用電成本由2015年的0.353元/千瓦降至2016年的0.32元/千瓦，大大降低用電成本。2016年公司實(shí)現(xiàn)利潤總額2.72億元，同比增長175.14%。
    文山二期氧化鋁項(xiàng)目2017上半年投產(chǎn)，昭通重建水電鋁項(xiàng)目。
    文山二期60萬噸/年氧化鋁項(xiàng)目將在2017年上半年投產(chǎn)，項(xiàng)目完成后，公司氧化鋁產(chǎn)能將達(dá)到140萬噸/年。同時(shí)，隨著老撾100萬噸/年氧化鋁項(xiàng)目的推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來3-5年內(nèi)公司氧化鋁年產(chǎn)能將達(dá)到260萬噸。另外，公司在昭通魯?shù)榛謴?fù)重建70萬噸/年水電鋁項(xiàng)目一期35萬噸/年工程，項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將新增水電鋁產(chǎn)能35萬噸/年，屆時(shí)將達(dá)到160萬噸/年。公司資源自給能力將進(jìn)一步加強(qiáng)。
    充分發(fā)揮水電鋁優(yōu)勢，盡享鋁價(jià)上漲紅利。
    2017年1月環(huán)保部要求京津翼地區(qū)在冬季采暖期內(nèi)，電解鋁廠限產(chǎn)30%以上，氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)50%以上;2017年4月新疆下令關(guān)停違規(guī)在建的200萬噸電解鋁產(chǎn)能。隨著我國供給側(cè)改革與環(huán)保督查力度的不斷加強(qiáng)，產(chǎn)能將進(jìn)一步削減，在供需緊平衡情況下，鋁價(jià)將持續(xù)上漲。公司依托“水電-鋁-鋁深加工”一體化和較高的資源自給率，發(fā)揮水電鋁生產(chǎn)成本低的優(yōu)勢，盡享鋁價(jià)上漲紅利。
    2017年2月公司公布定增預(yù)案，擬并購水電資產(chǎn)。
    公司2013-2015年用電量分別為132億度、152億度和164億度，三年平均用電成本占總成本45%。公司通過募集資金收購國電云南持有的三家水電公司股權(quán)，整合上游用電資源，將擁有合計(jì)40.5萬千瓦的裝機(jī)容量，控制用電成本，進(jìn)一步提高公司盈利能力。
    維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    公司是一家從事于鋁工業(yè)產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)的大型鋁工業(yè)企業(yè)，受益于國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，供給側(cè)削減產(chǎn)能推動(dòng)未來鋁價(jià)繼續(xù)上漲，公司未來業(yè)績彈性巨大。2017-2019年EPS為0.31元、0.40元和0.47元，給予公司2017年40倍估值，目標(biāo)價(jià)12.4元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    不確定性。
    產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，輔料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，電力供應(yīng)及電價(jià)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。