大宗商品大亨Ivan Glasenberg再次追逐數(shù)十億美元的交易，對于18個月前撤離嘉能可的債務(wù)投資者來講，這或許是利好消息。
　　盡管嘉能可是全球最大的原材料交易商之一，但去年初，大宗商品價格的暴跌仍引發(fā)投資者對其首席執(zhí)行官Glasenberg積累的300億美元債務(wù)的擔(dān)憂，嘉能可的債券價格跌至56美分/股。如今，債券回歸面值，并保持穩(wěn)定。上周嘉能可農(nóng)業(yè)部門表示有意向與Bunge有限公司合作，后者是一家市值約120億美元的谷物公司。
　　Bunge拒絕對此表示回應(yīng)，但可以看到嘉能可管理層正采取一系列舉措，通過資產(chǎn)銷售將債務(wù)幾近減半，停止支付股息以及募集資金，并向債權(quán)人保證信貸。 這也反映了公司農(nóng)業(yè)部門的新結(jié)構(gòu)，讓部門之間借款而不是增加公司的負債。
　　Rogge Global Partners在倫敦的工業(yè)研究主管Mark Wade管理著約300億美元的嘉能可債券，他表示：“債務(wù)減免非常有意義，他們已經(jīng)贏得了債權(quán)人的信任。”位于瑞士巴爾的嘉能可拒絕對債務(wù)削減 予以置評。Glasenberg上周告訴股東，公司“計劃收購其他公司”，并希望擴大農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)。
　　目前，商品交易商已回到交易中。 去年12月，嘉能可與股東Qatar Investment Authority合作購買俄羅斯石油生產(chǎn)商Rosneft PJSC近20%的股份。嘉能可僅拿出3億歐元（3.34億美元）來完成此次110億美元的交易，其余資金均來自融資。據(jù)知情人士透露，Intesa Sanpaolo SpA上周啟動了支持這筆交易的52億歐元貸款。今年二月，嘉能可也簽訂了一筆9.6億美元的剛果采礦交易。
　　減債運動
　　去年年底，公司通過出售礦山、未來金屬產(chǎn)出以及鐵路等舉施，將凈負債削減至155億美元。 2015年開始的減債計劃使公司能夠保留銀行的支持，并讓其保持在投資級的信用評級，公司宣布于去年12月份恢復(fù)股息支付。
　　在農(nóng)作物部門，嘉能可向加拿大養(yǎng)老金計劃投資委員會和不列顛哥倫比亞省投資管理公司出售31億美元的股權(quán)。兩次交易后，使其在嘉能可農(nóng)業(yè)有限公司的股權(quán)下降到剛剛超過50%。
　　嘉能可農(nóng)業(yè)部門的新所有制結(jié)構(gòu)使公司在債券市場運作起來更加靈活，因為其借款不再需要合并到母公司的資產(chǎn)負債表中。
　　此舉也有助于公司在明年之前制定出售債券計劃，并且有能力見機對經(jīng)營谷倉、港口和破碎設(shè)施的公司（如Bunge）進行收購。
　　保留聯(lián)系
　　盡管嘉能可不再需要為農(nóng)業(yè)部門發(fā)行或擔(dān)保債券，這并非意味著農(nóng)業(yè)部門的完全剝離。標準普爾全球評級機構(gòu)分析師Simon Redmond表示，雖然嘉能可將從合資企業(yè)中獲得利潤，但如果合資企業(yè)陷入困境，嘉能可也難以獨善其身。因此，要慎重考慮投資嘉能可的風(fēng)險，Simon Redmond給出嘉能可BBB的評級，這在投資等級中排名倒數(shù)第二。 他表示：“我們不想讓公司只關(guān)注投資收益，而忘記自身承擔(dān)的義務(wù)與責(zé)任。”
　　Barclays Plc分析師Ian Rossouw和Amos Fletcher在上周的一份報告中寫道，考慮到各項業(yè)務(wù)之間的緊密聯(lián)系，嘉能可可能需要注資農(nóng)業(yè)部門以協(xié)助其它交易。
　　彭博資料顯示，嘉能可2025年3月到期的7.5億歐元債券的報價約為98美分/股，高于去年同期的56美分/股。 2023年5月份到期的15億美元債權(quán)從65美分/股攀升到100美分/股以上。該公司的股價在倫敦交易所從2015年的低位上漲至294便士/股，漲幅超過四倍。
　　Old Mutual 全球投資者位于倫敦的信貸總監(jiān)Tim Barker表示：“管理層不愿撤銷在重組期間建立的所有良好工作與信任關(guān)系。”該公司持有嘉能可債券約290億英鎊(370億美元)的資產(chǎn)。 “嘉能可資產(chǎn)負債表穩(wěn)定，目前他們正考慮擴大資產(chǎn)負債表。”