近年我國節(jié)能減排政策路線逐漸明晰，而車身材料輕量化是目前最為可行的節(jié)能減排手段。國泰君安認(rèn)為，汽車輕量化市場(chǎng)或在未來幾年就將開始放量，相應(yīng)鎂、鋁合金加工企業(yè)將明顯受益。
    汽車輕量化市場(chǎng)有望放量
    近年我國節(jié)能減排政策路線逐漸明晰，相關(guān)政策文件頻發(fā)不斷。從2012年的《乘用車燃料消耗量第四階段標(biāo)準(zhǔn)》到2016年的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》，節(jié)能減排要求越發(fā)嚴(yán)苛，技術(shù)路線越發(fā)明晰，相關(guān)政策正不斷落地施行。
    2016年頒布的 《中國制造2025規(guī)劃》要求：到2020年通過高強(qiáng)度鋼、鋁鎂合金等復(fù)合材料在汽車上的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)平均整車減重目標(biāo)5%至20%。而基于對(duì)汽車研發(fā)周期較長的判斷，推測(cè)為了在2020年能夠達(dá)標(biāo)，制造商理論上已經(jīng)開始了針對(duì)輕量化的車型研發(fā)及制造，汽車輕量化市場(chǎng)在未來幾年或便將開始放量，放量速度或超市場(chǎng)預(yù)期。
    鋁壓延材將成輕量化重點(diǎn)
    鎂、鋁合金目前被認(rèn)為是汽車輕量化的最理想材料。
    2016發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》中指出，未來我國汽車單車用鎂率將大幅提升。單車用鎂量2020年達(dá)到15kg，2025年達(dá)到25kg，2030年達(dá)到45kg，而2016年國內(nèi)單車用鎂合金量約為1.5kg，尚有較大發(fā)展空間。近年國內(nèi)鎂產(chǎn)業(yè)政策支持力度明顯加大，且相關(guān)企業(yè)并購國外高端技術(shù)的腳步越來越快，鎂合金應(yīng)用僵局打破速度有望超出市場(chǎng)預(yù)期。
    此外，相較歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，我國汽車輕量化用鋁仍有較大提升空間。而汽車用鋁壓延材用量大但成型難，加工費(fèi)高昂，為汽車輕量化用鋁中附加值較高的產(chǎn)品。測(cè)算來看，2020年我國汽車鋁壓延材需求量將達(dá)54.4萬噸，較2016年8.2萬噸將大幅增長562.5%，年均復(fù)合增長率超60%。但目前國內(nèi)尚無成熟產(chǎn)能，進(jìn)口替代空間巨大。
    投資建議
    汽車輕量化市場(chǎng)或在未來幾年開始放量，相應(yīng)鎂、鋁合金加工企業(yè)將受益。推薦明泰鋁業(yè)，首次覆蓋云海金屬、南山鋁業(yè)、亞太科技。 國泰君安