一、自由港的印尼問題：在裁員中劇情激蕩
　　印尼問題
　　自由港麥克莫倫擁有印尼的大型Grasberg銅礦及其少數(shù)股權(quán)合作伙伴力拓。Grasberg銅礦是自由港綜合盈利能力的主要貢獻者。該礦經(jīng)營成本低廉，在通常情況下，該礦算是自由港的戰(zhàn)略資產(chǎn)。

　　長期僵局
　　然而，該礦在過于幾個季度傳出的消息卻極其對自由港公司不利。今年早些時候，自由港的印尼出口許可證到期，由于印尼政府正在修訂其采礦規(guī)則，許可證并不像以前那樣立即被恢復。
　　經(jīng)過三個多月的銅精礦出口禁令之后，當印尼政府恢復該公司六個月的出口許可時，自由港的窘境才得以緩解。雖然出口許可證意味著自由港可恢復從印尼出口銅精礦，但該公司的經(jīng)營活動仍受到勞工訴訟的打擊。值得注意的是，Grasberg礦山的勞工問題對于自由港來說并不新鮮。 去年，公司就面臨著勞資糾紛，并對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生了負面影響。
　　據(jù)彭博社報道，目前自由港已經(jīng)從Grasberg礦山解雇了3000名工人。
　　二、五月中國銅進口：你需要知道的
　　中國銅進口
　　中國是世界上最大的銅消費國，占全球總需求的近45%。然而，該國對銅的供應卻難以自給自足，因此中國也是世界上最大的銅進口國。值得注意的是，銅價的驅(qū)動因素與一些其他金屬（如鋼鐵和鋁）不同，因為中國控制著全球銅供應量的一半以上。

　　中國銅進口是全球銅市場的主要推動力，為我們提供了對該國銅需求的了解。 在這一部分，我們將在五月份對中國的銅進口情況進行分析，分析泰克資源，南方銅業(yè)和力拓等礦業(yè)企業(yè)的影響。
　　五月份進口貨物下跌
　　5月，中國銅礦和精煉銅進口量為115萬噸，同比環(huán)比增速均有所下滑，其中進口量每年下降一次。5月份進口量為2015年10月以來的最低水平。據(jù)路透社報道，銅精礦進口量下降主因銅精礦供應有限。年內(nèi)包括必和必拓和自由港麥克莫倫在內(nèi)的礦業(yè)公司今年都面臨著勞資糾紛，影響了銅供應。
　　啟示
　　5月，中國未鍛造銅進口39萬噸，同比下降9%。不過，與四月比較，進口量增長了30%。5月未鍛造銅進口量的飆升令市場謹慎。4月進口量比上月回落，曾引發(fā)市場對中國銅需求量的擔憂。值得注意的是，中國銅需求放緩對銅市將構(gòu)成利空。
　　三、自由港在印尼面臨兩場戰(zhàn)爭
　　Grasberg僵局
　　如上所述，自由港麥克莫倫公司旗下位于印尼的Grasberg銅礦公司正面臨著勞資糾紛。然而，自由港的印尼問題并不僅限于此。該公司還陷入了與印尼政府就如下問題的談判。

　　采礦規(guī)則
　　今年初，印尼修訂了采礦規(guī)則，這些規(guī)定要求自由港將其現(xiàn)有的工作合同轉(zhuǎn)換為一個稱為IUPK的特殊營業(yè)執(zhí)照。自由港還需要在五年里，將在印尼股權(quán)的51%剝離給印尼政府或本國公民，并在印尼建立冶煉廠。
　　自由港希望印尼政府將采礦許可證延長到2021年以后。根據(jù)印尼法律，自由港的采礦合同在2019年之前不能延長，目前距合同到期僅剩兩年。
　　地下作業(yè)
　　自由港與其合作伙伴力拓合作，正在花費大量資金將Grasberg銅礦轉(zhuǎn)變?yōu)榈叵伦鳂I(yè)。盡管自由港不斷陷入僵局，但沒有完全停止投資，將礦山轉(zhuǎn)為地下作業(yè)。
　　在公司第一季度電話會議期間，自由港首席執(zhí)行官Richard Adkerson表示：“一組高技能的工作人員，參與了這一封閉項目的開發(fā)。如果我們遣散這個小組，那么后續(xù)我們將花費很長時間，重組隊伍，并恢復工作”。他還補充說，將他們重組會花費大量時間，不僅僅是幾個月幾周的問題”。
　　四、Grasberg 僵局：自由港的選擇
　　Grasberg僵局
　　上文我們提到了自由港麥克莫倫印尼公司，在運營過程中面臨的各種問題。自由港會做出什么選擇呢？

　　調(diào)解方式
　　2014年，自由港在印尼遭遇出口禁令。當時，自由港設法與印尼政府簽署了諒解備忘錄，每六個月延長一次。然而，自由港不得不給印尼政府多次讓步，以獲得出口許可證。例如，它必須將黃金、銅的專利費率分別提高到3.8%、4%。此前，黃金的專利費率為1%，銅的為3.8%。
　　自由港解決Grasberg銅礦僵局的一個方法是圍繞和解方式解決問題。自由港管理層正在與印尼政府進行長期的談判。
　　這意味著什么？
　　尋找中間路線可能看起來像一個簡單的解決方案，但印尼和自由港之間有好幾個分歧點。自由港不愿意在公司確定其長期采礦權(quán)之前設立冶煉廠。修建冶煉廠將涉及相當大的投資。
　　自由港可能不得不將其在印尼業(yè)務中的一些權(quán)益剝離給印尼政府或公民。然而，這里的關(guān)鍵問題將圍繞估值。自由港可能必須對印尼政府作出一些讓步，以便制定長期解決方案，這可能也將涉及到經(jīng)費問題。
　　五、建議：自由港撤離印尼
　　印尼業(yè)務
　　自由港麥克莫倫的印尼業(yè)務是該公司資產(chǎn)組合的重要組成部分。這些操作對于自由港來說很重要，因為它曾出售了其他一些銅礦的股份。雖然這些業(yè)務是自由港出貨和收入的主要來源，但卻引起了爭議。不排除自由港撤離印尼業(yè)務的可能。

　　計價
　　撤離印尼對自由港來說絕非易事。即使該公司能夠找到一個買方，但也要符合與印尼政府達成協(xié)議的條件 - 它可能無法達到預期的估值。潛在買家也將意識到這些業(yè)務所面臨的問題 - 與自由港去年出售的其他一些銅礦資產(chǎn)不同。
　　自由港出售其在印尼的股份的另一種方式是通過向印尼政府出售股權(quán)。再次，爭議的關(guān)鍵落腳到估值上。自由港一直堅持以市場為基礎(chǔ)的估值，印尼似乎正在考慮公允價值。值得注意的是，兩個估值之間可能會有明顯差異。
　　綜述
　　自由港印尼問題并不容易解決。在最近的德意志銀行會議上，自由港首席財務官Kathleen Quirk表示：“我們和印尼政府達成雙方都滿意的協(xié)議是很有意義的。“但是，她也指出，公司正邁向達成協(xié)議的路上，革命尚未成功”。