盡管耶倫在周三的國(guó)會(huì)證詞中展現(xiàn)出一定的鴿派論調(diào)，但現(xiàn)貨黃金的后市上漲依然不被廣泛看好，金價(jià)在近四個(gè)交易日里雖然連續(xù)反彈，但上行幅度卻很小甚至還沒(méi)漲回上周五的單日跌幅。
　　國(guó)際著名的金融集團(tuán)摩根士丹利（Morgan Stanley）發(fā)布的最新報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)仍將是黃金后市的主要上漲威脅，并且摩根士丹利預(yù)測(cè)未來(lái)5年黃金市場(chǎng)可能只有4%左右的上行空間。

　　金價(jià)和美國(guó)實(shí)際利率間關(guān)系
　　近段黃金價(jià)格的持續(xù)下跌令看空情緒一時(shí)充滿黃金市場(chǎng)，不過(guò)進(jìn)入2017年以來(lái)黃金仍然上漲了近6%，金價(jià)也維持在1200到1300美元/盎司的趨于。但僅在過(guò)去的四周時(shí)間里黃金價(jià)格就下跌了近5%，這也主要是受到美聯(lián)儲(chǔ)加息以及鷹派預(yù)期的影響，摩根士丹利認(rèn)為黃金想在這種情況下大幅反彈是很困難的。
　　報(bào)告中指出，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)向好跡象并維持穩(wěn)定，勞動(dòng)力市場(chǎng)也在緊縮，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)還將進(jìn)行一次加息，這對(duì)于黃金多頭來(lái)說(shuō)將是致命的打壓。
　　如果明年美聯(lián)儲(chǔ)依然如點(diǎn)陣圖所顯示的那樣加息三次的話，那么美聯(lián)儲(chǔ)的政策將會(huì)取代國(guó)際地緣政治的給黃金市場(chǎng)帶來(lái)影響，這樣的話投資者也會(huì)大部分轉(zhuǎn)向看空。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)黃金走勢(shì)到底有多大影響呢？
　　根據(jù)歷史表現(xiàn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在1976、1986、1994和2004年這四個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中，金價(jià)并未如預(yù)期的那樣受到加息的打壓。1976、1986和2004年這三次加息后，金價(jià)在第一次加息一年內(nèi)收獲了10%到25%的上漲。
　　對(duì)此摩根士丹利稱，黃金之所以能夠在加息的利空影響下依然走高，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在加息周期初對(duì)通脹的控制是比較克制的，并且在積蓄大量債務(wù)的情況下，加息帶來(lái)的政治風(fēng)險(xiǎn)也是其要考慮的。
　　不過(guò)隨著加息周期的深入，這些因素都在淡去，因此黃金市場(chǎng)受到的打壓開(kāi)始變得更明顯。