近日，美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，加之美國醫(yī)改法案再度遭挫，美元指數(shù)跌破95關(guān)口，從而促使黃金短期反彈。本周市場焦點是歐洲和日本央行貨幣政策，市場普遍預期7月主要經(jīng)濟體央行不會大幅調(diào)整貨幣政策，這為金價反彈提供了動力。然而，考慮到全球央行貨幣政策趨勢性偏緊，我們認為此次金價反彈幅度有上限。

　　特朗普新政遇阻，美元回落
　　美國商務(wù)部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月零售銷售月率下跌0.2%，為一年來最大跌幅。這暗示美國家庭依然對消費開支持謹慎態(tài)度，二季度經(jīng)濟或許將延續(xù)一季度的疲軟。美國勞工部報告顯示，美國6月消費者物價指數(shù)連續(xù)第四個月低于預期，核心CPI跌至2015年1月以來最低，表明通脹可能需要更長時間才能回升至美聯(lián)儲目標。兩個重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，成為本周黃金價格反彈的導火索。
　　另外，又有兩位共和黨參議員將投票反對醫(yī)改法案，醫(yī)療改革是特朗普競選承諾之一，若醫(yī)改法案被宣判“死亡”，則無疑給特朗普更廣泛的經(jīng)濟復興議程蒙上一層陰影，將進一步削弱投資者對特朗普政策的信心。受該消息影響，美元指數(shù)刷新2016年9月9日以來低點，金價反彈。特朗普新政難產(chǎn)是打壓美元的主要因素，而美元疲軟有利于金價反彈。8月第三周美國國會開始休假，在此之前，市場會關(guān)注特朗普醫(yī)改投票能否通過，我們預計結(jié)局可能是好的，但道路會比較曲折。

　　中期空頭氛圍并未根本扭轉(zhuǎn)
　　即使短期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，新政推進緩慢，但美聯(lián)儲主席耶倫上周出席國會聽證會時重申，美國很可能在今年開始縮減資產(chǎn)負債表。市場普遍預期，耶倫有望在今年9月中旬的議息會議之后，宣布啟動縮表計劃。從市場的具體表現(xiàn)看，黃金ETF近期連續(xù)遭到拋售，CFTC報告顯示黃金機構(gòu)凈多持倉連續(xù)5周減少，反映市場仍處于中期空頭氛圍中。

　　歐洲央行政策不會有大的變動
　　歐洲央行貨幣政策逐步正?；A計周四貨幣政策會議將不會有較大的變動，但措辭可能微調(diào)。鑒于6月27日歐洲央行行長德拉吉言論引發(fā)市場動蕩，本周他講話會更加謹慎：一方面需要為日后宣布縮減購債鋪路，另一方面不能讓債券市場太過于恐懼。
　　我們預計歐洲央行將在9月7日政策會議上宣布逐漸縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，在2018年1月開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模。歐洲央行不會對市場釋放過于鷹派的信號，會避免公開宣布縮減時間表。考慮到下周美聯(lián)儲也不會加息，近兩周歐美央行政策趨穩(wěn)，短時不會打壓金價。

　　技術(shù)指標支持反彈行情
　　從技術(shù)面看，日線級別金價收在200日均線上方，MACD等指標紅色動能柱擴張，雙線初步金叉，KDJ指標向上，小時級別的K線和指標也趨于反彈，短期來看，反彈有望延續(xù)。
　　但從中期看，周線和月線的跌勢并未根本扭轉(zhuǎn)，上方60日均線處，即1250美元/盎司附近阻力較強，我們不建議在高位繼續(xù)追多。