2017年銅市一直是溫不火，但本周二、周三成為市場的明星品種。LME銅價不僅上破6000美元，而且上破年初高點6204美元最高達到6400美元，兩天最大漲幅達到367美元或6%。國內(nèi)銅價也創(chuàng)今年新高，最高達到51050元，兩天最大漲幅達到3000元，或者6%。

　　資金熱炒銅價，限制廢銅進口是由頭
　　此次銅價大幅上漲的原因是多方面的，我們認為最重要的原因是銅市的補漲。今年有色品種紛紛因供應面的原因出現(xiàn)反彈，最近連基本面最弱的鎳價也出現(xiàn)了20%的上漲，這使一直盤整的銅市成為基金獵食的對象。炒作的由頭便是廢銅。周二有消息傳出，國內(nèi)將于明年底對廢五金包括廢電線、廢電機馬達，散裝廢五金將禁止出口，六類廢銅廢鋁不在禁止范圍。一時間市場將此解讀為將影響中國廢銅60%的進口量，合銅含量在100甚至200萬噸，從而成為資金大量進入市場的主要原因。周二、周三的二天內(nèi)，國內(nèi)銅市有資金大量入市，國內(nèi)銅持倉量最高時達到73.7萬手，較周一收盤時的60.9萬手增加了12.8萬手或21%，資金流入量達到76億元。

　　炒作過度，回落仍是主基調(diào)
　　但是曲高和寡，隨著銅價的大幅上沖，國內(nèi)廢銅價跟漲有限，精銅與廢銅的價差擴大到2000元，遠高于正常時的1000元，可見廢銅的惜售并不明顯。通過與國內(nèi)大的廢銅貿(mào)易商進行交流，我們看到，現(xiàn)貨市場對禁止廢五金進口影響的理解遠不如期貨市場傳聞的那么大。首先國內(nèi)進口的廢銅質(zhì)量本身早就開始進行優(yōu)化，另外，即便對廢五金進行了限制，也可在國外進行處理后進口，影響廢銅的關(guān)鍵問題還是在進口比值上面。
　　除了廢銅市場反映平淡外，國內(nèi)下游企業(yè)也多處于觀望狀態(tài)，尤其是在消費占比一半的電纜行業(yè)定單和用銅量增幅紛紛減半的情況下，下游企業(yè)對銅價的上漲并不感到擔心。相反，冶煉廠的保值卻在悄悄進行。
　　今年5月份以來，我們一直推薦銅市的做多機會，但到目前來看，我們認為銅市的上漲過快，做多價值已經(jīng)消失。估計未來銅價回落將是主基調(diào)。未來房地產(chǎn)對銅消費的影響仍是關(guān)注的焦點。

　　銅市震蕩，回落后提供中長期買入機會
　　但從大勢上看，在全球經(jīng)濟回暖，銅礦供應將有瓶頸的背景下，銅價回落空間有限，我們認為LME在5500美元或者國內(nèi)在44000元仍會是很好的中長期買入的機會。