經(jīng)歷8月1日回調(diào)之后，有色板塊2日再度起勢，上證早盤站上3300點后，以中國鋁業(yè)（601600.SH）、云鋁股份（000807.SZ）為代表的一批有色股應(yīng)聲大漲，成為當(dāng)日拉動盤面上攻的主力軍，Choice數(shù)據(jù)顯示，6月至今，有色金屬整體已上漲25.60%。

在有色強勢輪動之下，機構(gòu)資金紛紛圍觀“分羹”。而提前布局的基金如今也收益頗豐，部分重倉有色個股的基金在過去的7月里收益超過20%。

有分析指出，伴隨上游原材料的需求增長，前期需求量較低的以鎢、稀土等“小金屬”細分領(lǐng)域及標(biāo)的公司或仍將迎來布局機遇。

有色再爆發(fā)下半年已漲25%

有色板塊經(jīng)歷了8月1日的修整回調(diào)之后，次日再度爆發(fā)，在上證指數(shù)早盤10時左右站上3300點之后，以中國鋁業(yè)（601600.SH）、云鋁股份（000807.SZ）為代表的一批有色股啟動漲勢大潮，成為當(dāng)日拉動盤面上攻的主力軍。

事實上，近期是有色金屬個股的集中爆發(fā)期，一度成為繼“漂亮50”之后的又一“吸金區(qū)域”。Choice數(shù)據(jù)顯示，在過去的20個交易日中，有色金屬（申萬一級行業(yè)指數(shù)）整體上漲17.55%，時間維度拉長到年中，該板塊自6月起至今已上漲25.60%，大幅領(lǐng)先同期大盤走勢，在存量博弈的中報行情中“一枝獨秀”。

“行情似乎真的來了。”8月2日，深圳某布局國企改革題材機遇的公募基金在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，部分企業(yè)的效益正在回升，帶動國內(nèi)部分有色行業(yè)的公司估值正在向正常水平回歸。“主力資金在超配一線龍頭獲利后正在關(guān)注二線龍頭機遇，此類個股兼具題材和基本面的雙向利好，也是下一步的調(diào)倉方向。”該基金經(jīng)理說。

截至8月2日收盤，申萬一級行業(yè)指數(shù)有色金屬成分股中，索通發(fā)展（603612.SH）漲9.99%、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）漲7.40%，中國鋁業(yè)（601600.SH）、廈門鎢業(yè)（600549.SH）、云鋁股份（000807.SZ）等漲幅均超過4%，鋁業(yè)股表現(xiàn)尤為突出。

主力加倉有色系喜獲豐收

事實上，隨著板塊輪動下的存量博弈市場，機構(gòu)資金在二季度中也加大了對有色板塊的重點布局。

國泰君安證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年二季度中，有色板塊基金重倉比例為1.39%，相對于2017年一季度的1.28%上升11BP。對應(yīng)持倉市值占基金股票投資市值（有色倉位比）為3%，而有色金屬占A股市值比（標(biāo)配）僅2.76%。對比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，基金對有色持倉已經(jīng)切換至行業(yè)超配。

對加倉有色的邏輯，前述公募基金經(jīng)理表示，隨著電解鋁供給側(cè)改革政策實施，違規(guī)自備電廠鋁企鋁電成本上升，最終合規(guī)電解鋁企業(yè)受益；鋅礦供應(yīng)仍然偏緊，一旦需求反彈邏輯坐實，價格極有可能出現(xiàn)一波像樣的反彈；倫銅、滬銅本周漲勢沖高，工業(yè)金屬拐點可期；新能源汽車風(fēng)口仍存，鈷、鋰、磁材等相關(guān)標(biāo)的也有機會。

受有色板塊的帶動，相關(guān)重點配置的基金在剛剛過去的7月“賺錢效應(yīng)”明顯，部分產(chǎn)品7月的區(qū)間凈值漲幅超過20%，同部分主配創(chuàng)業(yè)板股票跌幅逾8%的基金相比，業(yè)績分化十分明顯。

Choice數(shù)據(jù)顯示，7月普通股票型基金平均上漲1.76%，創(chuàng)金合信資源股票A/C分別上漲19.56%和19.35%，萬家消費成長、國泰互聯(lián)網(wǎng)+股票、嘉實新能源新材料股票A/C區(qū)間收益均在8%以上，大幅領(lǐng)先同期上證指數(shù)2.5%的漲幅。

此外，受益于有色板塊的強勢，信誠中證800有色成為7月漲幅最多的指數(shù)型基金，累計漲幅為21.6%；國泰國證有色金屬行業(yè)基金收益次之，為20.25%。

從這些基金的重倉股明細中不難發(fā)現(xiàn)，幾乎全部在跟蹤有色板塊。以創(chuàng)金合信資源股票A/C為例，在二季度重倉配置中國鋁業(yè)31.31萬股、天齊鋰業(yè)2.14萬股，分別占股票市值的9%和8%；萬家消費成長的頭號重倉股便是天齊鋰業(yè)，持股近125.10萬股，占股票市值的14%；此外，國泰互聯(lián)網(wǎng)+股票重倉配置了贛鋒鋰業(yè)、嘉實新能源材料股票A/C重倉配置了正海磁材。可見，下半年首月業(yè)績標(biāo)兵的制勝法寶均是壓倉有色股。

“小金屬”漸入資金布局視野

盡管有色板塊近期大熱，但由于供需及市場行情的影響，各品類的周期性熱度切換十分明顯。由于過去數(shù)年許多小金屬的產(chǎn)量增速非常低甚至是負增長，伴隨今年以鎢、稀土為代表的小金屬上游原材料的增長，有機構(gòu)人士對相關(guān)品類下半年的走勢抱有期待。

滬上某基金經(jīng)理表示，去年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增長平穩(wěn)，投資底部回升，拉動了包括小金屬在內(nèi)的整個上游原材料的需求增長。他指出，新能源汽車的大力推行極大的刺激了碳酸鋰和鈷的消費，其價格也得以較大幅度上漲。

事實上，從有色金屬子行業(yè)來看，機構(gòu)資金的流向也在向著小金屬領(lǐng)域傾斜。國泰君安證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，二季度中，基金對有色金屬二級子行業(yè)鋰、鈷等小金屬的倉位較一季度分別提高24BP和9BP，其中持倉提升顯著的標(biāo)的有天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）等。主要原因系新能源高度景氣，上游鈷鋰增長最具有確定性。

與之相反，大金屬類別中，黃金及銅則遭大幅減持。數(shù)據(jù)顯示，二季度中，基金對有色金屬二級子行業(yè)黃金、銅的倉位較一季度分別降低12BP和5BP，其中減倉顯著的標(biāo)的有山東黃金（600547.SH）、中金黃金（600489.SH）、銅陵有色（000630.SZ）等。

可見在二季度，基金對鋰、鈷板塊增持顯著，黃金繼續(xù)減持。前述滬上基金經(jīng)理表示，小金屬股票的上漲正是反映了前述的供需改善，具有基本面邏輯與支撐。不過他坦言，對應(yīng)不同品種，其價格上漲的持續(xù)性并不相同，核心在于供需平衡的狀態(tài)能否維持。