自6月份見底以來，鎳價扶搖直上，表現(xiàn)持續(xù)偏強。本周有色市場迎來大量資金進場，伴隨著各品種供應(yīng)端因環(huán)保、去產(chǎn)能以及減產(chǎn)等因素，基本金屬全線收漲。倫鎳今日觸及近半年高位10835美元，日漲幅接近4%。除了資金推動因素外，鎳市供需情況好轉(zhuǎn)同樣給鎳價提振。

供應(yīng)方面來看，由于上半年鎳價持續(xù)走弱，全球主要產(chǎn)區(qū)原生鎳產(chǎn)量收縮明顯。從我們統(tǒng)計的淡水河谷、諾里爾斯克等8家全球主要鎳企產(chǎn)量情況來看，上半年產(chǎn)量同比減少8.52%至43.1萬噸，去年同期產(chǎn)量增幅約為8.3%。除了傳統(tǒng)鎳供應(yīng)商減產(chǎn)外，印尼加工和冶煉行業(yè)協(xié)會副主席Jonatan Handojo月初曾表示，印尼方面近半數(shù)在產(chǎn)及在建的鎳鐵廠已停止運作，需要將鎳價提升至11000美元/噸及以上才能重啟。國內(nèi)供應(yīng)方面，1-7月份電解鎳產(chǎn)量合計減少近14%。上半年國內(nèi)電解鎳進口持續(xù)處于虧損狀態(tài)，俄鎳今年縮減產(chǎn)量，這使得上半年國內(nèi)電解鎳進口量同比減少57.71%至9.8萬噸。上期所電解鎳庫存自年初起持續(xù)下降，目前已降至6萬噸附近，電解鎳自身供應(yīng)減少，印尼方面鎳鐵生產(chǎn)面臨困境等促使鎳價底部形成。

消費方面來看，上半年國內(nèi)不銹鋼整體處于減產(chǎn)去庫存當(dāng)中，6月底時國內(nèi)不銹鋼終端企業(yè)及社會庫存均處低位，終端補庫需求提振不銹鋼價格迅速拉漲。緊接著，德龍6月份宣布置換近106萬噸煉鋼產(chǎn)能，青山二期不銹鋼產(chǎn)能投放，對鎳的需求有進一步增加。從近期產(chǎn)量情況來看，6月份國內(nèi)主要鋼廠300系產(chǎn)量一改頹勢，同比增幅為5.66%至102.69萬噸，上半年總產(chǎn)量基本較去年持平。鋼廠利潤率好轉(zhuǎn)后開工率持續(xù)回升，行業(yè)預(yù)計7月份國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量仍將維持增長態(tài)勢。

總的來看，上半年國內(nèi)原生鎳供應(yīng)收緊明顯，去庫存步伐加快，而消費隨著青山德龍不銹鋼投產(chǎn)后逐漸回升，供需好轉(zhuǎn)將繼續(xù)給鎳價支撐。但從目前供應(yīng)格局來看，菲律賓與印尼潛在的鎳礦及鎳鐵供應(yīng)能力或因價格走高得到釋放。印尼方面今年獲批的800萬噸鎳礦出口配額上半年僅出口40多萬噸，菲律賓近期亦處于供貨旺季。國內(nèi)鎳鐵廠利潤率修復(fù)后鎳鐵供應(yīng)彈性較大。此輪鎳價大幅拉漲后，或?qū)⒃俅卫^續(xù)進入震蕩格局，暫關(guān)注倫鎳于11000美元附近表現(xiàn)。