全球銅礦產(chǎn)量下降
2017年09月06日 9:24 4957次瀏覽 來源: 期貨日報 分類: 銅資訊
我國7月工業(yè)增加值放緩至6.4%,前7個月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資環(huán)比繼續(xù)回落;8月制造業(yè)PMI細項中的新訂單指數(shù)錄得37個月的新高,制造業(yè)促進經(jīng)濟良性循環(huán),表明國內(nèi)經(jīng)濟形勢總體呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢,從宏觀上對銅價持續(xù)上漲形成有力的支撐。
上游原料供不應求
受廢銅領域的環(huán)保監(jiān)管以及海外銅礦產(chǎn)出下降的影響,原料端供應仍然十分緊張。另外,廢銅價格積極跟漲。近期,國家第四批環(huán)保督察入駐吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵團)八地,不少違規(guī)小型銅廠再度關停,環(huán)保力度的不斷加大使得市場對于后市貨源供應憂慮增加。今年前7個月廢銅累計進口213.9萬噸,同比增長16.27%。數(shù)據(jù)顯示,從菲律賓、馬來西亞、泰國的進口量明顯增長。據(jù)了解,國內(nèi)環(huán)保的嚴格控制,切斷了廢七類拆解物從國外進口渠道,不少企業(yè)將拆解物發(fā)往東南亞國家進行加工,然后進口成品。
進口銅精礦市場交投稍顯活躍,干凈銅精礦現(xiàn)貨加工費從年初的90美元/噸一路跌至目前80美元/噸,遠遠低于年度長單價格,一些低原料庫存的冶煉廠開始為即將到來的四季度進行儲備,加工費還要下調(diào)。今年銅精礦進口增幅明顯下滑,累計同比增長僅為3.47%,低于國內(nèi)冶煉產(chǎn)能的增速,大型礦山罷工、老礦山礦石品位降低等造成礦山產(chǎn)量下滑。
筆者從12家上市的境外礦企的季報數(shù)據(jù)了解到,二季度銅產(chǎn)量同比下滑7.3%,下降幅度雖較一季度有明顯改善,但上半年總體下降了10.1%,遠遠超出市場預期。盡管這些上市礦企有部分礦山開始擴建,比如南方銅業(yè)將其位于秘魯和墨西哥的新項目按計劃建設,三季度Escondida三個新建選礦廠開始投入使用,第一量子Cobre Panama項目建設進度已超過58%,但這些新項目最早在明年才能投入到實際生產(chǎn)。受嘉能可、淡水河谷目標產(chǎn)量下調(diào)的影響,下半年礦石產(chǎn)出同比將減少3%左右,全年同比減少6%。可喜的是,近年來非洲銅產(chǎn)量有所增長,我國主要從贊比亞、剛果、南非等非洲國家進口陽極銅,數(shù)據(jù)顯示,今年前7個月進口43.6萬噸,同比增長1.88%,部分彌補了銅精礦主要進口來源國減少造成的缺口。
下游消費增長乏善可陳
然而,下游銅材需求亮點并不明顯。西安電纜事件仍在干擾電工銅桿的消費。今年以來,銅價不斷走高,下游能接受的加工費變動較小,銅桿廠安全庫存維持在3—7天的較低水平,高銅價抑制了電纜企業(yè)的需求。唯一可以找到的亮點是空調(diào)需求在增長。大型制冷用銅管企業(yè)多數(shù)時間維持滿負荷生產(chǎn),以應對今年火爆的空調(diào)需求。
從進口需求來看,進口精銅長期處于虧損狀態(tài),導致前7個月進口同比下降21.52%,同時造成美金倉單貨的CIF升水價格長期保持在45—60美元/噸,遠低于年度長單升水。全球三大交易所陰極銅庫存維持在年初的65萬噸附近,上海保稅區(qū)庫存也仍然高達50萬噸。年初至今,盡管銅礦山的供應減少較多,但精銅庫存變動甚小,沒有新的產(chǎn)業(yè)給精銅需求提供一個量的飛躍。
CFTC基金銅期貨及期權(quán)凈多頭頭寸顯示,銅價突破5800美元/噸關口后,資金連續(xù)六周在增持,LME市場基金經(jīng)理持有的期銅凈多頭頭寸也創(chuàng)了近3個月以來的高位。
更多的市場參與者在押注10月開始的明年銅精礦和精銅長單的談判,市場預期貿(mào)易商與銅冶煉廠將正視供應繼續(xù)短缺的現(xiàn)實,被動接受可能的一些不利條件。筆者認為,后期銅價還能繼續(xù)上漲。
責任編輯:付宇
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