今年年初以來，鋁價呈現(xiàn)不斷上漲的態(tài)勢，在消費尚未有明顯改善的前提下，這主要依托于供給側改革的落實與涉及違規(guī)產能企業(yè)減產的執(zhí)行，市場對鋁未來供需的預期發(fā)生了轉變。鋁傳統(tǒng)行業(yè)在7、8月進入傳統(tǒng)消費的旺季，下游加工企業(yè)的規(guī)模也在不斷擴大，今年的環(huán)保檢查是否也影響了下游企業(yè)？影響的程度如何？鋁消費增速是否能實現(xiàn)？在這樣的前提下，參加了這次廣東地區(qū)鋁下游產業(yè)鏈的調研。
    本次調研一共走訪了8家企業(yè)，其中鋁型材廠5家，涉及產能150萬噸，涉及2016年產量約144萬噸，型材廠產能利用率平均達到94.7 %，可以說基本達到滿產。具體看這5家型材廠可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模越大開工率越高，其中25萬噸產能企業(yè)開工率為80%，而40萬噸產能企業(yè)開工率則接近100%。因走訪的型材廠都是行業(yè)內產能規(guī)模較大的工廠，從了解到的情況看，去年開始的環(huán)保檢查對其并沒有明顯影響，但對行業(yè)內中小型加工廠產生了巨大的影響。因環(huán)保檢查力度大大超出行業(yè)預期，原本廣東地區(qū)林立的中小企業(yè)因環(huán)保設施很少能達標而紛紛關停，這也導致今年訂單往大型型材廠集中的情況，訂單較往年有一定增長，8月訂單環(huán)比增長率中位數(shù)基本保持在7%左右，但同比增長并不明顯，也就是說，訂單出現(xiàn)一定旺季不旺的情況。具體情況來看，這一定程度歸因于近年來鋁型材廠產品從單條腿走路向幾條腿走路轉變。產品占比中，建筑型材占比從過去的100%下降至70%左右，而工業(yè)型材發(fā)展迅速，占比達到約20%，剩余的則為高端門窗家具等家居產品、裝飾鋁型材和電子電力等。其中鋁建筑型材主要用于下游房地產竣工階段，因而與房地產淡旺季同步性較強，但今年的房地產調控政策實施導致鋁建筑型材方面訂單量增速減緩甚至出現(xiàn)下降，而工業(yè)型材訂單量迅速增長較好的彌補了建筑材料下降帶來的訂單損失。從走訪的5家大型鋁性財產情況看，工業(yè)建筑型材年增速中位數(shù)為15%左右，涉及下游主要為汽車零部件如汽車防撞梁、車廂板、空調板出口、馬達外殼等。而裝飾鋁型材和家具鋁型材則是近年來新興行業(yè)，市場空間廣，集中度低，毛利潤一般能比工業(yè)材高2%到3%。走訪的5家鋁型材企業(yè)的環(huán)保設施均比較到位，因環(huán)保監(jiān)察小組的幾次檢查均合格而正常生產，企業(yè)在環(huán)保上的投入在2000萬到6000萬不等，中小型企業(yè)則很難負擔得起這部分投入。最后，企業(yè)給出的今年銷售增速為6%到7%，比較符合今年鋁消費預期3520萬噸所需的8%增速。
    剩余3家企業(yè)為再生鋁合金生產企業(yè)，涉及產能49萬噸，2016年產量約為40.5萬噸，平均開工率達82.6%，鋁合金企業(yè)開工率維持在較高水平。鋁企業(yè)情況有一定差異性，有基本原材料為廢料，僅使用少量A00鋁錠的鋁企業(yè)，主要生產ADC12、ADC8等；也有廢料占比60%，A00鋁錠占比40%,既生產ADC12等又生產A356、A12的企業(yè)，剩余一家企業(yè)再生鋁占比則為20%。從廢料來源看，主要是國內廢料和進口廢料兩個途徑，其占比各個企業(yè)均有不同，進口廢料占比多的約80%，少的則只占10%到20%。一般進口的均為破碎鋁廢料，金屬含量則能達到85%以上，但國家實施禁止洋垃圾入境管理制度后行業(yè)內進口鋁廢料中金屬含量可能提高到96%，企業(yè)以后進口料可能更多的向國內廢料傾斜。不過國內廢料這幾年也存在著質量下降的問題。同時近期期貨上電解鋁價格上漲協(xié)同廢料原料減少和廢料需求增加，可能導致后期廢鋁價格補漲。環(huán)保檢查對合金企業(yè)影響很大，行業(yè)中鋁合金中小型企業(yè)紛紛因環(huán)保設施不達標而關停，甚至有企業(yè)表示廣州市300公里范圍內目前已沒有任何中小鋁合金生產企業(yè)在產，監(jiān)察力度之大可見一斑。而中小企業(yè)關停造成的訂單溢出使得大型企業(yè)訂單增加甚至滿產，但也有企業(yè)表示訂單增長僅有1%到2%。產品方面，鋁合金企業(yè)終端主要在汽車零部件和汽車輪轂方面，零部件一般與零部件企業(yè)合作，提供ADC12等鋁錠，而汽車輪轂則主要和下游輪轂廠合作，往往鋁合金企業(yè)會和汽車輪轂廠建在同一個工業(yè)園區(qū)或較近的范圍內，鋁合金廠出廠的A356鋁水直接鋁包裝運（鋁包的有效運輸范圍大約5公里）至輪轂廠進行鑄造，以便節(jié)省能耗。走訪的3家較大的再生鋁企業(yè)，其下游與日系汽車合作的較多，日系車企對成本控制較嚴，一直實行汽車零部件零庫存管理，庫存壓力轉移至上游零部件工廠，零部件工廠則往往每月按車企需求準備至少2倍庫存，與上游鋁合金廠往往簽訂的長單，因而鋁合金廠與下游結合較緊密，訂單來源穩(wěn)定， 庫存正常保持在20天左右。目前中間零部件工廠庫存保持在1個月左右，最高庫存量有2個月，表明目前零部件廠庫存量偏低，這主要是由鋁錠價格快速上漲致使下游無法接受，造成訂單延遲導致。走訪的最后一家再生鋁企業(yè)，其鋁液產量已占總產量的80%，相信以后行業(yè)內鋁液生產將是常態(tài)，通過鋁包裝運、保溫爐裝運，鋁液輻射的范圍能達到20公里。業(yè)內環(huán)保成本將成為常態(tài)，幾家再生鋁企業(yè)目前環(huán)保成本均在10%以上，以后這一比例可能提升至20%到30%。而除了汽車零部件外，鋁合金在電子電力和航空航天上也有應用，特別是國家推行5G后，基站零部件量產將是一個比較大的增長點。從企業(yè)16年銷售量和17年銷售量預期看，鋁合金企業(yè)消費增長率保持在3%至6%，略低于今年鋁消費預期增速8%。
    當前期鋁走勢受政策影響明顯，供應方面，供給側改革涉及檢查產能約550萬噸，目前已實際減產250萬噸左右，剩余300萬噸仍待9月15日和10月15日環(huán)保監(jiān)察小組巡查結果而定，而取暖季2+26+3城政策影響產能則在330萬噸左右。同時新增產能中約有300萬噸仍待投產，指標置換目前也有約200萬噸，同時政府將來可能拿出一些以前的老舊產能做為指標置換之用，應該說目前減產已定，但未來仍隱藏不確定因素。需求方面，通過這次調研可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)保監(jiān)督檢查主要對中小型企業(yè)造成影響，影響程度能達到中小型企業(yè)規(guī)模的2到3成，而對于大型企業(yè)來說，今年訂單基本良好，年銷售增速均能達到7%左右，雖然因鋁錠價格上漲出現(xiàn)一些下游訂單延遲的情況，但供給側改革的政策支持將使得鋁價保持高位，9月訂單或許出現(xiàn)一些回落，但10月、11月訂單將極有可能出現(xiàn)較大幅度反彈?？傮w來說，需求端的增速能保持鋁今年3520萬噸消費預期實現(xiàn)，而供給端減產預期逐漸成為事實，鋁價可能在較長一段時間內維持在16000以上的高位，等待冬季取暖政策成為事實后將還有一波向上走勢。另外，目前鋁庫存和鋁棒庫存均在高位，一部分原因是期現(xiàn)套利存在使得企業(yè)買現(xiàn)貨賣期貨，也有貿易商囤積庫存和減產導致電解槽鋁水清空鑄錠導致。
    從長遠看，基本面方面主要還是看取暖季涉及的330萬噸產能是否能夠復產，若明年取暖季政策仍如今年一樣嚴厲，那么及時新增產能在2018年能夠正產投產，在鋁消費保持約8%增速下，鋁供應仍將面臨缺口。