近期鋁價(jià)震蕩盤整于16200-16900元/噸，上游利好消息頻出支撐鋁價(jià)，下游消費(fèi)持續(xù)疲軟，鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)增加至160萬(wàn)噸，使得鋁價(jià)上漲存在壓力。我們走訪廣東5家型材廠以及3家合金廠了解到，面對(duì)環(huán)保壓力、美國(guó)反傾銷以及房地產(chǎn)降溫等不利因素影響，鋁下游加工企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，鋁消費(fèi)仍將保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，后期鋁價(jià)依舊值得期待。
    房地產(chǎn)降溫，型材廠轉(zhuǎn)型繼續(xù)增產(chǎn)
    圖1：鋁材月度產(chǎn)量

    鋁下游加工企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，鋁價(jià)仍值得期待
    數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 、一德有色研發(fā)中心
    如上圖所示，2017年7月份中國(guó)鋁材產(chǎn)量558.4萬(wàn)噸，同比增加17.4%，而2016年7月份鋁材產(chǎn)量同比增速為7.3%。

    圖2：國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)
    鋁下游加工企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，鋁價(jià)仍值得期待
    數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 、一德有色研發(fā)中心
    在房地產(chǎn)方面，2017年7月份房屋新開工面積同比增加8%，增速下降5.7%，商品房銷售面積同比增加14%，增速下降12.4%。雖然房地產(chǎn)行業(yè)有所降溫，但目前城鎮(zhèn)化推進(jìn)進(jìn)程僅有20%，仍有較大發(fā)展空間，料后期房地產(chǎn)行業(yè)將會(huì)進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)階段。
    在房地產(chǎn)行業(yè)有所降溫的前提下，鋁材產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度卻有所提高，得力于型材廠積極轉(zhuǎn)型來(lái)應(yīng)對(duì)鋁消費(fèi)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)現(xiàn)狀。
    佛山地區(qū)鋁材產(chǎn)能占全國(guó)鋁材產(chǎn)能的4成，起初均以建筑型材為主，由于鋁材的可回收性、通用性和耐腐蝕性等優(yōu)良特征，近幾年鋁材逐漸替代鐵和鋼的使用，汽車輕量化以及高鐵產(chǎn)業(yè)鋁用量逐年增加，并且此為目前國(guó)家推動(dòng)的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，工業(yè)型材逐漸興起。目前國(guó)外建筑型材與工業(yè)型材產(chǎn)量比例為3:7，而國(guó)內(nèi)此比例為7:3，在國(guó)家政策的大力推動(dòng)下，工業(yè)型材有較為良好的發(fā)展前景。
    家裝型材為近兩年的新型產(chǎn)業(yè)，在消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)逐漸增強(qiáng)的現(xiàn)今，鋁材代替木材用于家裝得到了較好的發(fā)展，型材廠也在近兩年開展家裝型材業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2017-2018年家裝型材增速可達(dá)到20%。
    需求方面我們保持較好預(yù)期，并堅(jiān)定政策方面將會(huì)制約電解鋁產(chǎn)量的釋放。
    中央供給側(cè)改革的實(shí)施以及嚴(yán)抓環(huán)保背后的真正原因是降低國(guó)企負(fù)債，清除經(jīng)濟(jì)發(fā)展的攪局者，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，使得中國(guó)制造從中低端邁向中高端。為了彌補(bǔ)2015-2016年的企業(yè)虧空，電解鋁企業(yè)將會(huì)迎來(lái)長(zhǎng)期的較高盈利，在環(huán)保的持續(xù)強(qiáng)壓下，電解鋁生產(chǎn)成本跨步增加，鋁價(jià)有動(dòng)力再創(chuàng)新高。因此在戰(zhàn)略發(fā)展的大背景下，我們有理由相信政策嚴(yán)格實(shí)施的堅(jiān)定性，并且可以期待超預(yù)期情況的發(fā)生。
    從供應(yīng)角度看2016年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量約3220萬(wàn)噸，2017年電解鋁預(yù)計(jì)產(chǎn)量3600萬(wàn)噸，產(chǎn)量大幅度增加主要源于從2016年年底開始電解鋁產(chǎn)能的野蠻擴(kuò)張，但此現(xiàn)象已于2017年下半年開始得到遏制。在供給側(cè)改革以及采暖季限產(chǎn)的政策強(qiáng)壓下，我們預(yù)計(jì)2017年年底電解鋁運(yùn)行年產(chǎn)能可降至3400萬(wàn)噸甚至更低，同時(shí)新產(chǎn)能的投產(chǎn)速度或?qū)⒎啪?，預(yù)估2018年電解鋁產(chǎn)量為3700萬(wàn)噸，同比增速將會(huì)明顯下滑。
    從需求角度看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2016年中國(guó)原鋁消費(fèi)3210萬(wàn)噸，按照8-9%的增速計(jì)算，2017年原鋁消費(fèi)量將會(huì)達(dá)到接近3500萬(wàn)噸，在國(guó)家政策的扶持下，2018年原鋁消費(fèi)有望達(dá)到3800萬(wàn)噸，電解鋁供應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)缺口。
    調(diào)研企業(yè)具體情況
    1.廣東華昌鋁業(yè)有限公司
    建設(shè)年產(chǎn)能25萬(wàn)噸，2016年產(chǎn)量20萬(wàn)噸，2017年增速3-6%，以建筑型材為主，近3年開始轉(zhuǎn)型發(fā)展工業(yè)型材家裝型材等，預(yù)計(jì)未來(lái)家裝型材占自己產(chǎn)量的30%。去年下半年建筑型材最高月產(chǎn)量1.3萬(wàn)噸，目前每月產(chǎn)量8000-10000噸，去年家裝型材每月產(chǎn)量800-900噸，今年增長(zhǎng)至1000-1200噸。出口方面，去年總出口量3萬(wàn)噸，今年1-9月份出口量同比增加8%。環(huán)保對(duì)生產(chǎn)無(wú)影響。
    2.廣東堅(jiān)美鋁業(yè)有限公司
    建設(shè)年產(chǎn)能30萬(wàn)噸，以建筑型材為主，近2年引進(jìn)工業(yè)型材，目前建筑型材占比80%，工業(yè)型材占比20%，工業(yè)型材增長(zhǎng)速度較快，主要增長(zhǎng)點(diǎn)是高鐵和汽車輕量化，預(yù)計(jì)今年整體產(chǎn)量保持6-7%的增速。由于價(jià)格上漲過(guò)快，下游訂單推遲情況較為嚴(yán)重。環(huán)保對(duì)生產(chǎn)無(wú)影響。
    3.廣東鳳鋁鋁業(yè)有限公司
    建設(shè)年產(chǎn)能40萬(wàn)噸，目前建筑型材占比80%，工業(yè)型材占比20%，工業(yè)型材主要是汽車和高鐵領(lǐng)域，預(yù)計(jì)今年建筑型材增速6-7%，工業(yè)型材增速在15-20%。企業(yè)全部產(chǎn)線完成煤改氣，環(huán)保對(duì)生產(chǎn)無(wú)影響。
    4.廣亞鋁業(yè)有限公司
    建設(shè)年產(chǎn)能30萬(wàn)噸，目前一個(gè)月產(chǎn)量1.8-2萬(wàn)噸，環(huán)保設(shè)施齊全，對(duì)生產(chǎn)無(wú)影響，除了傳統(tǒng)的建筑型材，目前大力發(fā)展鋁模板、家裝、工業(yè)型材。目前工業(yè)型材主要方向是高鐵導(dǎo)電軌和汽車輕量化方面，還在研發(fā)鋁材代替鋼材鋪設(shè)鐵軌。一個(gè)月出口量2000-3000噸，家居型材每月產(chǎn)量2000-3000噸，家具型材去年剛剛起步，增速較快，今年比去年產(chǎn)量增長(zhǎng)40%，仍有繼續(xù)大幅度增長(zhǎng)的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)今年總產(chǎn)量增速10-13%，工業(yè)型材增速15%。
    5.肇慶亞洲鋁廠有限公司
    建設(shè)年產(chǎn)能40萬(wàn)噸，可超負(fù)荷生產(chǎn)，每天鋁錠加鋁棒采購(gòu)量1000-1100噸，建筑型材占比70%，其中今年門窗同比增速預(yù)計(jì)10-15%，工業(yè)和裝飾型材占比30%，預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，主要仍以發(fā)展建筑型材為主。由于鋁價(jià)上漲過(guò)快，對(duì)大型地產(chǎn)項(xiàng)目影響較大，采購(gòu)會(huì)有不同承兌的推遲，但仍舊看好國(guó)慶前以及11月份訂單情況。
    6.肇慶市大正鋁業(yè)有限公司
    建設(shè)年產(chǎn)能30萬(wàn)噸，目前月產(chǎn)量1.8萬(wàn)噸，2016年產(chǎn)量為16萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)牌號(hào)為ADC12、A356、A380、AC1A等牌號(hào)的鋁合金錠，其中以ADC12為主，目前仍在繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年每月產(chǎn)量可增加6000噸。目前主要采購(gòu)來(lái)源為廢鋁，其中80%源于國(guó)外進(jìn)口，原鋁采購(gòu)量為每月400-500噸。
    7.廣州隆達(dá)鋁業(yè)有限公司
    建設(shè)年產(chǎn)能30萬(wàn)噸，2016年產(chǎn)量28萬(wàn)噸，2017年計(jì)劃產(chǎn)量30萬(wàn)噸，已形成鋁合金錠+鋁液輸送兩種銷售模式。其中95%用于汽車行業(yè)，電子電力行業(yè)3%，航天業(yè)2%。目前正在擴(kuò)產(chǎn)2期項(xiàng)目，產(chǎn)能將會(huì)達(dá)到50萬(wàn)噸。目前原鋁月采購(gòu)量3000-4000噸，廢鋁月采購(gòu)量4000噸，廢鋁主要由國(guó)內(nèi)供應(yīng)，進(jìn)口廢料僅占10-20%。
    8.廣州立中錦山合金有限公司
    立中集團(tuán)2016年鋁合金產(chǎn)量80萬(wàn)噸，今年有望突破100萬(wàn)噸，廣州立中合金年產(chǎn)能20萬(wàn)噸，2016年產(chǎn)量12萬(wàn)噸，2017年預(yù)計(jì)產(chǎn)量14萬(wàn)噸，其中80%生產(chǎn)合金液直接用于生產(chǎn)汽車輪轂；一年3萬(wàn)噸的鋁合金錠中40%用于生產(chǎn)汽車零件，60%用于通訊行業(yè)。目前環(huán)保費(fèi)用占生產(chǎn)成本的10-20%，原材料采購(gòu)方面以原鋁為主，每月采購(gòu)量1萬(wàn)噸，廢鋁零星采購(gòu)，從2017年1月1日起廢料進(jìn)口受限，價(jià)格將會(huì)上漲。由于環(huán)保使得當(dāng)?shù)匦⌒推髽I(yè)關(guān)停，目前立中集團(tuán)訂單充裕，供不應(yīng)求。