隨著四季度的臨近，中國(guó)精煉銅產(chǎn)能或繼續(xù)投放，而銅精礦供應(yīng)彈性則比較小。另外，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)加工費(fèi)已經(jīng)逼近冶煉廠的冶煉盈虧平衡線，加上四季度再度會(huì)有冶煉產(chǎn)能投放，或使得加工費(fèi)跌破冶煉企業(yè)的整體盈虧平衡線，最終就會(huì)導(dǎo)致冶煉產(chǎn)量急劇下降。因此，在下一個(gè)季度精煉銅產(chǎn)量供應(yīng)估計(jì)會(huì)受到大幅度限制。
　　8月銅價(jià)雖遜色于其他有色金屬，但累計(jì)漲幅不小。特別是LME倫銅，8月份累計(jì)漲幅近7%，悄然逼近7000美元/噸。而從供需基本面來(lái)看，銅價(jià)的支撐因素依然存在，預(yù)計(jì)將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。
　　銅礦供應(yīng)彈性仍無(wú)緩解
　　2017-2019年，新增銅礦山供應(yīng)不多，2017年中小礦山的增產(chǎn)總量大約在20.8萬(wàn)噸左右。而2018年中小礦企預(yù)計(jì)增量為28.5萬(wàn)噸；2019年預(yù)期新增投產(chǎn)24.5萬(wàn)噸。因此，精煉銅總供應(yīng)實(shí)際上主要取決于銅精礦的供應(yīng)量，另外，因供應(yīng)增速較低，因此，如果全球銅需求保持溫和增長(zhǎng)，則精煉銅供應(yīng)緊張格局將保持。
　　不過(guò)，因2016年底以來(lái)，銅價(jià)格的大幅度上漲，未來(lái)展望投資十分龐大，主要集中分布在秘魯、智利等國(guó)家。但是因銅礦建設(shè)周期較強(qiáng)，即便立即投資，預(yù)計(jì)產(chǎn)能高峰至少也要等到2022年之后，因此，1-2年內(nèi)還不需擔(dān)憂銅供過(guò)于求。
　　銅精礦加工費(fèi)較低
　　CSPT設(shè)定的三季度加工費(fèi)底線為86美元/噸、8.6美分/磅，但是，自其設(shè)定加工費(fèi)底線以來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)加工費(fèi)持續(xù)的徘徊在79-85美元/噸、7.9-8.5美分/磅，持續(xù)的低于冶煉企業(yè)設(shè)定的加工費(fèi)采購(gòu)底線，限制冶煉企業(yè)從現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)銅精礦，進(jìn)而限制精煉銅產(chǎn)量。
　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截止到今年8月底，全球三大交易所庫(kù)存漲跌幅度較大，LME庫(kù)存降低6.9萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存增加1.1萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存增加0.5萬(wàn)噸，凈減少5.3萬(wàn)噸。因精煉銅總供應(yīng)彈性越來(lái)越低，易礦網(wǎng)認(rèn)為銅庫(kù)存整體進(jìn)入下降格局。因而從供需基本面來(lái)看，銅價(jià)的支撐因素依然存在，預(yù)計(jì)將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。