今年5月份開始國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存緩慢下降，截止8月14日，全國(guó)總庫(kù)存10.98萬(wàn)噸，其中上海市場(chǎng)鋅錠庫(kù)存5.11萬(wàn)噸，廣東市場(chǎng)3.37萬(wàn)噸，天津2.1萬(wàn)噸，山東0.22萬(wàn)噸，寧波0.18萬(wàn)噸。2017年7月全國(guó)鋅產(chǎn)量47.6萬(wàn)噸，同比下降6.3%，2017年1-7月全國(guó)鋅產(chǎn)量為346.2萬(wàn)噸。
　　另外6月下半月以來(lái)，期鋅止跌大幅反彈，刷新10年高位，倫鋅一度觸及3221美元/噸，滬期鋅主力合約26750元/噸，目前弱勢(shì)修正，截至9月13日倫鋅年漲幅接近19%，滬期鋅主力合約年漲幅約18%。
　　國(guó)內(nèi)庫(kù)存下跌，期鋅價(jià)格暴漲，下面本文將重點(diǎn)從供需面來(lái)解析當(dāng)前鋅價(jià)的上漲。
　　一、鋅礦供應(yīng)增多 但依然短缺
　　國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年全球鋅礦產(chǎn)量（含鋅量）647.7萬(wàn)噸，同比上升5.42%，其中中國(guó)鋅精礦產(chǎn)量247萬(wàn)噸，同比下降0.72%，秘魯70.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.38%，歐洲53萬(wàn)噸，同比增4.95%，其他國(guó)家276.9萬(wàn)噸，同比增9.84%。除中國(guó)外，其他地區(qū)鋅精礦產(chǎn)量均在高位鋅價(jià)刺激下出現(xiàn)增長(zhǎng)。
　　2017年上半年，中國(guó)地區(qū)因環(huán)保原因，各地鋅礦山出現(xiàn)了不同程度的減停產(chǎn)，產(chǎn)量較2016年上半年下滑。中國(guó)鋅精礦產(chǎn)量下降，致使國(guó)內(nèi)鋅礦貨源緊張，進(jìn)口鋅精礦量猛增，2017年上半年我國(guó)進(jìn)口鋅精礦（含鋅量）54.9萬(wàn)噸，同比大增33.9%。
　　二、全球精鋅產(chǎn)量小增 國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降
　　2017年上半年鋅價(jià)總體處于高位，但并未引起鋅冶煉廠開工積極性，鋅精礦供應(yīng)量短缺，加工費(fèi)偏低，致使煉廠檢修意愿強(qiáng)，4月份起國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠集中檢修，鋅產(chǎn)量下滑。1-6月我國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為298.2萬(wàn)噸，同比下降2%，除中國(guó)外，加拿大鋅產(chǎn)量也出現(xiàn)下滑。整體來(lái)看，今年上半年全球精煉鋅產(chǎn)量為674.4萬(wàn)噸，同比增0.54%。
　　三、 國(guó)內(nèi)鋅需求量下滑
　　鋅錠初級(jí)消費(fèi)主要集中在鍍鋅領(lǐng)域，2016年我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)鍍層板5936萬(wàn)噸，折合鍍鋅板產(chǎn)量5501.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.5%。鍍鋅板凈出口量710.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.5%。
　　2017年1-5月，國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)鍍層板2400萬(wàn)噸，折合鍍鋅板產(chǎn)量為2250萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4%，增速逐月收窄。進(jìn)出口方面，1-5月鍍鋅板累計(jì)出口415.5萬(wàn)噸，同比增加7.1%，同時(shí)鍍鋅板進(jìn)口也有4.2%的增幅，凈出口較去年同期增加8.3%。
　　2017年1-7月份，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資及開工增速維持高位，但銷售面積較去年下滑，開發(fā)投資59761億元，同比名義增長(zhǎng)7.9%，增速比1-6月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積707313萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3.2%，增速比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-7月份，商品房銷售面積86351萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)14.0%，增速比1-6月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　2017年1-8月中國(guó)汽車產(chǎn)量增速較去年下滑，1-8月，汽車產(chǎn)銷1767.83萬(wàn)輛和1751.11萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.67%和4.25%。其中乘用車產(chǎn)銷1503.08萬(wàn)輛和1480.74萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.06%和2.23%；商用車產(chǎn)銷264.74萬(wàn)輛和270.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.84%和16.91%。2016年，汽車產(chǎn)銷2811.88萬(wàn)輛和2802.82萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.46%和13.65%，增幅比上年提升11.21個(gè)百分點(diǎn)和8.97個(gè)百分點(diǎn)。
　　四、供應(yīng)不及需求 鋅庫(kù)存刷九年新低
　　全球鋅市供不應(yīng)求，致使LME及上期所鋅庫(kù)存觸及9年低位，LME鋅庫(kù)存降至25萬(wàn)噸左右，上期所鋅庫(kù)存7.5萬(wàn)噸左右，較年初降幅近半。
　　鋅市這種供需失衡的局面，將支撐期鋅維持在高位，目前雖進(jìn)入修正狀態(tài)，有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，不過從技術(shù)面看，總體上行趨勢(shì)未變，后期有望再有一波沖高。