9月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)為38萬金屬噸，1-9月累計(jì)鋅精礦累計(jì)產(chǎn)量300萬金屬噸，同比下降1%左右，今年國產(chǎn)礦增量明顯低于年初預(yù)期的20萬噸。7月中國進(jìn)口鋅精礦16.5 萬噸，同比僅增長 0.16%，環(huán)比減少4.2%，1-7月中國進(jìn)口鋅精礦146.5萬實(shí)物噸，同比增加26%，進(jìn)口礦折合成金屬量在62萬噸附近。SMM報(bào)10月國產(chǎn)礦加工費(fèi)3800-4000元/金屬噸，下調(diào)100元/金屬噸，進(jìn)口礦加工費(fèi)在30-40美元/干噸，下調(diào)10美元/干噸，連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)。我的有色報(bào)截止9月22日國內(nèi)港口鋅精礦庫13.2萬噸，較8月底小幅上升0.79萬噸，冶煉廠鋅精礦庫存平均天數(shù)維持在一個(gè)月以內(nèi)。隨著國內(nèi)冶煉開工率的小幅回升，已處低位的鋅精礦加工費(fèi)拐頭向下，鋅礦供應(yīng)整體維持偏緊狀態(tài)。

8月國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率為72.3%，9 月檢修的有豫光鋅業(yè)、河池南方、東嶺及陜西鋅業(yè)，馳宏、巴彥淖爾紫金、西部礦業(yè)及赤峰中色等檢修結(jié)束。部分企業(yè)檢修結(jié)束，同時(shí)鋅價(jià)高位下，冶煉利潤較好，冶煉企業(yè)開工率將上升至75.4%。8月全國精煉鋅產(chǎn)量47萬噸，預(yù)計(jì)9月上升至48.9萬噸。預(yù)計(jì)四季度的精煉鋅產(chǎn)量較3季度將小幅回升，但受礦低庫存以及環(huán)保的影響，預(yù)計(jì)難以大幅放量。

從5月中旬開始，隨著滬倫比的上修，實(shí)物進(jìn)口由虧損轉(zhuǎn)為盈利，6月中旬進(jìn)口盈利最高達(dá)到1900元/噸左右，進(jìn)口窗口的打開將帶動進(jìn)口量上升，7月中國進(jìn)口精煉鋅68045噸，同比增加304.6%，1-7月累積進(jìn)口24.85萬噸，同比減少19.5%。7月進(jìn)口主要來源國為澳大利亞、哈薩克斯坦和印度，分別為24918噸、12124噸和9813噸。7月份到8月初進(jìn)口窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)8月份進(jìn)口量環(huán)比下降。上海保稅庫 premium 在185-195美元/噸，依然維持在相對高位，國內(nèi)的供應(yīng)缺口需要進(jìn)口鋅來補(bǔ)充。

8月鍍鋅開工率為84.48%，預(yù)計(jì)9月份小幅回升至84.68%。8月國內(nèi)鍍層板產(chǎn)量為511.5萬噸，同比基本持平，1-8月累計(jì)產(chǎn)量4003萬噸，同比增加3.2%。從季節(jié)性來看，9月和10月是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，十九大將在10月18日召開，在這之前環(huán)保檢查應(yīng)該會嚴(yán)格執(zhí)行，預(yù)計(jì)將對消費(fèi)有所拖累。

截止9月22日我的有色網(wǎng)報(bào)國內(nèi)鋅錠庫存9.01萬噸，上期所庫存為6.7萬噸，倉單目前僅1.9萬噸。LME庫存為26.2萬噸，LME注銷倉單11.3萬噸，注銷倉單占比回落至43.3%。整體來看，國內(nèi)外鋅錠庫存目前處于歷史低位。

隨著國內(nèi)冶煉開工率的回升，處于低位的鋅精礦加工費(fèi)開始拐頭向下，鋅礦供應(yīng)整體維持偏緊狀態(tài)。受原料的限制，預(yù)計(jì)國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量難以大幅放量，國內(nèi)的供應(yīng)缺口需要進(jìn)口鋅來補(bǔ)充。消費(fèi)方面，基建投資和汽車產(chǎn)銷量的低點(diǎn)一般出現(xiàn)在7-8月份，9月份將進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但十九大召開之前環(huán)保檢查預(yù)計(jì)將對消費(fèi)有所拖累。處于歷史低位的庫存對鋅價(jià)有支撐，但缺少新的利多因素，鋅價(jià)或高位震蕩，不宜過分看空，建議逢低做多不追高。