8月伊始,鋁價(jià)開啟暴漲模式。截至2017年10月9日,市場鋁錠均價(jià)16217.5元/噸,較8月1日均價(jià)14265元/噸,漲幅為13.69%,較6月30日市場均價(jià)13717.5元/噸,漲幅為18.22%,較年初均價(jià)12975元/噸,漲幅為24.99%。

僅僅一個(gè)生產(chǎn)指標(biāo)就拍賣出每噸上萬元的高價(jià),比單位生產(chǎn)成本高出近一倍!近日這則消息讓國內(nèi)電解鋁行業(yè)炸開了鍋。

筆者多方采訪,證實(shí)了上述消息的真實(shí)性。在采訪中,業(yè)內(nèi)人士紛紛表示,產(chǎn)能置換指標(biāo)能夠高價(jià)賣出,足見今年電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革實(shí)施的徹底性。隨著冬季限產(chǎn)期臨近,當(dāng)前國內(nèi)鋁庫存開始下降,加之各項(xiàng)生產(chǎn)成本大幅提升,預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍維持高位。

產(chǎn)能置換指標(biāo)拍出高價(jià)

9月25日,山東產(chǎn)權(quán)交易中心一宗電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的網(wǎng)絡(luò)競拍,吸引了全行業(yè)目光。

經(jīng)過3個(gè)多小時(shí),539輪激烈角逐,競拍標(biāo)的兗礦科澳鋁業(yè)有限公司14萬噸電解鋁產(chǎn)能指標(biāo),被包括東方希望、信發(fā)集團(tuán)、魏橋集團(tuán)等國內(nèi)電解鋁行業(yè)龍頭在內(nèi)的十多家機(jī)構(gòu)搶奪,最終由內(nèi)蒙古創(chuàng)源金屬有限公司以14.02億元成功競得,高出掛牌底價(jià)11.92億元,折合每噸生產(chǎn)指標(biāo)超萬元。

“電解鋁的生產(chǎn)指標(biāo)以前根本沒有人賣,幾乎一文不值。企業(yè)生產(chǎn)難以為繼,就自行關(guān)停,很多指標(biāo)長年產(chǎn)量為零。”對(duì)于產(chǎn)能置換指標(biāo)能賣出每噸上萬元的消息,河南地區(qū)一電解鋁生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人吳先生一直將信將疑,“可能現(xiàn)在去產(chǎn)能查得嚴(yán)了,違規(guī)產(chǎn)能不能合規(guī)生產(chǎn),這生產(chǎn)指標(biāo)成了值錢貨,賣指標(biāo)成新生意了。”

筆者致電山東產(chǎn)權(quán)交易中心,證實(shí)了上述交易信息的真實(shí)性。該中心人士表示,14.02億元拍賣的僅僅是14萬噸產(chǎn)能置換指標(biāo),并不包括廠房等設(shè)施。

在山東產(chǎn)權(quán)交易中心的官網(wǎng)上,本次交易信息也可以查詢。官網(wǎng)顯示,2017年以來,隨著煤鋼去產(chǎn)能收獲成效,電解鋁去產(chǎn)能攻堅(jiān)戰(zhàn)重啟。4月份,國家發(fā)改委、工信部、國土資源部和環(huán)保部四部委聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案的通知》,決定用6個(gè)月時(shí)間全面完成電解鋁違規(guī)違法項(xiàng)目清理整頓工作。山東作為國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)大省,截至7月底,電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為1152萬噸,占全國3836萬噸總產(chǎn)能的30%,需關(guān)停在產(chǎn)產(chǎn)能約267萬噸。因此,停產(chǎn)鋁企的產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)讓需求十分迫切。

“現(xiàn)在對(duì)于有違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目的電解鋁企業(yè)來說,是只找指標(biāo),不看錢。”卓創(chuàng)鋁行業(yè)分析師王瑜稱,去年電解鋁行業(yè)也出現(xiàn)過生產(chǎn)指標(biāo)轉(zhuǎn)賣的情況,但最早每噸只要一千多元。但今年以來國家對(duì)違法違規(guī)的電解鋁產(chǎn)能關(guān)停力度極嚴(yán),而新指標(biāo)審批難度大,用現(xiàn)有指標(biāo)來替代,成為新建電解鋁產(chǎn)能最快,也是最可靠的渠道。

“且不論當(dāng)前是否能夠新批指標(biāo),就算可以,至少也要一年多時(shí)間開不了工。當(dāng)前電解鋁價(jià)格正處高位,拿不到指標(biāo),這些盈利也就收不到了。”王瑜表示,由于前兩年電解鋁行業(yè)多是執(zhí)行先建廠后批指標(biāo)的模式,所以當(dāng)前有很多違規(guī)建設(shè)的產(chǎn)能進(jìn)退兩難。如今賣指標(biāo)的少,需要指標(biāo)的多,價(jià)格自然水漲船高。

一萬元每噸的生產(chǎn)指標(biāo),對(duì)企業(yè)而言是什么概念?

“電解鋁單位投資成本在每噸五六千元,當(dāng)然這成本不包括土地,只是廠房和設(shè)備到位。以建廠成本兩倍的價(jià)格購買生產(chǎn)指標(biāo),一方面說明去產(chǎn)能到位,企業(yè)非常急迫拿到指標(biāo),另外也預(yù)示著拿到指標(biāo)的企業(yè),將來財(cái)務(wù)成本是別人的三倍。”河南有色金屬協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長劉利斌稱,花高價(jià)買指標(biāo)的,一般都是已建成的項(xiàng)目。沒有指標(biāo)不能生產(chǎn),拿不到指標(biāo)建廠成本就打了水漂。雖然沒有具體數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),但可以感覺到,目前市場上指標(biāo)的缺口很大,需求也主要集中在新疆、內(nèi)蒙古這些違規(guī)產(chǎn)能情況較多的地區(qū)。

整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都在漲價(jià)

產(chǎn)能置換指標(biāo)能拍出天價(jià),鋁產(chǎn)品價(jià)格上漲,企業(yè)利潤可觀是重要支撐因素之一。

據(jù)生意社數(shù)據(jù)，2017年6月30日市場鋁錠均價(jià)13717.5元/噸,較年初市場均價(jià)12975元/噸,漲幅為5.72%。2017年上半年,鋁價(jià)區(qū)間在13000元~14400元/噸。

8月伊始,鋁價(jià)開啟暴漲模式,截至2017年10月9日,市場鋁錠均價(jià)16217.5元/噸,較8月1日均價(jià)14265元/噸,漲幅為13.69%,較6月30日市場均價(jià)13717.5元/噸,漲幅為18.22%,較年初均價(jià)12975元/噸,漲幅為24.99%。

據(jù)劉利斌介紹,當(dāng)前新疆地區(qū)電解鋁每噸利潤已在4000元左右,其他地區(qū)稍低,也已超過2000元/噸。而河南一家電解鋁生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人吳先生接受采訪時(shí)透露的利潤更高,其稱當(dāng)前河南電解鋁企業(yè)多數(shù)噸利潤在4000多元,新疆地區(qū)或已達(dá)近6000元/噸。

鋁加工行業(yè)今年利潤可觀已是不爭的事實(shí)。而與今年年中時(shí)市場多數(shù)質(zhì)疑鋁價(jià)炒作因素過高,需求并不足以支撐高價(jià)相比,當(dāng)前鋁價(jià)的高位,已獲得了來自成本、需求等方面的支撐。

“作為電解鋁的上游原料,近期碳素價(jià)格由于成本上漲,價(jià)格也飛速上漲,市場上常常供不應(yīng)求。”在新疆地區(qū)從事碳素生產(chǎn)的胡先生稱,鋁價(jià)上漲,帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格都開始上行。以生產(chǎn)碳素的重要原料煅后焦為例,企業(yè)1600元/噸購入生膠,加上200元/噸左右的電費(fèi)、人工成本,產(chǎn)出的煅后焦能夠賣到3000元/噸,每噸利潤已達(dá)1000多元。

“現(xiàn)在來看,鋁價(jià)格上漲是合理的,氧化鋁、碳?jí)K、煤價(jià)都在上漲?，F(xiàn)在16000元/噸的價(jià)格,甚至不如12000元/噸左右賺得多。”

劉利斌坦言,隨著鋁錠價(jià)格上漲,近兩個(gè)月電解鋁的重要原料氧化鋁價(jià)格也飛速上行。當(dāng)前氧化鋁每噸報(bào)價(jià)約在3500元,而今年年初時(shí)報(bào)價(jià)約在2800元/噸,年內(nèi)最低點(diǎn)僅2400元/噸左右。雖然氧化鋁在2006年曾賣到過6000元/噸的高位,但3000多元一噸的售價(jià),已足以讓相關(guān)企業(yè)盈利可觀。

“氧化鋁如今市場報(bào)價(jià)最高可達(dá)3800元/噸,而在8月初價(jià)格僅2500元/噸,這與近期電解鋁集中新增產(chǎn)能分不開。”王瑜介紹,由于今年電解鋁利潤較高,三季度新投產(chǎn)的產(chǎn)能較多,而氧化鋁擴(kuò)產(chǎn)速度相對(duì)緩慢,市場就出現(xiàn)了供應(yīng)緊張的局面。加上冬季氧化鋁也面臨限產(chǎn),下游生產(chǎn)企業(yè)近期集中囤貨,價(jià)格自然快速上漲。

對(duì)電解鋁行業(yè)而言,氧化鋁、發(fā)電成本各占總成本的40%。除了氧化鋁,今年6月份起電煤價(jià)格也飛速上漲,如今5500大卡動(dòng)力煤早已突破600元/噸價(jià)格紅線,隨著冬季北方供暖季來臨,煤價(jià)或仍將上漲。此外,當(dāng)前環(huán)保監(jiān)察空前嚴(yán)厲,電解鋁企業(yè)傳統(tǒng)的脫硫脫硝設(shè)備,均面臨更新改造階段。劉利斌稱,當(dāng)前新型環(huán)保設(shè)備尚不成熟,企業(yè)還沒有大面積采用,大家都在選擇設(shè)備,積極采購的過程中,預(yù)計(jì)新上環(huán)保設(shè)備還將為企業(yè)增加每噸近百元的成本。

鋁價(jià)還會(huì)持續(xù)沖高?

成本高企,指標(biāo)熱賣,種種跡象是否表示鋁價(jià)還會(huì)持續(xù)沖高?

“從產(chǎn)能置換指標(biāo)的高價(jià)拍賣,不能完全判斷鋁價(jià)走勢(shì)。這不像賣房子,地價(jià)高,房價(jià)就高。電解鋁是生產(chǎn)行業(yè),企業(yè)花大投入在產(chǎn)能擴(kuò)張上,只能說明業(yè)內(nèi)認(rèn)為這個(gè)行業(yè)發(fā)展還有很大容量。”王瑜認(rèn)為,判斷鋁價(jià)走勢(shì),還需從供需角度著手。當(dāng)前市場鋁庫存還在百萬噸級(jí)別以上。冬季基建工程開工率低,加上當(dāng)前全國多地房地產(chǎn)政策收緊,整體四季度鋁的市場需求不樂觀,下游將以補(bǔ)庫為主。不過,今年冬季環(huán)保監(jiān)察疊加采暖季限產(chǎn)的政策力度,明顯強(qiáng)于去年。去年只是意向指導(dǎo),而今年已是強(qiáng)制關(guān)停。以河南為例,今年的秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案已明確,2017年11月15日至2018年3月15日四個(gè)月間,全省13家電解鋁企業(yè)、11家氧化鋁企業(yè)集體限產(chǎn)30%以上。此外對(duì)86家未安裝大氣污染物在線監(jiān)測設(shè)施的炭素企業(yè)實(shí)施全部停產(chǎn)。33家達(dá)到特別排放限值要求的炭素企業(yè),限產(chǎn)50%以上。這都是實(shí)打?qū)嵉恼?影響面非常大。綜合看來,當(dāng)前鋁行業(yè)面臨供需兩端都有削減的局面,短期內(nèi)價(jià)格不會(huì)見頂,后期要看供需消息的博弈。

值得注意的是,此前市場普遍關(guān)心的鋁高庫存問題,如今也已得到緩解。

“最新數(shù)據(jù)顯示,10月9日全國鋁市場實(shí)際庫存量為172萬噸,雖然較9月28日增加了7.3萬噸,但主要是因假期期間貿(mào)易商不交易,倉庫基本只進(jìn)不出。實(shí)際上全國鋁庫存已經(jīng)連續(xù)兩三周出現(xiàn)下降,不過降幅不太大。”神火股份董秘李宏偉認(rèn)為,進(jìn)入10月份后,冬季限產(chǎn)最后期限臨近,庫存將會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。加之去產(chǎn)能對(duì)非法產(chǎn)能的整治,電解鋁價(jià)格將進(jìn)一步獲得支撐。

而在劉利斌看來,高庫存一直是期貨市場炒作的概念,在實(shí)際市場交易中影響并不明顯。“當(dāng)前全國鋁產(chǎn)能在4000多萬噸,一百多萬噸的庫存,僅占整體產(chǎn)量的3%左右,也就是企業(yè)三四天的產(chǎn)量,對(duì)行業(yè)實(shí)際影響不大。”他說。

華泰證券研報(bào)稱,此前環(huán)保限產(chǎn)的邏輯將逐步兌現(xiàn),并且考慮到月初京津地區(qū)空氣質(zhì)量不佳以及“十九大”即將召開,相關(guān)限產(chǎn)政策的執(zhí)行將非常嚴(yán)厲。預(yù)計(jì)四季度電解鋁供需將顯著受到產(chǎn)量縮減的影響,庫存下降將會(huì)來得很快,鋁板塊或?qū)⒂瓉碛苫久娲呋牡诙ㄐ星椤?/span>

生意社分析師葉建軍接受筆者采訪時(shí)也稱,隨著去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)以及原材料價(jià)格上揚(yáng)的綜合影響下,電解鋁價(jià)格在市場預(yù)期中堅(jiān)挺上揚(yáng),目前高位震蕩維穩(wěn)為主,預(yù)計(jì)后期市場博弈將進(jìn)一步對(duì)沖電解鋁庫存高企的矛盾,大體震蕩維穩(wěn)為主,預(yù)計(jì)近期價(jià)格將為圍繞16000元/噸小幅波動(dòng)為主。（趙黎昀）