8月以來，電解鋁受供給側(cè)改革和采暖季限產(chǎn)的提振，著實(shí)風(fēng)光了一把，滬期鋁主力合約一度飆升至1.7萬上方，創(chuàng)下來2011年10月份以來的最高價(jià)。

就在市場(chǎng)把焦點(diǎn)都聚集在電解鋁、去產(chǎn)能、限產(chǎn)的情況下，被忽略的氧化鋁已經(jīng)崛起，截至10月13日中鋁氧化鋁價(jià)格已經(jīng)達(dá)到3690元/噸。6、7月份氧化鋁一潭死水，即使在8月初電解鋁大漲的情況下，氧化鋁仍未起步，保持兩個(gè)半月的平穩(wěn)行情，就在8月下旬逐漸崛起，由2700元/噸逐漸上調(diào)至目前的3690元/噸，不到兩個(gè)月的時(shí)間漲幅已經(jīng)達(dá)到了36.7%。

進(jìn)入9月份以后，電解鋁基本陷入了一個(gè)高位震蕩行情，但氧化鋁漲勢(shì)仍未止；前期電解鋁風(fēng)風(fēng)火火，甚至多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)有望突破2萬元/噸的價(jià)格線，結(jié)合氧化鋁與電解鋁的轉(zhuǎn)化率以及相關(guān)數(shù)據(jù)，氧化鋁價(jià)格或?qū)⑼黄?600元/噸。然就實(shí)際情況來看，目前氧化鋁價(jià)格已然超過3600元/噸，而電解鋁仍徘徊在1.7萬下方，難以突破。就行情走勢(shì)來說，氧化鋁要明顯好于電解鋁。

我國氧化鋁只要集中在山西、河南、山東等地區(qū)，目前河南、山東地區(qū)的主要相關(guān)城市已經(jīng)發(fā)布通知，宣布提前進(jìn)入采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)此輪限產(chǎn)力度較看好，有望超預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，采暖季限產(chǎn)期間，“2+26+3”城市涉及電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能30%以上，而涉及氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能40%以上，甚至要大于電解鋁的限產(chǎn)力度。

除了采暖季帶來的供應(yīng)減少外，環(huán)保嚴(yán)厲導(dǎo)致的鋁土礦企業(yè)關(guān)停推波助瀾，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)量3469萬噸，需求量3666萬噸，進(jìn)口155萬噸，除去進(jìn)口有近200萬噸左右缺口，國內(nèi)市場(chǎng)目前主要由進(jìn)口調(diào)節(jié)，供需仍處于略短缺狀態(tài)。

近日河南三門峽陜州區(qū)王家后鄉(xiāng)要求鋁土礦企業(yè)停產(chǎn)一個(gè)月，此前山西環(huán)保局更是公布消息稱山西鋁礬土十九大和全運(yùn)會(huì)期間將全部停產(chǎn)。除此之外，9月下旬我國第一大鋁土礦來源國幾內(nèi)亞發(fā)生暴亂等消息，無疑導(dǎo)致鋁土礦供應(yīng)收緊。

屆時(shí)，氧化鋁供貨量缺口擴(kuò)大將會(huì)是大概率事件。

供給側(cè)改革臨近尾聲，采暖季限產(chǎn)腳步漸近，我們依舊看好后期鋁價(jià)走勢(shì)，但莫忽略了氧化鋁，后期行情或?qū)?huì)有過之而無不及。