本周（10.23-10.27）有色板塊下跌0.66%，其中鎳鈷、稀有小金屬領(lǐng)漲，鎢、鋰板塊領(lǐng)跌。價格方面，基本金屬除鋁、鋅之外均呈現(xiàn)下跌，小金屬品種中，鈷鋰、稀土價格價格小幅上漲。盡管板塊仍處于回調(diào)階段，但我們認為稀土、鈷鋰、鋁等板塊供需改善的基本邏輯沒有改變。稀土方面建議關(guān)注中重稀土的收儲，鈷鋰板塊看好需求端持續(xù)放量，而電解鋁則看好實際供需緊缺下將有第二波機會。此外，從三季報看，很多有色企業(yè)盈利顯著改善，估值切換明顯，建議關(guān)注回調(diào)下的低估值個股。

稀土：關(guān)注中重稀土收儲節(jié)奏

根據(jù)百川資訊的數(shù)據(jù)，本周稀土價格延續(xù)了上周的反彈勢頭，氧化鐠釹價格上漲2.44%至42 萬元/噸，氧化鏑價格上漲0.83%，氧化鋱上漲1.71%。據(jù)10 月瑞道金屬網(wǎng)報道，年內(nèi)有望恢復(fù)執(zhí)行收儲，而收儲對于稀土社會庫存去化、供需平衡的形成至關(guān)重要。在稀土打黑嚴(yán)格執(zhí)行基礎(chǔ)上，收儲的體量也將決定稀土價格反彈程度，預(yù)計此次收儲以中重稀土品種為主。此外長期來看，我們認為本輪稀土行業(yè)供不應(yīng)求的格局已經(jīng)確立，今年按照10.5 萬噸配額生產(chǎn)來計算，估計明年將出現(xiàn)氧化鐠釹庫存基本消化完畢，氧化鏑、氧化鋱在4-5 年內(nèi)庫存消化完畢。

鈷鋰：年末供需結(jié)構(gòu)偏緊支撐價格

據(jù)百川資訊和生意社數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)電解鈷價格上漲0.15 萬元至45.25 萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰上漲1.88%，出廠價14-16 萬元/噸；電池級碳酸鋰上漲2.23%，出廠價16-17.8 萬元/噸。據(jù)生意社報道，目前供應(yīng)端，碳酸鋰主流生產(chǎn)廠基本無現(xiàn)貨，部分廠年底前的碳酸鋰已訂完。而需求端，年底部分新能源車企業(yè)或面臨銷量考核要求，下游正極材料、鋰電池生產(chǎn)商拿貨困難，已開始用質(zhì)量較好的工業(yè)級碳酸鋰代替電池級碳酸鋰進行生產(chǎn)。我們認為下游新能源車愈發(fā)升溫疊加供應(yīng)緊俏，鈷鋰價格有強力支撐。鋰一線品種因為估值趨于合理，擴復(fù)產(chǎn)預(yù)期大的二線品種值得持續(xù)關(guān)注。

鋁：靜待基本面發(fā)酵的第二波機會

據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，10 月26 日全國主要市場電解鋁庫存為167.2 萬噸，較10 月19 日繼續(xù)下降1.2 萬噸，趨勢性下降勢頭明顯。即將進入11 月采暖季，電解鋁月度產(chǎn)量可能顯著降低，對鋁價形成支撐。此外我們認為，即使沒有采暖季限產(chǎn)，年底電解鋁運行產(chǎn)能也將被壓縮至3500 萬噸，疊加明年需求端向好，屆時階段性供不應(yīng)求是大概率事件。繼政策預(yù)期波動引發(fā)的第一輪行情之后，現(xiàn)在可以靜待基本面發(fā)酵的第二波機會。

重點公司動態(tài)與行業(yè)前瞻

本周華泰有色新材料板塊內(nèi)領(lǐng)漲的股票為融捷股份、中飛股份、煉石有色，領(lǐng)跌的股票為贛鋒鋰業(yè)、寶鈦股份、正海磁材。下周（10.30-11.5）國內(nèi)將公布10 月官方PMI 數(shù)據(jù)，海外將公布日本央行利率政策、歐元區(qū)三季度GDP 和10 月CPI 以及制造業(yè)PMI、美國10 月失業(yè)率等數(shù)據(jù)。