昨日，滬銅延續(xù)上周反彈趨勢，全天上漲0.5%，收盤報(bào)54670元/噸。分析人士認(rèn)為，受近期國際機(jī)構(gòu)密集“唱多”聲音提振，銅市投資情緒較為高漲。但從基本面來看，現(xiàn)貨升水明顯轉(zhuǎn)弱，加之需求轉(zhuǎn)淡仍是銅價(jià)面臨的現(xiàn)實(shí)壓力。偏弱震蕩或是銅價(jià)短期運(yùn)行的主旋律。

機(jī)構(gòu)密集唱多

方正中期期貨分析師劉崇娜表示，目前投資者對銅市長期走勢普遍持樂觀態(tài)度，因預(yù)期新能源汽車快速發(fā)展將提振銅需求，日前多家國際機(jī)構(gòu)普遍看好銅的需求前景，全球最大的銅生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)四年來對歐洲的電解銅升水提高至88美元/噸，體現(xiàn)了對歐洲消費(fèi)信心增強(qiáng)。自由港計(jì)劃降低2018年銅精礦長單加工費(fèi)，因市場頻繁傳供應(yīng)緊張信息。

智利國家銅業(yè)銷售主管表示，銅供需平衡從2018年銅市將轉(zhuǎn)為“實(shí)質(zhì)性”短缺，銅價(jià)將突破1萬美元/噸以上的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)。

不過短期來看，多空在7000元/噸關(guān)口附近繼續(xù)拉鋸。“國內(nèi)現(xiàn)貨維持高升水，但市場整體成交清淡，供需拉鋸，表明市場對后市較為迷茫。”劉崇娜說，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)仍將維持寬幅震蕩。

庫存方面，上周LME庫存較前周減少2225噸至270400噸，上期所庫存增加19381噸至127273噸，COMEX庫減少640噸至205627噸，三大交易所總庫存為603300噸，較上周減少16516噸。截至10月27日，上海保稅區(qū)庫存為49.27萬噸，較前一周減少0.80萬噸。

基本面或持續(xù)壓制銅價(jià)

從基本面來，華泰期貨研究所基本金屬分析師吳相鋒表示，中期來看，全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。短期來看，上周銅精礦加工費(fèi)維持平穩(wěn)，不過仍小幅上調(diào)，加工費(fèi)談判已進(jìn)行，并且分歧較大，整體博弈依然較為激烈；精煉銅進(jìn)口上周維持小幅利潤，現(xiàn)貨市場進(jìn)口貨源比較豐富；上期所庫存有所增加，另外，近期下游需求普遍轉(zhuǎn)弱，北方銅桿加工費(fèi)也有所回落，整體供需面較9、10月份偏弱。

基差方面，上周銅價(jià)整體高位震蕩，現(xiàn)貨升水格局整體上有所轉(zhuǎn)弱，特別是相對9、10月份情況來看，現(xiàn)貨市場升水格局轉(zhuǎn)弱明顯。

下游需求方面，據(jù)機(jī)構(gòu)初步數(shù)據(jù)，銅板帶市場整體有所走弱，另外，銅電纜領(lǐng)域需求環(huán)比降低，北方地區(qū)銅桿加工費(fèi)出現(xiàn)回落。

“當(dāng)前銅需求已經(jīng)轉(zhuǎn)淡，另外，此前折算的供需基本上是平衡的，因此后市將逐步出現(xiàn)現(xiàn)貨壓力，庫存或迎來一輪增加，不過因加工費(fèi)博弈依然激烈，銅精礦總供應(yīng)受到限制，因此，整體壓力或有限，預(yù)期銅價(jià)將以偏弱為主。”吳相鋒說。