自8月下半個(gè)月以來(lái)，兩市期鋅大致進(jìn)入寬幅震蕩區(qū)間，且在10月、11月份先后錄得歷史高點(diǎn)，但差距不大，顯示上方阻力大，期間亦跌破下方整數(shù)關(guān)口支撐，不過(guò)總體在區(qū)間內(nèi)震蕩，且區(qū)間不斷縮窄，截至12月初，震蕩時(shí)長(zhǎng)達(dá)3個(gè)半月之久，多空因素匯集，鋅價(jià)有待突破。

利好方面，歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，提振金屬需求，2017年美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值 3.3%，為三年新高，預(yù)期 3.2%，初值 3%。歐盟28國(guó)和歐元區(qū)19國(guó)第三季度GDP環(huán)比均上漲0.6%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后同比均上漲2.5%，延續(xù)了第二季度的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

另外，支撐今年鋅價(jià)大漲的供應(yīng)短缺局面依然存在，且依然為高位鋅價(jià)提供支撐。國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG) 公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月，全球鋅市供應(yīng)短缺34.8萬(wàn)噸，去年同期短缺21.9萬(wàn)噸，短缺缺口擴(kuò)大。

在全球鋅市供需失衡加劇下，國(guó)內(nèi)外鋅庫(kù)存下降至歷史低位，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源一度緊缺，亦對(duì)鋅價(jià)形成有力支撐。截至12月初，LME鋅庫(kù)存已逼近20萬(wàn)噸關(guān)口，創(chuàng)九年低位，上期所鋅庫(kù)存降至7萬(wàn)噸，9月末一度跌穿6.5萬(wàn)噸。

在全球鋅市供需失衡加劇下，國(guó)內(nèi)外鋅庫(kù)存下降至歷史低位，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源一度緊缺，亦對(duì)鋅價(jià)形成有力支撐。截至12月初，LME鋅庫(kù)存已逼近20萬(wàn)噸關(guān)口，創(chuàng)九年低位，上期所鋅庫(kù)存降至7萬(wàn)噸，9月末一度跌穿6.5萬(wàn)噸。

利空方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有放緩跡象，國(guó)內(nèi)10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不佳，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)金屬需求的擔(dān)憂，中國(guó)對(duì)精鋅消費(fèi)量接近全球消費(fèi)量的一半。

利空方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有放緩跡象，國(guó)內(nèi)10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不佳，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)金屬需求的擔(dān)憂，中國(guó)對(duì)精鋅消費(fèi)量接近全球消費(fèi)量的一半。

產(chǎn)量方面，在高位鋅價(jià)刺激下，2017年全球鋅產(chǎn)量（除中國(guó)外）呈現(xiàn)增長(zhǎng)，2017年1-7月份其他國(guó)家同比增長(zhǎng)2.67%，而中國(guó)鋅產(chǎn)量較去年同期下滑。不過(guò)隨著國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修完畢復(fù)產(chǎn)，9、10月份中國(guó)鋅產(chǎn)量大幅回升，10月份產(chǎn)量創(chuàng)近三年來(lái)最高水平57.7萬(wàn)噸。預(yù)期后市國(guó)內(nèi)外鋅產(chǎn)量將持續(xù)反彈，施壓鋅價(jià)。

綜合多空因素，造就了兩市期鋅長(zhǎng)時(shí)間的震蕩，進(jìn)入12月份，極速拉漲后大幅下挫，但尚未走出震蕩區(qū)間。此波大跌可歸結(jié)于三點(diǎn)，一是，技術(shù)面承壓，月初倫鋅逼近歷史記錄高位，滬期鋅主力合約亦在2.6萬(wàn)元/噸關(guān)口遇阻，上行壓力大，高位回落；二是，美元走高及周邊金屬下挫，拖累期鋅走勢(shì)，倫銅在12月5日重挫4.04%；三是，下周美聯(lián)儲(chǔ)最后一次議息會(huì)議將召開，預(yù)期加息概率大，市場(chǎng)提前消化加息預(yù)期，期鋅承壓。

從倫鋅日K線圖上看，其正逼近震蕩區(qū)間下限，且連獲三根大陰柱后無(wú)企穩(wěn)跡象，短期不排除在空頭打壓下繼續(xù)下行，不過(guò)預(yù)期在震蕩區(qū)間下線獲得支撐，因處于歷史低位的鋅庫(kù)存將提供有利支撐，倫鋅下方支撐位3000美元/噸，滬期鋅主力合約2.4萬(wàn)元/噸。中期看，在國(guó)內(nèi)外鋅庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升前，期鋅將維持高位震蕩。（作者單位 富寶資訊）

從倫鋅日K線圖上看，其正逼近震蕩區(qū)間下限，且連獲三根大陰柱后無(wú)企穩(wěn)跡象，短期不排除在空頭打壓下繼續(xù)下行，不過(guò)預(yù)期在震蕩區(qū)間下線獲得支撐，因處于歷史低位的鋅庫(kù)存將提供有利支撐，倫鋅下方支撐位3000美元/噸，滬期鋅主力合約2.4萬(wàn)元/噸。中期看，在國(guó)內(nèi)外鋅庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升前，期鋅將維持高位震蕩。