有業(yè)內(nèi)人士建議，在非洲選擇尼日利亞和莫桑比克這兩個(gè)國(guó)家，協(xié)助其建成完整的工業(yè)化體系，將其作為中國(guó)在非洲的兩個(gè)橋頭堡，進(jìn)而輻射整個(gè)非洲，全面提升中國(guó)礦產(chǎn)資源的全球經(jīng)略能力。

“在非洲一切都有可能發(fā)生。”這已經(jīng)成為中國(guó)人在非洲投資礦業(yè)開(kāi)發(fā)的歇后語(yǔ)，這在一定程度上也說(shuō)明了其風(fēng)險(xiǎn)。

戲劇性的事情在非洲天天上演，在礦業(yè)領(lǐng)域同樣是跌宕起伏。

但與此同時(shí)，因?yàn)闃O為富有的自然資源稟賦，非洲又被稱為是上帝眷顧的地方。

在日前召開(kāi)的第二屆海外礦業(yè)投資高層論壇上，中地海外集團(tuán)礦業(yè)總監(jiān)連長(zhǎng)云和大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人錢(qián)學(xué)凱分別從不同角度闡述了非洲的兩面。

——非洲是世界上礦產(chǎn)資源最富饒的大陸之一。金、金剛石、鉑族金屬、鋁土礦、鈷、鈾等重要礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量均居世界首位，還有非常豐富的鉻、錳、釩、鈦、銅、鎳、石油和天然氣等資源。

——西芒杜鐵礦是位于西非幾內(nèi)亞的一個(gè)世界級(jí)鐵礦，目前已控制和推斷的鐵礦石儲(chǔ)量超過(guò)22.5億噸，項(xiàng)目總資源量可能高達(dá)50億噸，整體礦石品位介于66%~67%，位居世界前列。該項(xiàng)目最初是在1898年被力拓發(fā)現(xiàn)，由于物流和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問(wèn)題，擱置百年無(wú)人動(dòng)，直到2003年力拓集團(tuán)才開(kāi)始研究西芒杜項(xiàng)目，并于2006年取得了西芒杜鐵礦石南北區(qū)塊項(xiàng)目的采礦權(quán)。但是，2008年力拓在西芒杜北部區(qū)塊(1、2區(qū)塊)的開(kāi)采權(quán)被幾內(nèi)亞政府以“未盡其所能開(kāi)采”為由收回。其后，BSG資源公司花了1.6億美元勘探，并取得了經(jīng)營(yíng)權(quán)，并于2010年以25億美元價(jià)格把51%的股權(quán)出售給了淡水河谷公司。但是2014年4月，幾內(nèi)亞政府宣布，西芒杜北部區(qū)塊的開(kāi)采權(quán)是由BSGR賄賂而得，計(jì)劃取消此前授予淡水河谷和BSGR的開(kāi)采權(quán)。力拓則于2014年4月30日向美國(guó)紐約南區(qū)的一個(gè)地方法院提起訴訟，起訴淡水河谷涉嫌違反《海外反商業(yè)賄賂法》。最終該礦權(quán)又回到了力拓的手中。2016年11月，力拓以13億美元的46.6%股權(quán)出售給了中鋁。到2017年5月，中鋁占該項(xiàng)目的近80%股權(quán)，其余為幾內(nèi)亞政府持有。

非洲，一個(gè)優(yōu)劣勢(shì)都非常鮮明的地方，嘉賓們?cè)谡搲贤笍胤治隽朔侵薜V業(yè)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于礦業(yè)企業(yè)而言更具有現(xiàn)實(shí)意義。

審視投資風(fēng)險(xiǎn)在連長(zhǎng)云看來(lái)，非洲礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要集中在政治沖突、法規(guī)不穩(wěn)定、社區(qū)和勞工關(guān)系、資源民族主義等方面。

——政治沖突?？傮w而言，近年來(lái)撒哈拉以南的非洲國(guó)家的沖突水平一直在下降，但是民族地區(qū)的邊緣化仍然是區(qū)域安全的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，特別是在西非和中非一些國(guó)家，政治結(jié)構(gòu)性不穩(wěn)定因素仍然存在，但發(fā)生類似“阿拉伯之春”的革命浪潮的風(fēng)險(xiǎn)很低。

——法規(guī)不穩(wěn)定。在經(jīng)歷了近幾年低迷的礦業(yè)形勢(shì)之后，許多非洲礦業(yè)國(guó)家逐步認(rèn)識(shí)到，不能光靠礦業(yè)支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)，必須拓展新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2010年以來(lái)，許多非洲國(guó)家修訂了礦業(yè)法規(guī)，從目前看今后幾年，雖然多數(shù)非洲國(guó)家不會(huì)大變礦業(yè)政策框架，但偶爾也會(huì)調(diào)整一些法規(guī)，這也是礦業(yè)公司主要的潛在風(fēng)險(xiǎn)。例如，所謂本地內(nèi)容條款，指的是礦業(yè)法規(guī)就某些本地內(nèi)容做出規(guī)定，重點(diǎn)是增加當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)、采購(gòu)、培訓(xùn)、監(jiān)測(cè)等，其他潛在的風(fēng)險(xiǎn)還包括政府換屆和官員調(diào)整，一些非洲國(guó)家因?yàn)閺?qiáng)化了管理不善的國(guó)有企業(yè)的角色，使外國(guó)合作伙伴或承包商得不到應(yīng)收款，不同政府部門(mén)之間的權(quán)力劃分增加了官僚障礙。

——社區(qū)和勞工風(fēng)險(xiǎn)。南非的勞工罷工和動(dòng)蕩將繼續(xù)限制礦業(yè)發(fā)展，并提升了礦業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本；在項(xiàng)目層面上，還存在著因不滿裁員、工資和工作條件等的不穩(wěn)定因素；因溝通不暢或局部問(wèn)題處理不當(dāng)，還有可能引發(fā)社區(qū)抗議或礦區(qū)工地遭遇入侵的潛在風(fēng)險(xiǎn)，特別是在西非這種風(fēng)險(xiǎn)較高。

——資源民族主義風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去曾在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，大宗商品價(jià)格一反常態(tài)，出現(xiàn)長(zhǎng)期且大范圍上漲，這就是大宗商品價(jià)格超級(jí)周期，引發(fā)了部分非洲國(guó)家調(diào)整礦業(yè)政策的浪潮，調(diào)整后的礦業(yè)政策進(jìn)一步提高了門(mén)檻，也改變了投資環(huán)境。以剛果（金）為例，從2012年開(kāi)始其內(nèi)閣就建議對(duì)2002年頒布的礦業(yè)法進(jìn)行修改，修改的主要內(nèi)容包括：一是將國(guó)家的干股從5%增加到30%；二是將銅、鈷和金的資源稅增加3倍，即從2%增加到6%；三是將公司所得稅從30%提高到35%；四是對(duì)“超額利潤(rùn)”征收50%的暴利稅；五是將財(cái)政穩(wěn)定保障從10年減至5年。

礦業(yè)法的修訂直接影響到剛果（金）的投資環(huán)境和礦業(yè)發(fā)展。上述建議尚未落地，剛果（金）的礦業(yè)投資環(huán)境排名即從2012年的第54位降至2013年的第75位。2015年，剛果（金）的銅產(chǎn)量下降了3%，這也是剛果（金）6年來(lái)的首次下降，主要原因是嘉能可停止了其最大的Katanga銅礦山的生產(chǎn)，該礦曾在2013年在剛果（金）上繳稅金達(dá)3億美元之多。在此形勢(shì)下，2015年2月，政府在修訂礦業(yè)法時(shí)做出了很大程度讓步，放棄了暴利稅，政府干股不超過(guò)10%，資源稅僅提高至3.5%。由此，剛果（金）的礦業(yè)投資環(huán)境排名從2014年的第67位上升至2015年的第60位。2016年2月，剛果（金）政府宣布放棄修改2002版礦業(yè)法的計(jì)劃。

論壇上，大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人錢(qián)學(xué)凱從法律的視角表示，除了以上風(fēng)險(xiǎn)，還有市場(chǎng)準(zhǔn)入、反壟斷審查、進(jìn)出口管制及結(jié)、售匯限制等風(fēng)險(xiǎn)。津巴布韋《競(jìng)爭(zhēng)法》規(guī)定了并購(gòu)限額，超過(guò)的金額需經(jīng)審查通過(guò)后才能實(shí)施；南非《競(jìng)爭(zhēng)法》和《維護(hù)和促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)法》均限制收購(gòu)和壟斷行為，以維護(hù)和促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)；剛果（金）雖然沒(méi)有反壟斷法，但需征得剛果（金）國(guó)企部的同意。塞拉利昂擔(dān)心“經(jīng)濟(jì)美元化”影響利昂作為法定交易貨幣的地位，其國(guó)家央行加強(qiáng)外匯管制，不允許客戶從美元賬戶提取美元現(xiàn)金。埃塞俄比亞匯款不能超過(guò)5000美元，進(jìn)口貨物超過(guò)2000美元需要裝運(yùn)前證明。摩洛哥境外打款每次不得超過(guò)2000美元。

錢(qián)學(xué)凱認(rèn)為，干股及本土化風(fēng)險(xiǎn)、社區(qū)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、政府信用風(fēng)險(xiǎn)（包括政府違約、征收或國(guó)有化及政府的肆意行為）、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，這些都是非洲礦業(yè)投資特有的風(fēng)險(xiǎn)。例如，剛果（金）國(guó)家礦業(yè)總公司通過(guò)和外國(guó)礦業(yè)企業(yè)合作的形式享有不可稀釋的干股，享有分紅權(quán)，外國(guó)企業(yè)想在剛果（金）取得礦權(quán)均需要與剛果（金）國(guó)家礦業(yè)總公司談判。津巴布韋本土化政策規(guī)定，在津投資資產(chǎn)價(jià)值50萬(wàn)美元以上的非本土企業(yè)應(yīng)將不低于51%的股份或股權(quán)出售給津巴布韋本地黑人。莫桑比克《采礦協(xié)議》明確規(guī)定了公司應(yīng)當(dāng)與地方政府主管機(jī)關(guān)簽訂一份理解備忘錄，獲得采礦特許權(quán)后，投入相應(yīng)資金用于開(kāi)發(fā)協(xié)議下的社區(qū)項(xiàng)目。2011年，我國(guó)在利比亞投資的50多個(gè)大型項(xiàng)目因利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)而無(wú)法履行，損失至少100億美元。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)在海外投資遭受政府信用風(fēng)險(xiǎn)的案例也比比皆是。

七因素考量投資機(jī)遇連長(zhǎng)云表示，礦產(chǎn)勘查和開(kāi)發(fā)是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，在非洲投資礦業(yè)仍有機(jī)遇，這主要基于以下七個(gè)方面因素考量。

一是勘探程度很低，但資源潛力巨大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，非洲的勘探投入僅為每平方千米5美元，而加拿大、澳大利亞和一些拉美國(guó)家的勘探投入為每平方千米65美元。由于投入不足導(dǎo)致非洲發(fā)現(xiàn)的資源數(shù)量仍然較少。以金為例，非洲（不包括南非）已知的單位面積內(nèi)發(fā)現(xiàn)的金資源量為每平方千米5盎司，而北美洲和澳大利亞則為每平方千米30盎司。雖然非洲很多重要成礦區(qū)帶內(nèi)的優(yōu)質(zhì)區(qū)塊被西方公司占有，但仍然有許多發(fā)現(xiàn)大型礦床的機(jī)會(huì)。

二是礦業(yè)開(kāi)發(fā)工業(yè)化程度低，選冶技術(shù)和裝備落后。非洲許多大型礦山主要是生產(chǎn)并出口原礦或精礦粉，由于缺少下游選冶支撐，礦產(chǎn)品附加值不高，因此許多資源豐富的非洲國(guó)家都致力于提升礦業(yè)項(xiàng)目附加值，推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程。而且，提升礦業(yè)開(kāi)發(fā)工業(yè)化水平已成為非洲資源型國(guó)家的普遍共識(shí)，且在政策上不斷明晰強(qiáng)化，這為中國(guó)選冶技術(shù)裝備企業(yè)“走出去”及開(kāi)展產(chǎn)能合作提供了機(jī)會(huì)。

三是很多非洲國(guó)家對(duì)礦業(yè)依賴度高。54個(gè)非洲國(guó)家就有24個(gè)用較少的資源產(chǎn)品換取了75%以上的外匯收入，不利的因素是是產(chǎn)業(yè)單一，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上不去，應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力弱，但同時(shí)也有積極影響，有利于政府出臺(tái)積極的礦業(yè)政策法規(guī)。

四是非洲礦業(yè)開(kāi)發(fā)成本相對(duì)較低，吸引了全球大型礦業(yè)公司投資。由于發(fā)達(dá)國(guó)家的采礦成本越來(lái)越高，迫使許多大型礦業(yè)公司在非洲尋求投資機(jī)會(huì)。例如，全球最大的礦業(yè)公司BHP，前幾年因?yàn)楦叱杀救∠思s400億美元的澳大利亞項(xiàng)目投資。相比之下，非洲的低成本已經(jīng)吸引了包括BHP、Rio Tinto、Anglo American和Xtrata等全球大型礦業(yè)公司的投資。在非洲的初級(jí)勘探公司就更多了，目前僅澳大利亞在30多個(gè)非洲國(guó)家就有200多家公司，運(yùn)營(yíng)著600多個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目。近年來(lái)，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)在非投資也不斷取得了新進(jìn)展，尤其在優(yōu)選國(guó)別、礦種、投資方式和項(xiàng)目介入階段等方面，仍有后發(fā)優(yōu)勢(shì)和機(jī)會(huì)。

五是礦業(yè)國(guó)際合作助推經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。目前，非洲開(kāi)發(fā)銀行積極參與并支持當(dāng)?shù)氐V業(yè)發(fā)展，充分發(fā)揮采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貧困減緩催化劑的積極作用，并加快了進(jìn)程。在礦業(yè)政策、基礎(chǔ)信息、投資機(jī)會(huì)和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范等領(lǐng)域，中國(guó)有關(guān)政府部門(mén)、地調(diào)機(jī)構(gòu)、金融和投資企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)與非洲國(guó)家、非盟和非洲開(kāi)發(fā)銀行之間還有很大的合作空間，多層次、寬領(lǐng)域的廣泛合作必將推進(jìn)中國(guó)企業(yè)對(duì)非礦業(yè)投資更加穩(wěn)健、更加安全。

六是與南非、澳大利亞和加拿大礦業(yè)公司開(kāi)展合作。加拿大礦業(yè)公司更容易獲得風(fēng)險(xiǎn)資本，特別是為新勘探項(xiàng)目融資。南非礦業(yè)公司對(duì)非洲成礦地質(zhì)條件有深入認(rèn)識(shí)，并具有強(qiáng)大的資金和技術(shù)專長(zhǎng)。澳大利亞礦業(yè)公司具有在砂礫或紅土覆蓋層下發(fā)現(xiàn)金礦的豐富經(jīng)驗(yàn)，在非洲大有用武之地。中國(guó)礦業(yè)企業(yè)與這些來(lái)自不同國(guó)家，具有不同專長(zhǎng)、能力和經(jīng)驗(yàn)的礦業(yè)公司合作，在非洲大陸碰撞、競(jìng)爭(zhēng)、融合、發(fā)展，必將提升其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)推動(dòng)非洲礦業(yè)深入發(fā)展。

七是“一帶一路”倡議為對(duì)非礦業(yè)投資提供了新機(jī)遇。非洲國(guó)家高度重視“一帶一路”倡議，并積極參與，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有力促進(jìn)了礦業(yè)開(kāi)發(fā)，反過(guò)來(lái)礦業(yè)開(kāi)發(fā)又帶動(dòng)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，二者的良性互動(dòng)將創(chuàng)造非洲未來(lái)10年最有吸引力的投資機(jī)會(huì)。

專家建議防控風(fēng)險(xiǎn)連長(zhǎng)云建議，礦業(yè)投資在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)就進(jìn)行政治穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，之后進(jìn)行監(jiān)控。在社區(qū)建設(shè)方面，礦業(yè)公司應(yīng)將自己視為本地安全環(huán)境的積極參與者，確保團(tuán)隊(duì)在社區(qū)和勞工等問(wèn)題上進(jìn)行有效溝通與合作，社區(qū)預(yù)期管理和參與是解決局部風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

他認(rèn)為，南非之外的非洲其他地方，罷工和勞工抗議活動(dòng)并不常見(jiàn)，所以礦業(yè)受此影響也較小。雖然有時(shí)一些非洲國(guó)家的政變令人擔(dān)憂，但風(fēng)險(xiǎn)往往是可控的。腐敗經(jīng)常被稱為非洲發(fā)展的主要制約因素，但有時(shí)又被擴(kuò)大化了。在剛果（金）這樣礦產(chǎn)資源豐富的國(guó)家，相比其他很多行業(yè)，礦業(yè)作為傳統(tǒng)的投資領(lǐng)域，其實(shí)腐敗并不厲害，因此這被有遠(yuǎn)見(jiàn)的礦業(yè)投資者看作只是一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)而已。

為此，錢(qián)學(xué)凱建議，防控風(fēng)險(xiǎn)，提高意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)甄別，防患于未然，采取切實(shí)可行的措施控制風(fēng)險(xiǎn)。具體做法包括：重視盡職調(diào)查，根據(jù)盡調(diào)結(jié)果調(diào)整交易結(jié)構(gòu)，避免單一融資風(fēng)險(xiǎn)，在交易結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)中善用有限追索權(quán)，拓寬國(guó)際資本市場(chǎng)融資渠道，加強(qiáng)投資保險(xiǎn)，利用期貨對(duì)沖進(jìn)行套期保值，采取抱團(tuán)出海、借船出海方式提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，等等。

另有業(yè)內(nèi)人士建議，在非洲選擇尼日利亞和莫桑比克這兩個(gè)國(guó)家，協(xié)助其建成完整的工業(yè)化體系，將其作為中國(guó)在非洲的兩個(gè)橋頭堡，進(jìn)而輻射整個(gè)非洲，全面提升中國(guó)礦產(chǎn)資源的全球經(jīng)略能力。我國(guó)應(yīng)建立多元、穩(wěn)定、安全、經(jīng)濟(jì)的境外資源供應(yīng)體系，探索和實(shí)施以資源開(kāi)發(fā)、產(chǎn)能布局、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一條龍的產(chǎn)業(yè)鏈模式，按專業(yè)特長(zhǎng)組建分工負(fù)責(zé)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、團(tuán)結(jié)協(xié)作的“聯(lián)合艦隊(duì)”出海，發(fā)揮整體協(xié)同優(yōu)勢(shì)，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，國(guó)家層面應(yīng)該在稅收、保險(xiǎn)、信貸等方面加大境外資源開(kāi)發(fā)的政策扶持力度，為企業(yè)“走出去”營(yíng)造良好環(huán)境，構(gòu)建一個(gè)供給穩(wěn)定、儲(chǔ)備充足、調(diào)控有力、運(yùn)轉(zhuǎn)高效的資源保障體系。