12月第四個(gè)交易周2017年12月25日到12月29日,上證綜指上漲0.31%,有色金屬板塊上漲4.40%,各子板塊均出現(xiàn)不同程度上漲。申萬(wàn)三級(jí)子行業(yè)中,稀土板塊、鎢板塊漲幅較大,分別為10.63%、6.93%,磁性材料板塊和金屬新材料板塊則漲幅較小,漲幅分別為0.26%、0.99%?；窘饘賰r(jià)格方面,LME鎳漲幅最大,為4.68%,LME鉛漲幅最小,為0.62%,LME鋁、LME錫、LME銅和LME鋅均出現(xiàn)不同程度上漲,分別為4.44%、2.62%、1.62%、1.25%。貴金屬方面,倫敦金現(xiàn)貨(美元計(jì)價(jià))上漲2.24%,銀現(xiàn)貨(美元計(jì)價(jià))上漲4.20%。小品種方面,碳酸鋰(99%)跌幅0.30%,鐠釹氧化物((Nd2O3+Pr6O11)/TREO75.0%)上漲5.08%,氧化鏑上漲0.88%,其余主要品種波動(dòng)較小。

長(zhǎng)單敲定反映銅供應(yīng)短缺預(yù)期,輕稀土推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)迎機(jī)遇

銅:TC長(zhǎng)單敲定,供需短缺將持續(xù)

本周由于銅陵有色與Freeport敲定長(zhǎng)單TC,疊加江銅停產(chǎn)的傳聞引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)銅供應(yīng)短缺的預(yù)期,銅板塊表現(xiàn)較好。最新的數(shù)據(jù)顯示2018年第一批混合廢金屬類審批量急劇減少96%,釋放出大幅削減2018年廢銅進(jìn)口數(shù)量的信號(hào)。銅陵有色與Freeport約定2018年銅處理費(fèi)較2017年降10美元/噸,反映市場(chǎng)對(duì)于明年礦端供應(yīng)偏緊的預(yù)期。因此,銅供給面總體偏緊。從需求看,12月銅下游行業(yè)PMI綜合指數(shù)終值為50.93,位于榮枯線以上,需求狀況較好。因此,我們看好由需求持續(xù)推動(dòng)的銅價(jià)。我們認(rèn)為行業(yè)投資主線為:手握國(guó)內(nèi)外核心銅礦資源,話語(yǔ)權(quán)較大的標(biāo)的。因此,重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)銅礦產(chǎn)量最大、冶煉技術(shù)最好、產(chǎn)能也最大的江西銅業(yè);相繼布局多個(gè)海外優(yōu)質(zhì)銅礦山的洛陽(yáng)鉬業(yè)。

稀土:反彈持續(xù),產(chǎn)業(yè)升級(jí)推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展

正如我們前次報(bào)告所言,稀土在回調(diào)后預(yù)期價(jià)格將反彈,本周持續(xù)反彈。供給端看,我們預(yù)期2018年初相關(guān)條例將會(huì)落地,這將極大地規(guī)范稀土的供給,長(zhǎng)期有效地根治濫采現(xiàn)象。近日,包頭市經(jīng)信委、市財(cái)政局給予國(guó)家稀土產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)專項(xiàng)資金支持,力度較大。政策的持續(xù)支持表明國(guó)家在通過(guò)一系列舉措規(guī)范稀土行業(yè)后,進(jìn)一步在行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上下功夫,提高產(chǎn)業(yè)附加值,鼓勵(lì)稀土向更高水平發(fā)展的決心。需求端看,新能源汽車銷售良好,各路產(chǎn)業(yè)資本紛紛進(jìn)軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)將加大對(duì)于稀土永磁材料的需求。另外,在收儲(chǔ)的預(yù)期下,價(jià)格得到保證。因此,我們看好稀土回調(diào)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),特別是已經(jīng)基本完成產(chǎn)業(yè)整合,開(kāi)始大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的稀土投資機(jī)會(huì)。

我們認(rèn)為行業(yè)投資主線為:(1)生產(chǎn)和冶煉配額較高、基本完成產(chǎn)業(yè)整合、開(kāi)始大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的標(biāo)的;(2)產(chǎn)業(yè)鏈完善,具有充分成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。因此,重點(diǎn)關(guān)注生產(chǎn)和冶煉配額最高、控股股東手握國(guó)內(nèi)最大輕稀土資源、基本完成產(chǎn)業(yè)整合、開(kāi)始大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的北方稀土;攜手中鋁系,拓展全產(chǎn)業(yè)鏈的盛和資源。

風(fēng)險(xiǎn)提示:政策不及預(yù)期;原材料及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。