2018 年 1 月 17 日，工信部發(fā)布關(guān)于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知。《通知》指出： 1）電解鋁項(xiàng)目應(yīng)通過兼并重組、同一實(shí)際控制人企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和產(chǎn)能指標(biāo)交易的方式實(shí)施產(chǎn)能等量或減量置換； 2）可用于產(chǎn)能置換的指標(biāo)須在 17 年 10 月底國務(wù)院國資委、各省級人民政府上報(bào)國務(wù)院的清理整頓電解鋁違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作總結(jié)報(bào)告的項(xiàng)目清單內(nèi)， 2017 年 10 月及以后建成的合規(guī)產(chǎn)能也可用于產(chǎn)能置換； 3） 11-17 年關(guān)停并列入淘汰公告的產(chǎn)能指標(biāo)須在 18 年 12月 31 日前完成置換， 逾期無效。

2017 年指標(biāo)置換已達(dá) 413 萬噸， 18 年供給端預(yù)計(jì)受《通知》影響小

SMM 數(shù)據(jù)顯示，17 年我國已公告完成的電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)置換合計(jì) 413萬噸（見附表 1）， 17 年已公告并未完成指標(biāo)置換的新建項(xiàng)目仍有 207.9 萬噸缺口，按照《通知》需在 18 年底完成置換，否則逾期無效；據(jù)阿拉丁統(tǒng)計(jì)， 18 年具備投放能力的新建產(chǎn)能約在 339 萬噸，大部分已獲得產(chǎn)能指標(biāo)并按計(jì)劃投產(chǎn)運(yùn)行?？紤]到置換指標(biāo)有限，我們預(yù)計(jì) 18 年電解鋁供給端增量受此次《通知》影響較小。

2018 年鋁行業(yè)望實(shí)現(xiàn)供需弱平衡

考慮到供給側(cè)改革和環(huán)保政策的持續(xù)推進(jìn)、置換指標(biāo)有限目前較為緊俏和未來新建電解鋁產(chǎn)能將會(huì)更加嚴(yán)格，預(yù)計(jì) 18 年供需結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)改善。據(jù)阿拉丁，考慮到 18 年電解鋁新增產(chǎn)能擬投產(chǎn)進(jìn)度不同（見附表 2），我們預(yù)計(jì) 18 年新增產(chǎn)量 140 萬噸， 18 年末全國電解鋁產(chǎn)量有望達(dá)到 3800萬噸，同比增長約 4%；預(yù)計(jì)電解鋁需求 3816 萬噸（增速約 7.5%）， 18年全年供給短缺約 7 萬噸，電解鋁供需有望實(shí)現(xiàn)弱平衡。