進入消費淡季，下游需求減弱，庫存逐步回升，需求端對鉛價的提振有限。但是最近京津冀地區(qū)空氣質(zhì)量惡化，環(huán)保問題突出，再生鉛廠難以復(fù)產(chǎn)，鉛供應(yīng)端再次受到影響。另外，由于美元疲軟，加之庫存偏低，倫鉛高位運行，亦會對滬鉛價格帶來提振。

需求端難覓利好

目前處于傳統(tǒng)鉛酸蓄電池消費淡季，下游需求平淡，需求端對鉛價的提振有限。根據(jù)上海有色網(wǎng)信息，目前上海地區(qū)下游逢低補庫情緒不高，廣東地區(qū)鉛酸蓄電池市場需求有限，補庫需求下降，河南地區(qū)下游企業(yè)則按需補庫，安徽地區(qū)蓄企陸續(xù)完成春節(jié)備庫，補庫集中度有所減弱。庫存出現(xiàn)回升，截至1月19日，上期所鉛庫存為43572噸，已經(jīng)擺脫低水平，達到歷年平均水平。

總體來看，春節(jié)將至，下游需求表現(xiàn)平淡，需求端對鉛價的提振作用有限。

開工或受到限制

近日環(huán)保問題再起，鉛供應(yīng)端再次受到影響。據(jù)了解，從1月13日起，京津冀及周邊地區(qū)出現(xiàn)區(qū)域性大氣污染過程，河南地區(qū)空氣質(zhì)量亦受到影響。環(huán)保部將通過強制性應(yīng)急減排措施，對納入重污染天氣橙色預(yù)警期間制造業(yè)企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)名單的企業(yè)實施停產(chǎn)限產(chǎn)，削減市區(qū)污染負(fù)荷，原先一些停產(chǎn)的廠家復(fù)產(chǎn)無望，繼續(xù)停產(chǎn)，一些大廠也采取減產(chǎn)措施來應(yīng)對，再生鉛供應(yīng)或受到影響。

鉛精礦方面，截至1月19日，鉛精礦加工費依然維持低水平，在1250—1550元/噸不等，表明目前鉛精礦供應(yīng)依然偏緊。綜合來看，再生鉛再次受到環(huán)保因素的影響，預(yù)計滬鉛在19000元/噸一線支撐力度較強。

倫鉛表現(xiàn)強勢

除了供應(yīng)端對鉛價帶來支撐外，外盤走強以及我國宏觀經(jīng)濟向好均利好鉛價。外盤倫鉛強勢運行，亦會對滬鉛形成提振。LME鉛庫存持續(xù)下降，截至1月22日，LME鉛庫存為138800噸，處于近5年以來的低位。另外，國際鉛鋅小組最近公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1—11月，全球鉛市供應(yīng)短缺16.9萬噸，2016年全球鉛市供應(yīng)過剩1.5萬噸。在良好基本面的支撐下，倫鉛一度上沖至2630.5美元/噸這一近10年高位。倫鉛高位運行，也在一定程度上提振滬鉛走勢。

近期，我國公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，提振大宗商品市場。全年來看，2017年CPI同比上漲1.6%，漲幅比上年回落0.4個百分點，表明去年我國通脹水平穩(wěn)定。2017年全年P(guān)PI同比上漲6.3%，結(jié)束了自2012年以來連續(xù)五年的下降態(tài)勢。PMI方面，2017年12月我國PMI指數(shù)為51.60，全年P(guān)MI均處于50以上的擴張區(qū)間。PPI回升和PMI處于榮枯線上方表明我國工業(yè)需求回暖。

綜上所述，目前環(huán)保檢查制約再生鉛生產(chǎn)，倫鉛因庫存走低、美元走弱而走強，進而提振滬鉛。預(yù)計短期內(nèi)滬鉛維持偏強格局，有望再度上行至20000元/噸整數(shù)關(guān)口。