上周四美聯(lián)儲如期加息，美元利多因素出盡，歐洲央行或?qū)⒃?019年開啟加息通道，疊加美國特朗普貿(mào)易戰(zhàn)升級，筆者認(rèn)為無論貨幣政策方面及全球政治不確定性方面，均對黃金形成強有力支撐，金價或?qū)㈤_啟上漲模式。

一、美聯(lián)儲加息靴子落地，歐洲或于2019年首次加息

北京時間3月22日凌晨，美聯(lián)儲如期加息25個基點至1.5%-1.75%，并維持2018年加息3次的預(yù)期，預(yù)計2019-2020年加息更加陡峭。從歷史上來看，美聯(lián)儲加息前金價承壓走低，加息靴子落地后，往往利空出盡，金價迎來一波反彈，此次加息對金價影響符合歷史規(guī)律。另外，盡管鮑威爾對經(jīng)濟和通脹前景十分樂觀，且認(rèn)為市場金融脆弱性溫和，反復(fù)拉開自己與點陣圖預(yù)期之間的距離，稱點陣圖乃 FOMC 成員們的預(yù)期，唯一的投票結(jié)果就是 3 月份加息。市場對于美聯(lián)儲今年加息4次的預(yù)期大幅降溫，美元走低，金價獲得強有力支撐。

另外，英國央行維持利率決議不變，但意外有兩名官員支持加息。歐洲央行消息人士表示，歐洲央行討論焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)向利率路徑，因即便是鴿派委員也支持今年底結(jié)束QE。歐洲央行決策者大致對市場預(yù)期的在2019年第二季度首次加息感到滿意。美聯(lián)儲連續(xù)加息六次，對于高債務(wù)的美國而言，利息成本增加，美國全國債務(wù)規(guī)模首次飆升至21萬億美元上方，預(yù)計美國加息動能逐漸縮小。而歐洲處于即將啟動加息階段，對美元呈現(xiàn)重大打擊。中國方面，人民銀行采用溫和的公開市場操作手段，以非傳統(tǒng)加息方式應(yīng)對美聯(lián)儲加息。

二、特朗普貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)恐慌情緒

3月22日，特朗普在白宮正式簽署對華貿(mào)易備忘錄，對華500億美元商品征稅、限制投資、未提簽證，美貿(mào)易代表列出十大征稅目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，劍指“中國制造2025”。媒體稱美國將向WTO起訴中國。中國予以反擊，中國駐美大使館表示，如果美方執(zhí)意要打貿(mào)易戰(zhàn)，我們將奉陪到底。中國商務(wù)部就美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施提議中方應(yīng)對措施，以平衡美方232措施對我國造成的利益損失，中止減讓產(chǎn)品清單涉美對華出口約30億美元。第一部分共計120個稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關(guān)稅。第二部分共計8個稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關(guān)稅。3月23日，美國總統(tǒng)簽署對歐盟、澳大利亞、加拿大、墨西哥、阿根廷、韓國和巴西的關(guān)稅豁免，可見美國貿(mào)易戰(zhàn)直指中國。一方面，美國貿(mào)易逆差不斷擴大，1月攀升至566萬億美元，創(chuàng)下2008年10月以來新高。特朗普為贏得中期選舉，大概率將努力兌現(xiàn)改善貿(mào)易的承諾。另一方面，中國高端科技迅速發(fā)展，美國在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位受到威脅。作為全球前兩大經(jīng)濟體，貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)無疑將阻礙兩國甚至全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，市場恐慌情緒蔓延，股市出現(xiàn)大幅走低，黃金避險需求提振，金價大幅走高。但美國深知貿(mào)易戰(zhàn)對兩國經(jīng)濟發(fā)展均利大于弊，因此貿(mào)易戰(zhàn)的可能性不大，但貿(mào)易摩擦或?qū)⒃龆?，對黃金依然有較強支撐，預(yù)計金價將開啟上漲模式。

三、投資者信心有所回暖

截止3月23日，COMEX黃金主力合約當(dāng)周上漲2.97%，收于1352.9美元/盎司，最高價達(dá)到1356.3美元/盎司。截止3月20日當(dāng)周，COMEX黃金的總持倉增加3.56%至54.5萬手，非商業(yè)凈多頭減少11.44%至14.9萬手。截止3月23日，全球最大黃金ETF Gold Trust-SPDR黃金持有量增加1.23%或10.32噸至840.22噸。自2月7日以來SPDR黃金持倉不斷增加，回到2月5日水平，表明投資者整體對黃金后市較為樂觀。

綜上所述，美聯(lián)儲3月加息靴子落地，維持2018年加息三次預(yù)期，不及市場預(yù)期鷹派，歐洲或?qū)⒂谀甑淄顺鯭E，2019年開啟加息進(jìn)程，美元利多出盡。全球地緣政治緊張，特朗普貿(mào)易戰(zhàn)直指中國，市場恐慌情緒蔓延，股市大跌，黃金避險需求大獲提振，金價有望打破震蕩格局，開啟上揚模式。