由于敘利亞局勢起伏不定，4月14日，美國、英國、法國發(fā)動了針對敘利亞涉嫌化學(xué)武器機(jī)構(gòu)的精準(zhǔn)打擊。敘利亞問題持續(xù)發(fā)酵，市場避險情緒濃厚，黃金價格高企。

敘利亞危機(jī)短期接棒貿(mào)易戰(zhàn)，持續(xù)擾動市場情緒。當(dāng)前，中東地區(qū)硝煙四起，美俄關(guān)系急速惡化，成為短期最大風(fēng)險。但放眼中長期，貿(mào)易戰(zhàn)不可掉以輕心。

對美國而言，敘利亞事件更多的表達(dá)了政治需求。但從貿(mào)易角度看，中美對待貿(mào)易戰(zhàn)的態(tài)度和政策的動態(tài)變化中。貿(mào)易戰(zhàn)的短期緩和不代表休戰(zhàn)，兩國交手仍會持續(xù)，對市場表現(xiàn)的邊際趨緩也不可過分樂觀。美國方面對貿(mào)易戰(zhàn)的態(tài)度最近有所降溫，但仍存在超預(yù)期風(fēng)險。在未看到中國實質(zhì)性讓步前，美國難以善罷甘休，至少在11月中期選舉前，貿(mào)易戰(zhàn)仍會不時被作為政治籌碼拋出。我國近期對貿(mào)易戰(zhàn)回應(yīng)有理有據(jù)，態(tài)度鮮明。后期我國仍將保持政策定力，用具有中國特色的方法和方式反擊貿(mào)易戰(zhàn)。但不可否認(rèn)的是，種種因素參雜，往后商品市場價格波動將會加大。

庫存下降 需求維持穩(wěn)定低增長

根據(jù)Wind大宗商品數(shù)據(jù)庫顯示，4月9~13日當(dāng)周，全球顯性庫存較上周減少3.34萬噸，至86.03萬噸，其中，上期所減少2.58萬噸，至28.08萬噸，LME減少0.81萬噸，至36.27萬噸。保稅區(qū)庫存維增加1.5萬噸，至45.87萬噸。由于當(dāng)前符合旺季條件，全球顯性庫存開始季節(jié)性見頂，國內(nèi)庫存已現(xiàn)拐點。

從下游需求來看，目前已經(jīng)基本恢復(fù)并呈現(xiàn)旺季姿態(tài)。據(jù)了解，目前空調(diào)庫存與去年同期相比處于較低的水平，在低庫存的背景下，3月，部分大型空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。銅管行業(yè)受家電空調(diào)支撐保持高開工率，但企業(yè)排產(chǎn)力度有所降低。線纜企業(yè)排產(chǎn)也已經(jīng)到5月，整體來看，現(xiàn)階段已處于傳統(tǒng)需求旺季，但并無明顯亮點，整體需求與去年相差無幾，維持穩(wěn)定低速增長。

短期供需矛盾不明顯，銅價維持震蕩

當(dāng)前銅基本面變動有限，供需兩旺的現(xiàn)象導(dǎo)致銅價并沒有太多想象空間。短期宏觀風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不是特別好的情況下，銅價缺少趨勢性反彈的支撐。

CFTC持倉顯示，上周凈多頭持倉增加2796張，至23706張，連續(xù)兩周觸底回升。市場情緒逐漸趨向理性，對銅價預(yù)期也相對樂觀，凈多頭持倉雖然還是在過去一年多的低位，但是市場情緒的穩(wěn)定也讓銅價在當(dāng)前不大可能再大幅下滑。

現(xiàn)貨升水延續(xù)，市場畏高情緒濃

SMM現(xiàn)貨報價數(shù)據(jù)顯示，4月17日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水190元/噸至升水250元/噸。現(xiàn)貨升水延續(xù)，主要是稅率下降即將可以兌現(xiàn)。持貨商延續(xù)4月16日高升水格局報價積極，但成交顯難，市場畏高情緒濃，市場在反彈格局和高升水態(tài)勢下，逢高換現(xiàn)意愿增強(qiáng)，報價難以長久持堅，拉鋸態(tài)勢或?qū)⒏鼮槊黠@。