在經歷一段時間橫盤震蕩之后，昨日滬鎳期價迎來突破上行。分析人士表示，佛山、無錫兩地不銹鋼庫存大幅下滑對鎳價形成支撐。但下游能否出現(xiàn)與去年類似的去庫存行情是決定鎳價上漲的關鍵。當前新舊產業(yè)體系博弈依然存在，建議等待回調做多機會。

下游市場回暖

盤面上看，昨日滬鎳期貨主力1807合約全日上漲2.35%，截至收盤，該合約收報106490元/噸。

不銹鋼市場近期表現(xiàn)較為活躍，庫存出現(xiàn)較大幅度的下滑，對期鎳反彈形成利好。

中財期貨提供的數據顯示，截至4月30日，佛山、無錫兩地不銹鋼總庫存為367000噸，較上一報告期4月10日的418400噸下滑111400噸，降幅12.19%，其中300系庫存345500噸，下跌14.86%。

中財期貨分析師季常青表示，近期不銹鋼采購意愿有所上升，但總體需求量依舊不足，現(xiàn)貨市場交易平淡。降幅主要源自因停產檢修以及轉產導致的供應較少。6月上合峰會開幕在即，山東地區(qū)又將迎來新一波環(huán)保限產。隨著停產周期延長，貿易商也進行了一定的壓貨操作。不銹鋼價格出現(xiàn)小幅上揚。

“若未來一段時間內不銹鋼供需面開始觸底回升，鋼價回暖，那么對于鎳價來說最大的利空因素將消失。因此，庫存下降的現(xiàn)象確實給鎳價帶來了提振。”季長青說。

產量方面也有一些支撐。據SMM最新調研數據，4月份全國電解鎳自然月產量為1.19萬噸，同比減少7.6%，1-4月累計產量4.65萬噸，同比減少11.5%。4月全國電解鎳產量環(huán)比3月小幅減少2.7%，因自然天數減少，生產無明顯變化。

據SMM初步調研了解，全國電解鎳產量5月或維持正常開工，預計5月全國產量1.22萬噸，環(huán)比小增2.5%。4月全國鎳生鐵產量環(huán)比增6.8%至4.07萬鎳噸，同比增33%。1-4月全國鎳生鐵產量15萬鎳噸，同比增15.6%。4月高鎳生鐵環(huán)比增加10%，低鎳生鐵產量均環(huán)比下降12%。高鎳生鐵產量增量主要由山東、江蘇兩地大廠檢修結束貢獻，但因環(huán)保影響增量不及預期。

短線方向待明朗

“近期北方環(huán)保加嚴導致不銹鋼出現(xiàn)區(qū)域性缺貨，青山印尼回流減少和鋼廠檢修等因素綜合下，下游不銹鋼開啟去庫階段。下游能否出現(xiàn)與去年類似的去庫行情是決定鎳價上漲的關鍵。當前新舊產業(yè)體系博弈依然存在，LME鎳庫存持續(xù)流出利好鎳價，當前鎳價影響因素較為復雜，后期仍需關注不銹鋼去庫進程。技術上，滬鎳1807維持高位震蕩，長線做多不變，靜待價格回調做多機會。”信達期貨分析師指出。

首創(chuàng)期貨分析師郭云衣指出，鋼廠檢修以及青山印尼回流的減少，導致佛山、無錫兩地不銹鋼庫存大幅下滑，不銹鋼價格回暖，太鋼佛山報價較月初上調400元/噸，加上鉻鐵招標價格大幅下調，不銹鋼利潤有所修復，鋼廠減產進度或延后，鎳金屬的需求短期難有大幅下降空間。

“進口方面，精煉鎳現(xiàn)貨進口虧損幅度雖然收窄，但仍比較大，繼續(xù)限制精煉鎳的進口，上期所鎳庫存下降，LME庫存回升，但下降格局不變。地方債違約風險高發(fā)，國內經濟下半年增速可能持續(xù)放緩，不銹鋼消費速度可能難以持續(xù)。整體來看，在當前的宏觀背景下，很難支撐滬鎳登上一個新臺階。建議客戶在目前位置多單獲利了結減倉觀望，等技術上站上年度壓力線再做追加不遲。”郭云衣表示。